2024 年 Nvidia 股票上涨了 173%，但华尔街认为还有另一只超级半导体股票值得大力买入

英伟达（NVDA 1.99%）首席执行官黄仁勋认为，数据中心运营商将在未来五年内花费 1 万亿美元升级基础设施，以支持人工智能（AI）开发者的需求。这部分资金将用于图形处理单元（GPU），这是 AI 训练和推理的最佳芯片。

英伟达是数据中心 GPU 的主要供应商，其股票在 2024 年因强劲的销售增长飙升了 173%。然而，竞争正在加剧，超微半导体（AMD -1.53%）推出了自己的 GPU，迄今为止吸引了一些英伟达最大的客户。

《华尔街日报》跟踪了 56 位覆盖 AMD 股票的分析师，绝大多数给予其最高的买入评级。更不用说，没有一位分析师建议卖出。以下是为什么 AMD 股票现在可能是一个很好的买入机会，特别是对于已经拥有英伟达股票的投资者。

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AMD 的 AI 机会超越数据中心

英伟达的旗舰 H100 数据中心 GPU 于 2022 年 9 月投入生产，帮助公司在 2023 年获得了约 98% 的市场份额，因为几乎没有竞争。直到 AMD 在 12 月推出 MI300X GPU，尽管晚了一年多，但在 2024 年的接受度非常可观。

MI300X 现在被许多英伟达的顶级客户使用，包括 微软、甲骨文 和 Meta Platforms。根据 AMD 的说法，许多客户使用 MI300X 相比 H100 获得了更好的性能和更低的拥有成本，这对公司争取市场份额是一个积极的信号。

AMD 将在本季度开始向客户发货其新的 MI325X，该产品的 AI 推理性能比英伟达的 H200（今年早些时候取代 H100）提高了 20%。由于 AI 开发者通常按分钟租用数据中心运营商的计算能力，因此任何速度的提升都可能带来可观的成本节省。

然而，投资者已经在关注 AMD 的 MI350 系列，预计将在 2025 年下半年到达客户。它基于一种名为 CDNA（计算 DNA）4 的新架构，与基于 CDNA-3 的 GPU（如 MI300X）相比，将提供 35 倍的性能提升。MI350 是 AMD 对英伟达最新的基于 Blackwell 的 GPU 的回应，后者正面临 “疯狂” 的需求（根据黄仁勋的说法），并刚刚开始发货。

但 AI 正在迅速从数据中心迁移到计算机和设备。AMD 的新 Ryzen AI 300 系列中央处理器（CPU）、神经处理器（NPU）和 GPU 旨在在设备上处理 AI 工作负载，从而减少对外部数据中心的依赖，以创造更快的用户体验。

来自联想、微软和 惠普 等领先制造商的数百万台搭载 Ryzen AI 的 PC 已经发货。联想和惠普计划到 2024 年底将其提供的 Ryzen AI 设备数量增加三倍，AMD 预计到 2025 年将有超过 100 个商业平台使用这些 AI 芯片，因为企业寻求升级到最新技术。

AMD 的 AI 相关收入在第三季度大幅增长

AMD 刚刚公布了 2024 年第三季度（截至 9 月 28 日）的财务业绩，公司总收入创下 68 亿美元的纪录，比去年同期增长了 18%。然而，得益于 AI，表面数字下还有一些更强劲的结果。

AMD 的数据中心收入同比飙升 122%，达到 35 亿美元，这也是创纪录的，主要得益于强劲的 GPU 销售。在进入 2024 年时，AMD 首席执行官苏姿丰告诉投资者，公司全年可以产生 20 亿美元的数据中心 GPU 收入，但这个数字现在预计将超过 50 亿美元。

AMD 的客户端部门——Ryzen AI 系列芯片的家园——收入增长 29%，达到 19 亿美元。苏姿丰认为，AI PC 周期仍处于非常早期阶段，因此投资者应该期待这一领域未来的强劲增长。

另一方面，AMD 在其游戏部门的业绩非常疲软。由于对 索尼 的 PlayStation 5 和微软的 Xbox 等游戏机的需求放缓，以及桌面 PC 游戏玩家在等待 AMD 的下一代 GPU（预计将在 2025 年发货），收入下降了 69%。

华尔街对 AMD 股票非常看好

在过去四个季度中，AMD 的非 GAAP（调整后）每股收益为 3.00 美元。根据截至目前的股价 148.60 美元，其市盈率为 49.5。这使其略微便宜于英伟达股票，后者的市盈率为 63.1。

此外，华尔街分析师（根据 Yahoo 的数据显示）预计 AMD 在 2025 年将产生 5.20 美元的每股收益，使其前瞻市盈率仅为 28.6。考虑到股市是一个前瞻性的机器，这可能是分析师对 AMD 达成如此乐观共识的原因。

在《华尔街日报》跟踪的 56 位分析师中，有 39 位给予 AMD 股票最高的买入评级。另有 8 位分析师持超配（看涨）观点，9 位分析师建议持有。

在开头，我提到黄仁勋预测数据中心运营商将在未来五年内花费 1 万亿美元用于 AI 基础设施。好吧，AMD 认为仅芯片市场到 2028 年将价值 5000 亿美元，代表着从现在起每年 60% 的惊人增长。

英伟达可能是捕获大部分价值的领跑者，但考虑到 AMD 最近的数据中心 GPU 销售增长及其创新管道——包括即将推出的 MI350——这家公司在未来几年可能会成为一个严重的威胁。

随着竞争的加剧，英伟达的市场份额不可避免地会随着时间的推移而下降，因此对于已经持有该股票的投资者来说，购买 AMD 股票可能是最终的对冲选择。但对于首次进入人工智能芯片领域的投资者来说，这只股票也可能是一个极好的长期投资。