<p>当 <strong>Lucid</strong>（LCID -3.69%）在三年前通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并上市时，一些看涨的投资者相信这家豪华电动车制造商可能会成为下一个 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -0.76%）。Lucid 由特斯拉前首席车辆工程师彼得·罗林森（Peter Rawlinson）领导，其 Air 轿车的续航里程超过特斯拉的 Model S。</p>
<p>Lucid 的股票在 2021 年 11 月 16 日飙升至合并后的最高点 55.52 美元，使其市值达到 914 亿美元。这是其 2022 年预计收入的 150 倍。但如今，Lucid 的股票交易价格约为 2.50 美元，市值仅为 65 亿美元，这不到其预计在 2025 年产生的收入的 4 倍。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTU0OTMvbHVjaWQtYWlyLXB1cmUuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTU0OTMvbHVjaWQtYWlyLXB1cmUuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Lucid。</p>
<p>这使得 Lucid 相比特斯拉显得微不足道，特斯拉的市值为 8640 亿美元，估值为明年销售额的 7 倍。但这家不被看好的电动车制造商能否在 2040 年前恢复并超越特斯拉的市值？</p>
<h2>为什么 Lucid 的股票崩盘？</h2>
<p>Lucid 和许多其他 SPAC 支持的电动车初创公司一样，过度承诺而未能兑现。在公开上市之前，它声称可以在 2022 年交付 20,000 辆汽车，2023 年交付 49,000 辆汽车。但实际上，它在 2022 年仅交付了 4,369 辆汽车，2023 年交付了 6,001 辆汽车。它预计今年将生产 9,000 辆汽车。</p>
<p>Lucid 面临供应链限制、召回以及其 Gravity SUV 的发布从 2023 年推迟到 2024 年底。它还停止披露车辆预订数量，并多次削减价格，这表明它在跟上特斯拉的激进降价方面遇到了困难。这些举措也表明 Lucid 没有足够的品牌认知度或定价能力来执行其销售比特斯拉和其他高端电动车制造商更昂贵电动车的战略。</p>
<p>在 2023 年，Lucid 的收入下降了 2%，降至 5.95 亿美元，而其净亏损从 25.6 亿美元扩大至 28.3 亿美元。对于 2024 年，分析师预计其收入将增长 34%，达到 7.99 亿美元，而净亏损将扩大至 28.9 亿美元。</p>
<p>相比之下，特斯拉在 2022 年的收入为 4.13 亿美元，但这一数字在 2023 年几乎增长了五倍，达到 20.1 亿美元。特斯拉还将其净亏损从 2022 年的 3.96 亿美元缩减至 2023 年的 7400 万美元。</p>
<p>Lucid 的情况似乎很严峻，但它通过新的股票和债务发行不断筹集更多现金。沙特阿拉伯政府通过其公共投资基金（PIF）拥有超过 60% 的流通股，也在支持其长期扩张。这就是为什么它在最新一个季度结束时仍然拥有 42.8 亿美元的流动资金。</p>
<p>Lucid 计划在未来四年内将其位于亚利桑那州的 AMP-1 工厂的年产能从 34,000 辆扩大到 400,000 辆。它还相信，位于沙特阿拉伯的 AMP-2 工厂的年产能（部分由该国国有投资者资助）可以从 5,000 辆扩大到 155,000 辆。</p>
<h2>到 2040 年 Lucid 可能值多少钱？</h2>
<p>如果 Lucid 成功提高生产能力，分析师预计其收入将从 2024 年的 7.99 亿美元增长到 2026 年的 33.1 亿美元，增长超过四倍。他们还预计其净亏损将从 28.9 亿美元缩减至 18.9 亿美元。这将使其与 2014 年的特斯拉相当，当时这家电动车领导者的收入为 32 亿美元，净亏损为 2.94 亿美元。</p>
<p>但从 2014 年到 2023 年，特斯拉的收入以 46% 的年复合增长率（CAGR）增长至 968 亿美元。它还在 2020 年实现盈利，净收入为 6.9 亿美元，而这一数字在 2023 年飙升至近 150 亿美元。</p>
<p>对于 Lucid 来说，复制这种增长轨迹可能非常困难，原因有三：首先，特斯拉在电动车市场建立了早期的先发优势；其次，电动车市场的饱和程度远高于 10 年前；最后，特斯拉最初受益于大规模的政府补贴，而这些补贴在过去十年中已被削减。</p>
<p>假设 Lucid 能够达到分析师的预期，并在 2026 年至 2040 年期间以 20% 的合理年复合增长率增长。如果那样的话，到最后一年，它的收入可能接近 430 亿美元。如果到那时 Lucid 的股票以 7 倍销售额交易，它的市值将约为 3000 亿美元——但这仍然不到今天特斯拉市值的一半。</p>
<p>至于特斯拉，分析师预计其收入在 2023 年至 2026 年期间以 12% 的年复合增长率增长。其业务正在成熟，但在 2026 年至 2040 年期间可能以 10% 的较温和年复合增长率增长，并在最后一年产生 5200 亿美元的收入。如果到那时以 7 倍销售额交易，其市值将达到惊人的 3.6 万亿美元。</p>
<p>因此，Lucid 可能无法在 2040 年前接近特斯拉的市值。但如果这家黑马能够理顺其业务，它仍然可能在其更昂贵和续航更长的豪华电动车中开辟出一个可防御的市场细分。</p>

LCID

<p>Lucid Motors 曾被视为特斯拉的潜在竞争对手，但自其与 SPAC 合并以来面临重大挑战。其股价从最高的 64.52 美元暴跌至约 5.50 美元，市值为 85 亿美元。Lucid 的生产目标大幅未达标，2022 年仅交付了 4,369 辆汽车，2023 年交付了 6,001 辆。尽管收入下降和亏损扩大，Lucid 仍计划大幅提升生产能力。分析师预测，如果 Lucid 能够在 2026 年至 2040 年间实现 20% 的年复合增长率，它的估值可能达到 400 亿美元，但仍不到特斯拉当前价值的一半</p>

