特斯拉财报震撼，股价创十年最大涨幅，华尔街激辩后市，跌近 40% 还是涨超 40%？

特斯拉三季度超强的盈利提升震撼市场，财报发布后本周四股价收涨 21.9%，创 2013 年 5 月来最大日涨幅。但财报后华尔街机构对特斯拉股价未来的走势分歧巨大，有些极为看好，甚至预计股价将涨超 40%，有些更为谨慎，认为特斯拉还未解决长期的增长担忧，甚至预计未来股价还会跌近 40%。

看好一方显然包括坚定的特斯拉多头、Wedbush 分析师 Dan Ives。他给予特斯拉跑赢行业的评级，未来 12 个月的目标价定为300 美元，相当于预计特斯拉股价将较本周三收盘大涨 40.4%。Ives 表示，三季度利润率提高 “清楚地表明，特斯拉在平衡未来计划的同时，仍在继续关注盈利能力。”

Ives 说：

“现在降价已经完全成为过去，我们认为，对华尔街来说，这是证明特斯拉未来几年继续进行 AI/FSD 转型时提高利润率的关键因素。经历动荡的 2024 年之后，利润率实现了亟需的提升，多头将在本季度欢呼雀跃。”

Piper Sandler 分析师 Alexander Potter给予特斯拉增持的评级，目标价甚至超过 Ives，达到310 美元，意味着预计股价将较周三收盘涨 45%。Potter 评价，特斯拉三季报 “几乎所有方面都出人意料地表现良好”，即使事实证明公司的自身预期显得乐观，也有 “上涨空间”。

Canaccord Genuity 的分析师 George Gianarikas 将特斯拉的目标价上调 24 美元至 278 美元，预计将较周三收盘涨 30%。Gianarikas 将特斯拉的财报总结为 “收入和盈利加速增长的产品周期故事”，并提到一些利好，比如特斯拉表示明年开始生产超低价车型，同时计划 2026 年生产约 200 万辆无人驾驶出租车 Robotaxi 业务的车型 Cybercab。

Truist Securities 分析师 William Stein 给予特斯拉持有的评级，将目标价从 236 美元小幅上调至 238 美元，相当于预计股价将较周三收盘涨约 11.4%。

Stein 认为，特斯拉公布的盈利增长得益于强劲的利润率表现，但同时指出，特斯拉没有提供有关 2025 年车型的详细信息，没有有关改进版自动驾驶系统 FSD 的详细信息，也没有有关人形机器人 Optimus 计划的详细信息。

看空一方的代表是摩根大通的分析师 Ryan Brinkman 。他强调，虽然投资者可能会对特斯拉超乎寻常的利润增长感到兴奋，但推动这波股价上涨的催化剂并不能被看作长期的增长因素。他建议，投资者不要太看重特斯拉财报后股价第一时间的 “爆发式上涨”，认为业绩报告带来的行情 “不可持续”。

Brinkman 指出，特斯拉第三季度的盈利和现金流有所改善，这些成绩背后的几个动因是不可持续的。其中包括，出售碳排放信用额度的所谓 “卖碳” 收入，以及异常高的营运资本收益。

因此，Brinkman 维持对特斯拉的减持评级不变。他将特斯拉的目标价从 130 美元上调至135 美元，尽管已经上调 3.8%，新的目标价相比周三特斯拉的收盘价还低 36.8%，意味着他预计，特斯拉股价将在本周三的基础上跌去将近 37%。

TD Cowen 分析师 Jeff Osborne 给予特斯拉持有的评级，目标价 180 美元。该目标价意味着，预期股价将较周三收盘跌近 15.6%。Osboren 指出，特斯拉第三季度的业绩受到强劲的毛利率推动，并提到，公司新车发布仍有望明年上半年顺利进行。

Wolfe Research 分析师 Emmanuel Rosner 给予特斯拉持平行业的评级，认为特斯拉股价持续上涨需要两个关键因素，一是对汽车业务重新加快增长的信心，二是对实现完全自动驾驶的信心，又说，对于这两点，特斯拉管理层在三季度业绩电话会上表现得非常自信。

此外，摩根士丹利的分析师 Adam Jonas给予特斯拉增持的评级，目标价和 Potter 一样也是310 美元，认为三季度的业绩 “可能标志着汽车盈利预期触底”，但华尔街见闻稍早提到，Jonas 等摩根士丹利的分析师提出了增长担忧是否真缓解的疑问。

这些分析师在报告中列举了一系列市场关注但仍悬而未决的问题，包括特斯拉资本支出的增长方向是什么、AI 占资本支出的多少、回报周期多久；2025 年推出全自动驾驶技术以前，特斯拉在自动驾驶、政府认证和保险方面的发展路径；四季度会不会出现导致无法实现利润率预期的异常情况；四季度储能系统预期增长超过 180% 的动力来自哪里。

Mark Delaney 等高盛的分析师将特斯拉的目标价从 230 美元上调至 250 美元，即预计股价将较周三收盘涨 17%。这些分析师维持对特斯拉的中性评级，但对特斯拉能否 2025 年实现 FSD 性能和车辆交付增长目标、以及毛利率的可持续性存疑。