<p>Stanley Druckenmiller 已经完全清仓了 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.80%)。他表示后悔过早出售了这一股份，对于他的杜肯家族办公室来说，这位有史以来最优秀的投资者确认他在今年早些时候以大约 80-95 美元的价格退出了这只高飞的人工智能（AI）股票。尽管他现在在一旁观望，但在过去三年中，Druckenmiller 一直参与了 Nvidia 股价上涨 500% 的大部分过程，为他的投资组合创造了数亿美元的收益。</p>
<p>那么，他接下来会买什么？我们可以通过他与美国证券交易委员会（SEC）的 13-F 申报了解到，他在今年夏天为他的投资组合做出了两笔大赌注。以下是 Stan Druckenmiller 目前购买的替代 Nvidia 的股票。</p>
<h2>1. Coherent：一种新的 AI 押注方式？</h2>
<p>杜肯今天最大的头寸是 <strong>Coherent</strong>(COHR -0.90%)，占投资组合近 10%。该公司是工业市场的光子学、激光和材料提供商。事实上，它服务于许多不同的市场领域，包括制造业、互联网和云服务提供商的通信产品、计算机芯片以及生命科学研究的仪器。</p>
<p>这四个领域都在经历巨大的顺风，特别是在北美，Coherent 超过一半的收入来自于此地区。可以说，这是一种新的玩法，用于参与 AI 支出的增长，考虑到制造业、云计算和半导体对这个快速增长的行业的重要性。也许这就是为什么 Druckenmiller 正在购买这支股票。</p>
<p>在过去 12 个月中，Coherent 创造了 47 亿美元的收入。上个季度收入增长了 9%。然而，如果我们深入了解，通信领域（即 AI 数据中心）的收入增长了 19%，现在占据了 Coherent 销售额的大部分。如果这一趋势持续下去，这将加速未来几年的收入增长。</p>
<p>目前，由于为增长进行再投资，Coherent 并没有创造出太多利润。但是，上个季度其毛利率接近 40%，这应该会在规模上导致体面的底线利润率。如果 Coherent 继续扩大其收入，由于其终端市场的顺风，该股票很可能会对长期持有者表现良好。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/beff863a3f119763098c6ec3ee24980b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/beff863a3f119763098c6ec3ee24980b.png"/></p>
<p>PM PE Ratio data by YCharts</p>
<h2>2. 菲利普莫里斯国际公司：尼古丁市场的复苏</h2>
<p>Druckenmiller 的另一项押注并不集中在科技行业，因此这可能适合那些对难以理解的高科技行业感到担忧的人。事实上，这支股票对每个人来说都是可以理解的。</p>
<p><strong>菲利普莫里斯国际公司</strong>(PM -2.21%) 是世界上最大的烟草公司之一。作为传统烟草公司中最成功进军较少有害尼古丁产品（如尼古丁袋和加热非燃烧烟草单位）的公司。Druckenmiller 拥有该公司的基础股票以及认购期权，这是上个季度的新头寸。</p>
<p>到目前为止，这项投资表现不错。10 月 22 日，菲利普莫里斯公布了强劲的季度业绩。出货量同比增长了 2.9%，收入增长了 11.6%，利润率扩大。与其他烟草公司不同，由于其对这些快速增长的新产品（如 Zyn 尼古丁袋）的重度暴露，菲利普莫里斯实际上正在增长销量。</p>
<p>这种增长没有显示放缓的迹象。除了对传统香烟产品实施的定价权之外，菲利普莫里斯国际公司在未来几年内有很大的增长空间。该股目前的市盈率（P/E）为 23，低于 <strong>标普 500 指数</strong>。它应该能够比市场平均水平更快地增长收益。</p>
<p>此外，该股的股息率为 4.11%。难怪 Druckenmiller 上个季度将该股票加入了其投资组合。这是一只蓝筹股，未来十年内有很多上涨空间。</p>

