你是否应该在 10 月 29 日之前购买 Alphabet 的股票？

大家准备好了吗？我们正式进入本季度财报季的核心阶段。谷歌母公司 Alphabet(GOOG 1.50%) -- 即 Google 和 YouTube 的母公司 -- 将于 10 月 29 日收盘后公布财报。目前，该公司处于一个复杂的境地。一方面，利润空前高涨。另一方面，它正陷入多起垄断诉讼之中，并面临来自人工智能（AI）初创公司的激烈竞争。

Alphabet 股价已从几个月前的高点下跌了 14.6%。在 Q3 财报发布之前，您是否应该抓住股价下跌的机会买入？

谷歌搜索市场份额

多年来，投资者和初创公司认为与谷歌搜索竞争是不可能的。该公司在搜索引擎领域拥有几乎垄断地位（市场份额超过 90%），并拥有巨额资金来排挤任何小竞争对手。

一切都改变了，当 OpenAI 发布 ChatGPT 时。在得到 微软（谷歌搜索的最大竞争对手）的投资支持下，ChatGPT 迅速发展到超过 1 亿用户，凭借其先进的语言模型和搜索功能。随着这一增长，数十家其他初创公司成立，试图挑战搜索垄断。到目前为止，谷歌一直能够相对稳定地保持其市场份额，估计在所有平台上的市场份额为 90%。然而，在台式电脑上，谷歌正在失去一些地盘，微软具有操作系统优势，并将必应/ChatGPT 搜索引擎推送给用户。据估计，谷歌在台式电脑上的市场份额已下降到不到 80%，尽管这一领域每年变得不那么重要。

谷歌还面临来自美国司法部（DOJ）的指控，后者希望打破其垄断地位。它希望 -- 取决于诉讼是否在法庭上站得住脚 -- 停止向 苹果 等公司支付分发费用，利用其数据建立垄断，并在基于搜索的文本广告领域创造竞争。停止向苹果支付费用是直截了当的，但目前尚不清楚司法部将如何执行这些其他补救措施。

尽管有所有这些新闻头条和对竞争的担忧，Alphabet 的整体收入和利润不断飙升，主要受到谷歌搜索的推动。上个季度，谷歌搜索收入增长到 485 亿美元，而去年同期为 427 亿美元。如果竞争对谷歌构成威胁，那么这种影响尚未体现在财务数据中。

密切关注谷歌云部门

Alphabet 增长最快的部门是谷歌云。这家云基础设施提供商受益于对人工智能产品的激增需求，这需要大量在云端的支出。上个季度，该部门的收入同比增长了 29%，达到 103 亿美元。这是一个年化营收超过 400 亿美元的速度。仅仅几年前的 2020 年，谷歌云的季度收入仅为 30 亿美元。

随着该部门规模扩大，其盈利能力也大幅提升。上个季度，谷歌云的营业收入超过 10 亿美元。随着云计算转型的一般助力仍在持续，谷歌云可以在未来五年内轻松增长到 1000 亿美元的年收入。如果利润率能够扩大到 20%，那么这个曾经微不足道的部门在 Alphabet 帝国内将创造 200 亿美元的未来年度收益。

GOOG 市盈率数据来源：YCharts

您应该购买这支股票吗？

Alphabet 的头条新闻看起来令人担忧。股价也受到这些头条新闻的影响，股价比 2024 年初的高点下跌了约 15%。

然而，如果我们看公司的基本财务表现，它仍然保持着高水平。谷歌搜索和谷歌云持续实现强劲增长，而我们甚至还没有谈论 YouTube 或 Waymo。该公司目前的营业利润率约为 30%，随着谷歌云的规模扩大，这一比例应会增加。管理层不断回购股票并减少流通股份，这将有助于长期内每股收益（EPS）的增长。

在股价回调之后，Alphabet 股票现在的市盈率（P/E）为 23.5。这远低于标普 500 指数的 30。Alphabet 的 EPS 增长速度可以超过该指数。从这个角度来看，股票在 10 月 29 日 Q3 财报公布前看起来是一个很容易的买入选择。