<div id="readability-page-1">近期市场都是政策驱动交易，例如产能严重过剩的光伏，但今天早上开盘后便即大幅回落。国内产能超过全球需求一半以上，所以只能靠严重内卷，目前出路基本只能靠供给侧改革。基于行业本质要不断投入，长期亏损状态下难以维持技术发展优势，更严格的调控可能还是要出现。另一方面，风机也是价格战严重的行业之一，但今年来招标以及企业业绩看来有稳定迹象。例如作为风机龙头的金风科技，风机业务的亏损从去年前三季度10亿收窄了70%至今年同期的3亿，去年整体毛利率为-3%，而公司预期今年增长至6%，2025年达到8%。减亏一方面在于销量增长的同时，国内今年招标价稳定，另一方面在于高毛利的海上风电以及出口业务持续增长，公司预计整体占比会从今年18%提高至下年40%。从毛利率看，预计国内今年为3%，远低于出口11-15%之间，以及超过10%的海上风电。值得留意的是，在持续亏损下，海外风机巨头GE Vernova和西门子歌美飒均在缩减欧美以外的布局，这给了中国厂商不少机会，不过出口方面也有中国厂商低价竞争的迹象。同时，虽然大多企业风机业务亏损，但在其他业务例如风电场开发的支持下，整体还是能保持盈利。因此，在发展盈利更高的出口业务下，会否给予企业更多底气再打价格战，可能是一个需要考虑的问题。另外，随着苹果AI的正式推出，今天相关供应链的股价亦有所表现，而且近日亦有不少手机Agent的消息出现。虽然iPhone销量之前被分析师下调，但如果后续的应用及更新超预期，而在目前发达的互联网传播下，销量说不定随时被拉动。无论如何，手机看来是AI Agent最容易落地，且商业潜力最大的途径，相信最终受益的大概还是手机厂商。</div>

金风科技

近期港股市场受政策驱动，光伏行业因产能过剩面临挑战，需依赖供给侧改革。风机行业虽面临价格战，但金风科技的亏损有所减小，预计毛利率将提升。苹果 AI 推出后，相关供应链股价表现良好，尽管 iPhone 销量预期下调，但应用更新可能刺激销量增长。手机被视为 AI Agent 的主要商业潜力领域。

- 市场受政策驱动，光伏行业面临产能过剩，需供给侧改革。  
- 风机行业出现减亏迹象，金风科技业绩改善，毛利率预期上升。  
- 苹果 AI 推出后，手机相关股价表现良好，销量或被拉动。

港股复盘：政策驱动