COHR

菲利普莫里斯

<p>亿万富豪投资者斯坦利·德鲁肯米勒已经出售了他在英伟达的股份，并对自己过早出售感到遗憾。相反，他将注意力转向了两个新的投资：Coherent，一家从事光子学和激光技术的公司，受益于人工智能的增长；以及菲利普莫里斯国际公司，这家领先的烟草公司正在扩大其 less harmful nicotine products 领域。Coherent 占据了他投资组合的近 10%，而菲利普莫里斯表现强劲，提供了 4.11% 的股息收益率</p>

<p>Stanley Druckenmiller has sold out of <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.80%). Saying he regrets selling the stake too early for his Duquesne Family Office, one of the best investors ever confirmed he has gotten out of the high-flying artificial intelligence (AI) stock at around $80-$95 earlier this year. While he is now watching from the sidelines, Druckenmiller was along for much of the 500% gains in Nvidia over the last three years, generating hundreds of millions in gains for his portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>Stanley Druckenmiller 已经完全清仓了 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.80%)。他表示后悔过早出售了这一股份，对于他的杜肯家族办公室来说，这位有史以来最优秀的投资者确认他在今年早些时候以大约 80-95 美元的价格退出了这只高飞的人工智能（AI）股票。尽管他现在在一旁观望，但在过去三年中，Druckenmiller 一直参与了 Nvidia 股价上涨 500% 的大部分过程，为他的投资组合创造了数亿美元的收益。</p>
</div><p>So, what is he buying next? We can see through his 13-F filing with the SEC that he has made two large bets for his portfolio this summer. Here's what Stan Druckenmiller is buying instead of Nvidia right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，他接下来会买什么？我们可以通过他与美国证券交易委员会（SEC）的 13-F 申报了解到，他在今年夏天为他的投资组合做出了两笔大赌注。以下是 Stan Druckenmiller 目前购买的替代 Nvidia 的股票。</p>
</div><h2>1. Coherent: A new way to bet on AI?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. Coherent：一种新的 AI 押注方式？</h2>
</div><p>Duquesne's largest position today is <strong>Coherent</strong>(COHR -0.90%), making up close to 10% of the portfolio. The company is a provider of photonics, lasers, and materials for the industrial market. In fact, it serves many different market segments, including manufacturing, communication products for internet and cloud providers, computer chips, and instrumentation for life sciences research.</p>
<div class="lb-trans"><p>杜肯今天最大的头寸是 <strong>Coherent</strong>(COHR -0.90%)，占投资组合近 10%。该公司是工业市场的光子学、激光和材料提供商。事实上，它服务于许多不同的市场领域，包括制造业、互联网和云服务提供商的通信产品、计算机芯片以及生命科学研究的仪器。</p>
</div><p>All four of these sectors are enjoying big tailwinds, especially in North America, where Coherent generates over half of its revenue. One could argue it is a new way to play the growth in AI spending, given the importance of manufacturing, the cloud, and semiconductors to this rapidly growing sector. Perhaps this is why Druckenmiller is buying the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>这四个领域都在经历巨大的顺风，特别是在北美，Coherent 超过一半的收入来自于此地区。可以说，这是一种新的玩法，用于参与 AI 支出的增长，考虑到制造业、云计算和半导体对这个快速增长的行业的重要性。也许这就是为什么 Druckenmiller 正在购买这支股票。</p>
</div><p>Over the last 12 months, Coherent has generated $4.7 billion in revenue. Revenue was up 9% last quarter. However, if we look under the hood, the Communications segment (i.e., AI datacenters) grew revenue by 19% and now makes up the majority of Coherent's sales. This can accelerate revenue growth over the next few years if this trend continues.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去 12 个月中，Coherent 创造了 47 亿美元的收入。上个季度收入增长了 9%。然而，如果我们深入了解，通信领域（即 AI 数据中心）的收入增长了 19%，现在占据了 Coherent 销售额的大部分。如果这一趋势持续下去，这将加速未来几年的收入增长。</p>
