小心！今夜非农恐严重 “失真”，黄金涨势难言终结？

北京时间 20 点 30 分，美国将公布 10 月非农就业报告。市场预计，强烈的飓风和重大劳工罢工可能会导致 10 月新增就业人数大幅减少，为近四年来就业增长最慢的一个月，但失业率将保持稳定。

根据外媒对经济学家的调查，10 月份非农就业人数可能增长了11.3 万，而 9 月份的增幅为 25.4 万。华尔街大行们对这一数据的预期范围很广，从下降 1 万到增长 18 万不等，而失业率预计将保持在 4.1% 不变。

道富环球投资管理首席投资策略师 Michael Arone 说，“失业率将保持在低位，我认为工资增长将快于通胀，这两点都将强调美国经济的健康状况。”

在工资方面，预计平均每小时工资将环比增长 0.3%，同比增长 4%，年增长率与 9 月份持平，进一步说明通胀仍具粘性，但没有加速。

这些数字将使美联储官员在 11 月 6 日至 7 日的政策会议上试图判断劳动力市场前景变得更加复杂。不过，继 9 月份下调 50 个基点之后，市场预计美联储仍将在 11 月会议上将利率下调 25 个基点。

无论结果如何，市场可能会选择忽视这份报告，因为许多一次性冲击抑制了招聘。美国就业协会执行董事 Skanda Amarnath 在 10 月 30 日发布的一份展望数据的说明中说，“美联储官员更有可能 ‘忽视’ 飓风相关的负面影响，只在薪资增长强劲的情况下做出反应。”

Arone 补充说：“总体数字会有点嘈杂，但我认为，会有足够的证据继续证明软着陆仍在进行，并且美国经济仍然处于良好状态。”

今夜非农数据恐 “失真”？

在备受关注的就业报告发布之前，领先指标显示，尽管风暴和罢工造成损失，但招聘仍在继续，裁员率很低。

本周，薪资处理公司 ADP 报告称，10 月份私营企业雇佣了 23.3 万名新员工，远高于预期，而上周初请失业金人数下降至 21.6 万，与 4 月下旬的最低水平持平。

尽管如此，白宫估计，这些事件可能使就业人数减少多达 10 万。经济顾问委员会主席伯恩斯坦周三表示，“这些干扰将使解读本月的就业报告比平时更难。”

非农就业人数增加 11.3 万，将标志着近四年来招聘人数最差的一个月，尽管许多预测者已经考虑到飓风海伦妮和米尔顿带来的暂时性影响，以及波音公司长达数周的罢工。

10 月，飓风对美国造成的损失可能创下历史新高，而波音罢工已使 3.3 万名工人停工。劳工统计局估计，在公司接受调查的这一周，有 4.4 万名工人参与了大型罢工，而 9 月份只有 2600 人。

高盛估计，海伦妮飓风减少了 5 万个就业岗位，但米尔顿飓风发生得太晚，可能没有影响到 10 月份的统计数据。高盛补充说，与此同时，波音罢工可能会使总数减少 4.1 万，高盛预计总就业人数只增长 9.5 万。

美国银行经济学家 Shruti Mishra 在 10 月 30 日的一份说明中表示，飓风 “可能对各行业的新增就业人数产生了负面影响，尤其是休闲和酒店行业”。这位经济学家表示，总的来说，风暴和罢工可能导致上个月的新增就业人数减少至少 5 万，而 11 月 5 日总统大选前的临时招聘可能使政府就业人数增加了 2.5 万。

对此，分析师可能会更多地关注失业率，其被认为受风暴和罢工的影响较小。劳动力参与率由与失业率相同的家庭调查计算得出，预计将与 9 月份的 62.7% 持平。

失业率从去年的低点 3.4% 上升到 7 月份的 4.3%，然后在接下来的两个月里逐步下降。经济学家普遍认为，南部边境大量外来人口涌入是造成失业率上升的原因之一，但边境过境人数在过去几个月里有所下降。

高盛经济学家 Ronnie Walker 和 Jessica Rindels 在 10 月 31 日发布的一份报告中说，“劳动力增长放缓，部分反映了移民贡献的放缓，应该能让新进入劳动力市场的人逐渐找到工作，从而对该群体失业率构成下行压力。”

此外，许多分析师认为，飓风有可能导致工作时间减少而暂时提高每小时工资。但在 8 月和 9 月份的工资强劲增长之后，经济学家仍预计 10 月份的薪资增长将放缓。市场预计，平均每小时工资月度增长率将放缓至 0.3%，使 12 个月的增长率保持在 4%。

花旗经济学家 Veronica Clark 和 Andrew Hollenhorst 在 10 月 28 日发布的一份展望报告的说明中说：“如果工资增长持续强劲，这可能是通胀压力令人担忧的迹象，但最终，我们认为劳动力市场疲软正在对工资构成下行压力。”

美联储降息路径恐不会发生变化

考虑到预期中的扭曲，一些经济学家认为，周五的非农报告不会对美联储官员对劳动力市场健康状况的看法产生太大影响。

杰富瑞美国经济学家 Thomas Simons 表示，“鲍威尔一直相当坚持的一件事是，我们应该依赖数据，但并非依赖于一两次的数据，因此，如果我们确实得到一个疲软的就业数据，或者失业率上升，我认为他们会看到这一点。”

总体而言，非农就业报告以外的最近数据显示，劳动力市场正在逐步降温。美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）周二公布的数据显示，9 月份的职位空缺降至 2021 年 1 月以来的最低水平。与此同时，作为工人信心迹象的辞职率从 8 月份修订后的 2% 降至 9 月份的 1.9%。

富国银行高级经济学家 Sarah House 在一份研究报告中写道，“我们认为，货币政策制定者关注的是就业市场在过去一年中大幅降温的更广泛趋势，虽然从绝对意义上讲并不疲软，但从许多方面来看，比疫情前有所疲软。”

黄金涨势难言终结？

黄金在周四美盘阶段遭遇强劲抛压，从历史高位快速回落至 2731 附近后才有所反弹。澳新银行研究分析师在一份研究报告中表示，金价下跌是因为投资者在过去一个月强劲上涨后获利了结。分析师补充称，美国整体强劲的经济数据支持对美联储未来几个月降息轨迹持更为谨慎的态度，投资者将关注定于今日公布的美国 10 月就业报告和 PMI 数据，以进一步判断美联储的下一步行动。

FXStreet 分析师指出，从技术面上来看，隔夜黄金回吐了周内的大部分涨幅，日线级别图表显示修正性下跌或将持续，但是还远未到看跌的地步。经过昨晚的快速回落，技术指标从超买区撤离，在中性区间之上呈下行趋势。不过金价依旧保持在各周期均线之上，保持看涨趋势。20 日 SMA 目前位于 2696.00 附近，给黄金提供动态支撑。

不过从 4 小时级别来看，黄金的风险偏向下行，金价已跌破 20 日 SMA，在 2766.00 附近失去了短期看涨的势头。只是 100 和 200 日 SMA 仍在稳步上行且远离现价。技术指标显示其跌破了中性区间并保持急剧下跌的模式。

Marex 分析师 Edward Meir 表示，“投资者仍持逢低买入的心态，这一策略在美国大选期间仍将持续，或许在大选之后也会持续，因为将会有很多动荡。由于没有衰退和通胀下降的迹象，经济看起来是积极的……现在的关键是美联储会以多快的速度降息。”