<p>When <strong>Lucid</strong>(LCID -3.69%) went public by merging with a special purpose acquisition company (SPAC) three years ago, some bullish investors believed the luxury electric vehicle maker could become the next <strong>Tesla</strong>(TSLA -0.76%). Lucid was led by Tesla's former chief vehicle engineer Peter Rawlinson, and its Air sedans had a longer range than Tesla's Model S.</p>
<div class="lb-trans"><p>当 <strong>Lucid</strong>（LCID -3.69%）在三年前通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并上市时，一些看涨的投资者相信这家豪华电动车制造商可能会成为下一个 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -0.76%）。Lucid 由特斯拉前首席车辆工程师彼得·罗林森（Peter Rawlinson）领导，其 Air 轿车的续航里程超过特斯拉的 Model S。</p>
</div><p>Lucid's stock soared to a post-merger high of $55.52 on Nov. 16, 2021, and boosted its market cap to $91.4 billion. That was 150 times the revenue it would generate in 2022. But today, Lucid's stock trades at about $2.50 a share with a market cap of just $6.5 billion, which is less than 4 times the revenue it's expected to generate in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lucid 的股票在 2021 年 11 月 16 日飙升至合并后的最高点 55.52 美元，使其市值达到 914 亿美元。这是其 2022 年预计收入的 150 倍。但如今，Lucid 的股票交易价格约为 2.50 美元，市值仅为 65 亿美元，这不到其预计在 2025 年产生的收入的 4 倍。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTU0OTMvbHVjaWQtYWlyLXB1cmUuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F795493%2Flucid-air-pure.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Lucid.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Lucid。</p>
</div><p>That makes Lucid a tiny fish compared to Tesla, which has a market cap of $864 billion and is valued at 7 times next year's sales. But could this out-of-favor EV maker recover and surpass Tesla's market cap by 2040?</p>
<div class="lb-trans"><p>这使得 Lucid 相比特斯拉显得微不足道，特斯拉的市值为 8640 亿美元，估值为明年销售额的 7 倍。但这家不被看好的电动车制造商能否在 2040 年前恢复并超越特斯拉的市值？</p>
</div><h2>Why did Lucid's stock crash?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么 Lucid 的股票崩盘？</h2>
</div><p>Lucid, like many other SPAC-backed EV start-ups, overpromised and underdelivered. Prior to its public debut, it claimed it could deliver 20,000 vehicles in 2022 and 49,000 vehicles in 2023. But in reality, it only delivered 4,369 vehicles in 2022 and 6,001 vehicles in 2023. It expects to produce 9,000 vehicles this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lucid 和许多其他 SPAC 支持的电动车初创公司一样，过度承诺而未能兑现。在公开上市之前，它声称可以在 2022 年交付 20,000 辆汽车，2023 年交付 49,000 辆汽车。但实际上，它在 2022 年仅交付了 4,369 辆汽车，2023 年交付了 6,001 辆汽车。它预计今年将生产 9,000 辆汽车。</p>
