<p><strong>Annaly 资本管理</strong>(NLY -1.07%) 提供了一个诱人的股息。超过 13% 的收益率比 <strong>标普 500 指数</strong> 高出 10 倍。随着更高的回报潜力，也伴随着更高的风险水平。</p>
<p>当仔细查看抵押贷款房地产投资信托公司第三季度的业绩时，这种风险变得明显。以下是一个关键数字，表明其高收益股息面临着再次减少的高风险。</p>
<h2>走钢丝</h2>
<p>Annaly 资本管理在第三季度报告了每股分配的收益（EAD）为 0.66 美元，这是可以用于支付股息的资金。这仅略高于其每股季度股息支付的 0.65 美元。其 EAD 与去年同期持平，低于上一季度的每股 0.68 美元。</p>
<p>一方面，Annaly 目前的盈利超过了其股息。然而，多年来，其 EAD 持续下降，导致公司进行了一系列的股息削减。</p>
<p>例如，其 EAD 从 2022 年底的每股 0.89 美元下降到 2023 年第一季度的 0.81 美元。这一下降导致该房地产投资信托公司将其股息支付从每股 0.88 美元降至目前的 0.65 美元。这是公司多年来进行的众多股息削减之一：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png"/></p>
<p>YCharts 提供的 NLY 股息数据。</p>
<p>如果 Annaly 的 EAD 进一步下降，该房地产投资信托公司可能需要将其股息重新设定为较低水平。</p>
<h2>希望之光</h2>
<p>尽管其 EAD 已经下降到与当前股息水平非常接近的水平，但一些积极因素表明该公司可能能够在未来几个季度内维持其股息水平。例如，尽管在本季度使用的杠杆较少，该房地产投资信托公司仍赚取了足够的资金来支付其股息。其经济杠杆比率为 5.7 倍，低于上一季度的 5.8 倍和去年同期的 6.4 倍。</p>
<p>与此同时，机构抵押贷款支持证券（MBS）的市场条件——由房利美等政府机构保护免受信用风险的抵押贷款池——正在改善。Annaly 首席执行官大卫·芬克尔斯坦在盈利新闻发布会上表示：“机构 MBS 受益于美联储降息周期的开始。”</p>
<p>由于这一原因，他说，该房地产投资信托公司 “能够在本季度筹集的股本投入到该领域，获得有吸引力的新资金回报。” 这使其有望赚取更多资金。</p>
<p>首席执行官还表示，“我们的整体贷款对应渠道继续创造创纪录的产量，信用质量异常优秀，我们的差异化 MSR（抵押贷款服务权）组合一直表现优于预期。”</p>
<p>展望未来，芬克尔斯坦表示：“鉴于不断改善的运营环境，我们对前景持乐观态度，并相信我们的投资组合处于良好位置，能够提供强劲的风险调整回报。” 该公司认为，在当前市场环境下，所有三个平台（机构、住宅信贷和 MSR）都能够产生中等的回报。值得注意的是，它预计机构 MBS 的回报率在 15% 至 17% 的范围内，这是今年早些时候所看到的 14% 至 16% 范围的改善。</p>
<p>在较低的杠杆和积极的市场环境下，Annaly 可能会在未来几个季度继续赚取足够的资金来支付其股息水平。</p>
<h2>高风险、高收益的股息</h2>
<p>Annaly 资本管理提供了一个诱人的股息。问题在于其盈利已经危险地接近其股息水平，使得股息处于摇摆不定的状态。积极的一面是，市场条件似乎正在好转，这表明股息目前是安全的。</p>
<p>然而，收入投资者需要谨慎，因为这是一个高风险、高收益的股息。如果市场条件恶化，Annaly 可能需要再次削减其股息。</p>

Annaly资本管理

<p>安纳利资本管理（NLY）提供超过 13% 的高股息率，远高于标普 500 指数。然而，其可供分配的盈利（EAD）与股息支付之间的关系非常紧张，引发了潜在减少股息的担忧。尽管多年来 EAD 有所下降，但代理机构抵押支持证券的市场状况改善可能有助于维持股息。公司对未来回报持乐观态度，但投资者应保持谨慎，因为高股息率所带来的固有风险</p>

