华尔街步入全年最佳窗口期，美股还能涨得更高？

美国股市即将进入历史上表现最好的六个月，此前它无视华尔街流行的 “5 月卖出，然后走人” 的格言，维持了今年以来的强劲涨势。 然而，投资者仍在想，随着美国国债收益率上升和对即将到来的总统选举的担忧日益加剧，股市的飙升是否会在未来几个月耗尽动力。 历史表明，就股市表现而言，11 月至次年 4 月是最好的六个月窗口期。CFRA Research 首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，与 1945 年以来任何其他六个月窗口期相比，标普 500 指数在这一时期的平均回报率最高。 根据 CFRA Research 汇编的数据，自二战以来，标普 500 指数从 11 月到次年 4 月的平均回报率接近 7%，而在剩余六个月期间的平均表现仅为 2%。 但今年不同。根据道琼斯市场数据，标普 500 指数自 4 月 30 日以来上涨了 16% 以上，并有望创下自 2009 年以来 5 月至 10 月的最大涨幅。这建立在前一年 11 月至今年 4 月增长 20% 的基础上。 斯托瓦尔在周一的一份客户报告中写道：“两位数的回报率让投资者怀疑市场是否已经耗尽了上涨动能，并可能进入艰难时期。历史表明不是这样的。相反，之前的强劲势头通常会成为接下来 11 月至次年 4 月窗口期的开端，尽管这不是一定的。” 自 1945 年以来，标普 500 指数在 5 月至 10 月期间曾 12 次上涨 10% 或更多，随后的 11 月至次年 4 月期间，股市平均上涨了 13%。 此外，标普 500 指数有五次在 11 月至次年 4 月和 5 月至 10 月期间都实现了两位数的涨幅，而大盘股指数在随后的 11 月至次年 4 月期间有四次录得正回报，平均上涨了 11%。斯托瓦尔说，这意味着目前的进展很可能还会进一步持续。 CFRA 的数据显示，11 月至 4 月的这一窗口期不仅对美国大盘股有利，而且小盘股罗素 2000 指数、MSCI EAFE 指数和 MSCI 新兴市场指数的表现也 “明显跑赢大盘”。 可以肯定的是，许多投资者担心，最近几周围绕美国大选而开始笼罩股市的紧张情绪可能会在今年最后两个月结束股市的反弹。 上周，美债收益率的大幅攀升震撼了股市，长期美债收益率飙升至近三个月来的最高水平，因为人们担心新一届政府——无论是共和党人特朗普还是民主党人哈里斯领导的——都可能会加剧美国政府的财政赤字。 10 年期美债收益率周二交易价格高于 4.3%，在过去一年中，当它突破这一关键技术水平时，股市往往会经历一段困难时期。 盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）表示：“今年迄今美股上涨了 23%，还有更多的上涨空间吗？（标普 500 指数）在这 10 个月表现出色，但仍落后于近年来的步伐。2023 年、2021 年、2019 年和 2013 年的前 10 个月，投资者的回报率分别为 24%、27%、29% 和 30%。” 托雷斯周二在电子邮件评论中表示，为了让股市继续上涨，投资者需要看到 “红色浪潮（共和党大获全胜）、企业财报电话会议中对 AI 的积极评论、缓和的经济数据和更平静的利率市场”。 斯托瓦尔在接受采访时表示，股市将继续攀升，超越其 “众所周知的担忧之墙”。他表示，由于对美联储进一步降息和有利的经济数据的预期，股价将会上涨，“这将伴随着科技公司收益的飙升”。