最糟糕的时期已过？美银：明年企业利润将大幅增长！

美国银行表示，高管在第三季度财报电话会议上暗示，2025 年企业利润将大幅增长。 该银行策略师 Savita Subramanian 周一在一份报告中表示，随着超过三分之一的标普 500 指数成分公司公布了业绩，财报电话会议中提到 “底部” 一词的次数大幅增加。 Subramanian 表示，“由于商品/制造业疲软，公司已经经历了近两年的疲软需求环境。但我们看到有迹象表明最糟糕的时期可能已经过去。” 美国银行研究了了第三季度财报电话会议的记录，发现提到 “底部” 一词的次数同比增长了 56%。此外，提到 “需求疲软” 的次数降至两年来的最低水平，这对制造业经济中的周期性公司来说是一个好兆头。 Subramanian 表示，“从历史上看，‘底部’ 提及次数的激增往往标志着每股收益的拐点。” 报告称，2009 年和 2020 年财报电话会议上 “底部” 一词的显著激增之后，标普 500 指数季度每股收益同比增长超过 75%。这些信号表明，Subramanian 认为制造业活动将在明年上半年回升，美联储可能会继续降息，而且总统大选的不确定性也将过去。 Subramanian 表示，财报电话会议中提到 “选举” 一词的次数比 2020 年大选周期增加了 62%，她说这表明 “鉴于不确定性，一些公司正在 ‘观望’”。 “有趣的是，历史表明，投资活动通常在大选后加速，” Subramanian 说。“我们认为，大选可能是企业释放资本支出的清算事件，尤其是在利率较低的情况下。” 另外，期权市场对本周科技巨头财报日走势的定价基本与过去的波动一致，投资者对防范抛售的需求有限。 在五家公布财报的主要科技公司中，只有 Meta 显示出期权隐含的波动与过去波动之间存在较大差异。Meta 公司在过去八次财报公布日曾两次上涨超过 20%，也试过大跌 25%，因此即使隐含的波动为 7% 也无法与之相比。 Optiver 公司美国股票研究主管 Celine Zhao 表示：“我们看到，期权隐含的波动范围与科技巨头的历史平均水平大致一致。然而，我们还没有看到这些公司偏度出现大幅增加，这意味着对下跌风险的避险需求有限。这可能是由于与过去两个季度相比，市场集中度、资本支出或估值方面的担忧减少。”