</div><p>Lucid grappled with supply chain constraints, recalls, and the delayed launch of its Gravity SUV from 2023 to late 2024. It also stopped disclosing its number of vehicle reservations and repeatedly slashed its prices, which indicated it was struggling to keep up with Tesla's aggressive price cuts. Those moves also indicated Lucid didn't have the brand recognition or pricing power to execute its strategy of selling pricier EVs than Tesla and other higher-end EV makers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lucid 面临供应链限制、召回以及其 Gravity SUV 的发布从 2023 年推迟到 2024 年底。它还停止披露车辆预订数量，并多次削减价格，这表明它在跟上特斯拉的激进降价方面遇到了困难。这些举措也表明 Lucid 没有足够的品牌认知度或定价能力来执行其销售比特斯拉和其他高端电动车制造商更昂贵电动车的战略。</p>
</div><p>In 2023, Lucid's revenue dipped 2% to $595 million as its net loss widened from $2.56 billion to $2.83 billion. For 2024, analysts expect its revenue to rise 34% to $799 million as its net loss widens to $2.89 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年，Lucid 的收入下降了 2%，降至 5.95 亿美元，而其净亏损从 25.6 亿美元扩大至 28.3 亿美元。对于 2024 年，分析师预计其收入将增长 34%，达到 7.99 亿美元，而净亏损将扩大至 28.9 亿美元。</p>
</div><p>By comparison, Tesla generated $413 million in revenue in 2022, but that figure nearly quintupled to $2.01 billion in 2023. Tesla also narrowed its net loss from $396 million in 2022 to $74 million in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，特斯拉在 2022 年的收入为 4.13 亿美元，但这一数字在 2023 年几乎增长了五倍，达到 20.1 亿美元。特斯拉还将其净亏损从 2022 年的 3.96 亿美元缩减至 2023 年的 7400 万美元。</p>
</div><p>Lucid's situation seems dire, but it's repeatedly raised more cash through new stock and debt offerings. The Saudi Arabian government, which owns more than 60% of its outstanding shares through its Public Investment Fund (PIF), is also supporting that long-term expansion. That's why it still ended its latest quarter with $4.28 billion in total liquidity.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lucid 的情况似乎很严峻，但它通过新的股票和债务发行不断筹集更多现金。沙特阿拉伯政府通过其公共投资基金（PIF）拥有超过 60% 的流通股，也在支持其长期扩张。这就是为什么它在最新一个季度结束时仍然拥有 42.8 亿美元的流动资金。</p>
</div><p>Lucid plans to expand the annual production capacity of its AMP-1 plant in Arizona from 34,000 vehicles to 400,000 vehicles over the next four years. It also believes it can eventually expand the annual capacity of its AMP-2 plant in Saudi Arabia, which was partly funded by the country's state-backed investors, from 5,000 to 155,000 vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lucid 计划在未来四年内将其位于亚利桑那州的 AMP-1 工厂的年产能从 34,000 辆扩大到 400,000 辆。它还相信，位于沙特阿拉伯的 AMP-2 工厂的年产能（部分由该国国有投资者资助）可以从 5,000 辆扩大到 155,000 辆。</p>
</div><h2>How much could Lucid be worth by 2040?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>到 2040 年 Lucid 可能值多少钱？</h2>
</div><p>If Lucid successfully ramps up its production, analysts expect its revenue to more than quadruple from $799 million in 2024 to $3.31 billion in 2026. They also expect it to narrow its net loss from $2.89 billion to $1.89 billion. That would make it comparable to Tesla in 2014, when the EV leader generated $3.2 billion in revenue with a net loss of $294 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 Lucid 成功提高生产能力，分析师预计其收入将从 2024 年的 7.99 亿美元增长到 2026 年的 33.1 亿美元，增长超过四倍。他们还预计其净亏损将从 28.9 亿美元缩减至 18.9 亿美元。这将使其与 2014 年的特斯拉相当，当时这家电动车领导者的收入为 32 亿美元，净亏损为 2.94 亿美元。</p>
