美国经济似乎尚未熄火！但这带来了一个问题

周四公布的最新数据显示，美国经济有望在 2024 年底前继续以稳健的速度增长。

标普全球的美国综合 PMI 初值衡量了服务业和制造业的活动，9 月份该指数为 54.4，低于 8 月份的 54.6，市场预计该指数将降至 54.3。

标普全球市场情报首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，数据显示美国经济在进入第四季度时仍在稳步增长。

Williamson 在新闻稿中表示，“10 月份，美国商业活动继续以令人鼓舞的稳健速度增长，将今年迄今为止的经济复苏持续到第四季度。10 月份的 PMI 初值与 GDP 以年化 2.5% 的速度增长一致。”

Williamson 补充说，销售受到 “竞争性定价” 的刺激，导致商品和服务销售价格通胀率降至 2020 年 5 月以来的最低水平，这些较弱的价格压力与美联储 2% 的目标一致。

这一乐观的展望与市场参与者目前对美国第三季度 GDP 数据的强劲预测相符。在 9 月份强劲的就业报告和好于预期的零售销售数据发布后，高盛的经济学团队目前预计美国经济在第三季度以年化 3.1% 的速度增长。

与此同时，亚特兰大联储的 GDPNow 模型预计美国经济在第三季度以年化 3.4% 的速度增长。

高于预期的增长预测帮助平息了 8 月初出现的衰退担忧。当时失业率意外上升至 4.3%，触发了 “萨姆法则 ”。

牛津经济研究院高级美国经济学家 Matthew Martin 周四在一份给客户的报告中写道，“我们的衰退概率模型在 9 月份显示出显著改善，扭转了近期的大部分上升趋势。在这种背景下，我们对 2025 年 GDP 增长预测高于市场共识的信心增强了。”

总体而言，过去一个月的经济增长数据并未影响市场对美联储 11 月份行动的判断。根据芝商所的美联储观察工具，交易员目前预计美联储在其下次会议上将利率下调 25 个基点的可能性为 95%。

然而，市场已经开始预计未来一年美联储降息次数会减少，这与 10 年期美债收益率的上升相吻合，该收益率在过去一个月上涨了约 50 个基点，目前徘徊在 4.2% 附近。在某些情况下，美债收益率上升可能是股市的阻力。但股票策略师认为，如果美债收益率上升伴随着经济强劲增长，这将可能是股票市场的利好信号。

贝莱德美国首席投资和投资组合策略师 Gargi Chaudhuri 表示，“美债收益率的逐步上升……出于正当理由，即对更高增长的预期，从历史上看往往对那些盈利增长的公司有利。因此，保持高质量的投资组合核心仍然非常重要。”