<p><strong>Annaly Capital Management</strong>(NLY -1.07%) offers an alluring dividend. At over 13%, its yield is 10 times higher than the <strong>S&amp;P 500</strong>'s. With that higher reward potential comes a higher risk profile.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Annaly 资本管理</strong>(NLY -1.07%) 提供了一个诱人的股息。超过 13% 的收益率比 <strong>标普 500 指数</strong> 高出 10 倍。随着更高的回报潜力，也伴随着更高的风险水平。</p>
</div><p>That risk is apparent when taking a closer look at the mortgage REIT's third-quarter results. Here's the key number that puts its high-yielding dividend at a high risk for another reduction.</p>
<div class="lb-trans"><p>当仔细查看抵押贷款房地产投资信托公司第三季度的业绩时，这种风险变得明显。以下是一个关键数字，表明其高收益股息面临着再次减少的高风险。</p>
</div><h2>Walking a fine line</h2>
<div class="lb-trans"><h2>走钢丝</h2>
</div><p>Annaly Capital Management reported $0.66 per share of earnings available for distribution (EAD) during the third quarter, which is money it could pay out in dividends. That was only slightly above its quarterly dividend payment of $0.65 per share. Its EAD was flat with the year-ago period and down from $0.68 per share in the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>Annaly 资本管理在第三季度报告了每股分配的收益（EAD）为 0.66 美元，这是可以用于支付股息的资金。这仅略高于其每股季度股息支付的 0.65 美元。其 EAD 与去年同期持平，低于上一季度的每股 0.68 美元。</p>
</div><p>On the one hand, Annaly is currently earning more than its dividend. However, its EAD has fallen steadily over the years, which has led the company to make a series of dividend cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，Annaly 目前的盈利超过了其股息。然而，多年来，其 EAD 持续下降，导致公司进行了一系列的股息削减。</p>
</div><p>For example, its EAD fell from $0.89 per share at the end of 2022 to $0.81 during the first quarter of 2023. That decline led the REIT to reduce its dividend payment from $0.88 per share to its current level of $0.65. That was one of the many dividend cuts the company has made over the years:</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，其 EAD 从 2022 年底的每股 0.89 美元下降到 2023 年第一季度的 0.81 美元。这一下降导致该房地产投资信托公司将其股息支付从每股 0.88 美元降至目前的 0.65 美元。这是公司多年来进行的众多股息削减之一：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png"/></p>
<p>NLY dividend data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>YCharts 提供的 NLY 股息数据。</p>
</div><p>If Annaly's EAD falls any further, the REIT would likely need to reset its dividend to a lower level again.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 Annaly 的 EAD 进一步下降，该房地产投资信托公司可能需要将其股息重新设定为较低水平。</p>
</div><h2>Rays of hope</h2>
<div class="lb-trans"><h2>希望之光</h2>
</div><p>While its EAD has fallen precariously close to its current dividend level, some positives suggest that the company might be able to maintain its payout in the coming quarters. For example, the REIT earned enough money to cover its dividend even though it employed less leverage during the quarter. Its economic leverage ratio was 5.7 times, down from 5.8 last quarter and 6.4 in the year-ago period.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管其 EAD 已经下降到与当前股息水平非常接近的水平，但一些积极因素表明该公司可能能够在未来几个季度内维持其股息水平。例如，尽管在本季度使用的杠杆较少，该房地产投资信托公司仍赚取了足够的资金来支付其股息。其经济杠杆比率为 5.7 倍，低于上一季度的 5.8 倍和去年同期的 6.4 倍。</p>
</div><p>Meanwhile, the market conditions for agency mortgage-backed securities (MBS) -- pools of mortgages protected from credit risk by government agencies like Fannie Mae -- are improving. Annaly CEO David Finkelstein said in the earnings press release, &#34;Agency MBS benefited from the onset of the Federal Reserve's rate cutting cycle.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，机构抵押贷款支持证券（MBS）的市场条件——由房利美等政府机构保护免受信用风险的抵押贷款池——正在改善。Annaly 首席执行官大卫·芬克尔斯坦在盈利新闻发布会上表示：“机构 MBS 受益于美联储降息周期的开始。”</p>
</div><p>Because of that, he said, the REIT was &#34;able to deploy equity capital raised during the quarter into the sector, given attractive new money returns.&#34;  That positions it to make more money.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于这一原因，他说，该房地产投资信托公司 “能够在本季度筹集的股本投入到该领域，获得有吸引力的新资金回报。” 这使其有望赚取更多资金。</p>
</div><p>The CEO also said that &#34;our whole loan correspondent channel continues to generate record production with exceptional credit quality, and our differentiated MSR [mortgage servicing rights] portfolio has consistently performed ahead of expectations.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>首席执行官还表示，“我们的整体贷款对应渠道继续创造创纪录的产量，信用质量异常优秀，我们的差异化 MSR（抵押贷款服务权）组合一直表现优于预期。”</p>
</div><p>In looking ahead, Finkelstein said, &#34;We are optimistic given the improving operating environment and believe our portfolio is well positioned to deliver strong risk-adjusted returns.&#34; The company believes that all three platforms (agency, residential credit, and MSR) can generate mid-teens returns in the current market environment. Of note, it sees agency MBS returns in the 15% to 17% range, which is an improvement from the 14% to 16% range it saw earlier this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，芬克尔斯坦表示：“鉴于不断改善的运营环境，我们对前景持乐观态度，并相信我们的投资组合处于良好位置，能够提供强劲的风险调整回报。” 该公司认为，在当前市场环境下，所有三个平台（机构、住宅信贷和 MSR）都能够产生中等的回报。值得注意的是，它预计机构 MBS 的回报率在 15% 至 17% 的范围内，这是今年早些时候所看到的 14% 至 16% 范围的改善。</p>
</div><p>Given its lower leverage and positive market environment, Annaly could continue to earn enough to cover its dividend level in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>在较低的杠杆和积极的市场环境下，Annaly 可能会在未来几个季度继续赚取足够的资金来支付其股息水平。</p>
</div><h2>A higher-risk, higher-yielding payout</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高风险、高收益的股息</h2>
</div><p>Annaly Capital Management offers an alluring dividend. The problem is that its earnings have fallen dangerously close to its dividend level, putting the payout on shaky ground. On the positive side, market conditions seem to be on the upswing, which suggests the dividend is safe for now.</p>
<div class="lb-trans"><p>Annaly 资本管理提供了一个诱人的股息。问题在于其盈利已经危险地接近其股息水平，使得股息处于摇摆不定的状态。积极的一面是，市场条件似乎正在好转，这表明股息目前是安全的。</p>
</div><p>However, income investors need to be cautious since this is a higher-risk, higher-yielding dividend. If market conditions take a turn for the worse, Annaly might need to cut its dividend again.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，收入投资者需要谨慎，因为这是一个高风险、高收益的股息。如果市场条件恶化，Annaly 可能需要再次削减其股息。</p>
</div>

这项 13% 收益率的股息正处于非常不稳定的状态