</div><p>But from 2014 to 2023, Tesla's revenue grew at a compound annual growth rate (CAGR) of 46% to $96.8 billion. It also turned profitable by generating a net income of $690 million in 2020, and that figure soared to nearly $15 billion in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>但从 2014 年到 2023 年，特斯拉的收入以 46% 的年复合增长率（CAGR）增长至 968 亿美元。它还在 2020 年实现盈利，净收入为 6.9 亿美元，而这一数字在 2023 年飙升至近 150 亿美元。</p>
</div><p>It could be very difficult for Lucid to replicate that growth trajectory for three simple reasons. First, Tesla established an early mover's advantage in the EV market. Second, the EV market is much more saturated than it was 10 years ago. Lastly, Tesla initially benefited from big government subsidies which had been dialed back over the past decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 Lucid 来说，复制这种增长轨迹可能非常困难，原因有三：首先，特斯拉在电动车市场建立了早期的先发优势；其次，电动车市场的饱和程度远高于 10 年前；最后，特斯拉最初受益于大规模的政府补贴，而这些补贴在过去十年中已被削减。</p>
</div><p>Let's assume Lucid can match analysts' estimates and grow its revenue at a respectable CAGR of 20% from 2026 to 2040. If that happens, it could generate nearly $43 billion in revenue by the final year. If Lucid's stock is trading at 7 times sales like Tesla by then, it would be worth about $300 billion -- but that would still make it less than half as valuable as Tesla today.</p>
<div class="lb-trans"><p>假设 Lucid 能够达到分析师的预期，并在 2026 年至 2040 年期间以 20% 的合理年复合增长率增长。如果那样的话，到最后一年，它的收入可能接近 430 亿美元。如果到那时 Lucid 的股票以 7 倍销售额交易，它的市值将约为 3000 亿美元——但这仍然不到今天特斯拉市值的一半。</p>
</div><p>As for Tesla, analysts expect its revenue to grow at a CAGR of 12% from 2023 to 2026. Its business is maturing, but it could potentially grow at a more modest CAGR of 10% from 2026 to 2040 and generate $520 billion in revenue by the final year. If it's trading at 7 times sales by then, it would be worth a whopping $3.6 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>至于特斯拉，分析师预计其收入在 2023 年至 2026 年期间以 12% 的年复合增长率增长。其业务正在成熟，但在 2026 年至 2040 年期间可能以 10% 的较温和年复合增长率增长，并在最后一年产生 5200 亿美元的收入。如果到那时以 7 倍销售额交易，其市值将达到惊人的 3.6 万亿美元。</p>
</div><p>Therefore, Lucid probably won't come anywhere close to matching Tesla's market cap by 2040. But if this underdog gets its act together, it might still carve out a defensible niche with its pricier and longer-range luxury EVs.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，Lucid 可能无法在 2040 年前接近特斯拉的市值。但如果这家黑马能够理顺其业务，它仍然可能在其更昂贵和续航更长的豪华电动车中开辟出一个可防御的市场细分。</p>
</div>

Will Lucid Be Worth More Than Tesla by 2040?

- Lucid 的股票从 2021 年的高点大幅下跌，市值降至 50 亿美元。  
- 2022 年和 2023 年，Lucid 实际交付的车辆远低于预期，面临供应链问题。  
- 尽管面临挑战，Lucid 计划扩大产能，并获得沙特政府支持。  

到 2040 年，Lucid 会比特斯拉更值钱吗？