</div><p>Right now, Coherent isn't generating much in profits due to its reinvestment for growth. It does have solid gross margins closing in on 40% last quarter, which should lead to decent bottom-line margins at scale. If Coherent keeps scaling its revenue due to the tailwinds in its end markets, the stock will likely do well for those who hold for the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，由于为增长进行再投资，Coherent 并没有创造出太多利润。但是，上个季度其毛利率接近 40%，这应该会在规模上导致体面的底线利润率。如果 Coherent 继续扩大其收入，由于其终端市场的顺风，该股票很可能会对长期持有者表现良好。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/beff863a3f119763098c6ec3ee24980b.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/beff863a3f119763098c6ec3ee24980b.png"/></p>
<p>PM PE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>PM PE Ratio data by YCharts</p>
</div><h2>2. Philip Morris International: A resurgent nicotine market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 菲利普莫里斯国际公司：尼古丁市场的复苏</h2>
</div><p>Druckenmiller's other bet is not focused on technology, so this may be for those wary of high-tech industries that are hard to understand. In fact, this stock is understandable for everyone.</p>
<div class="lb-trans"><p>Druckenmiller 的另一项押注并不集中在科技行业，因此这可能适合那些对难以理解的高科技行业感到担忧的人。事实上，这支股票对每个人来说都是可以理解的。</p>
</div><p><strong>Philip Morris International</strong>(PM -2.21%) is one of the world's largest tobacco companies. It is the most successful of the legacy tobacco companies to push into less harmful nicotine products like nicotine pouches and heat-not-burn tobacco units. Druckenmiller owns the underlying stock as well as call options, making it a new position last quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>菲利普莫里斯国际公司</strong>(PM -2.21%) 是世界上最大的烟草公司之一。作为传统烟草公司中最成功进军较少有害尼古丁产品（如尼古丁袋和加热非燃烧烟草单位）的公司。Druckenmiller 拥有该公司的基础股票以及认购期权，这是上个季度的新头寸。</p>
</div><p>So far so good with this investment. On Oct. 22, Philip Morris reported strong quarterly earnings. Shipment volume was up 2.9% year over year, revenue grew 11.6%, and profit margins expanded. Unlike other tobacco companies, Philip Morris is actually growing volumes due to its heavy exposure to these fast-growing new products like Zyn nicotine pouches.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前为止，这项投资表现不错。10 月 22 日，菲利普莫里斯公布了强劲的季度业绩。出货量同比增长了 2.9%，收入增长了 11.6%，利润率扩大。与其他烟草公司不同，由于其对这些快速增长的新产品（如 Zyn 尼古丁袋）的重度暴露，菲利普莫里斯实际上正在增长销量。</p>
</div><p>This growth is showing no signs of slowing down, either. Along with pricing power implemented on traditional cigarette products, Philip Morris International has a ton of room to grow its volume and profits over the next few years. The stock currently has a price-to-earnings ratio (P/E) of 23, which is below the <strong>S&amp;P 500</strong>. It should be able to grow earnings much faster than the market average.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种增长没有显示放缓的迹象。除了对传统香烟产品实施的定价权之外，菲利普莫里斯国际公司在未来几年内有很大的增长空间。该股目前的市盈率（P/E）为 23，低于 <strong>标普 500 指数</strong>。它应该能够比市场平均水平更快地增长收益。</p>
</div><p>Plus, the stock comes with a dividend yield of 4.11%. No wonder Druckenmiller added the stock to its portfolio last quarter. This is a blue chip stock with a lot of upsides over the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，该股的股息率为 4.11%。难怪 Druckenmiller 上个季度将该股票加入了其投资组合。这是一只蓝筹股，未来十年内有很多上涨空间。</p>
</div>

Billionaire Stanley Druckenmiller Sold Nvidia Stock: Here's What He Is Buying Instead

- Stanley Druckenmiller 已出售 Nvidia，后悔过早卖出。  
- 目前，他的投资组合中最大的新头寸是 Coherent，约占 10%。  
- 另一项投资是 Philip Morris，受益于新型尼古丁产品的增长。

亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒出售了英伟达股票：看看他转而购买了什么