人工智能推动了微软第一季度的增长，但由于指引下调，股票下跌。现在是毫无疑问的买入时机吗？

微软(MSFT 0.99%) 的云计算平台 Azure 在软件巨头发布其 2024 财年第一季度财报时继续成为股票的增长动力。然而，尽管公司的 Azure 指引强劲，但仍让投资者希望更多。

在周三财报发布后，微软股价的下跌使得其年初至今的涨幅仅约为 10%。让我们仔细看看公司的业绩，以判断这是否是一个买入的好机会。

Azure 收入加速

Azure 再次成为微软的增长引擎，年同比收入增长 33%（按固定汇率计算为 34%），较上季度的 29%（按固定汇率计算为 30%）有所加速。收入增长远高于公司之前预测的 28% 至 29% 的固定汇率增长。

微软将强劲的增长归功于 Azure OpenAI 的使用，该使用量在过去六个月内翻了一番，帮助客户构建自己的人工智能（AI）代理和助手。它还表示，Azure AI 正在推动其数据和分析服务的使用增加。

然而，投资者对公司管理层仅预测 Azure 收入在 2024 财年第二季度按固定汇率增长 31% 至 32% 感到失望。尽管公司表示，随着之前的资本支出（capex）创造出更多的能力以满足强劲的需求，增长将在财年的下半年加速。

整体智能云收入（Azure 所在的部门）同比增长 20%，达到 241 亿美元。

查看微软的其他部门，生产力与业务流程部门（包括 Office 和 LinkedIn）同比收入增长 12%，达到 283 亿美元。Dynamics 365 和 Office 365 商业版分别以 14% 和 13% 的收入增长引领潮流，而 LinkedIn 收入增长 10%，Office 365 消费者版收入增长 5%。

微软表示，其 Copilot 365 AI 代理继续快速被采纳，超过 70% 的财富 500 强公司正在使用这些工具。同时，它表示，ERP 和 CRM 系统的助手的采用正在推动 Dynamics 的业绩。

其个人计算部门（包括 Windows 和 Xbox）收入同比增长 17%，达到 132 亿美元。微软最近收购的视频游戏制造商 Activision 促进了业绩，而搜索和新闻广告收入也表现强劲。

总体而言，微软的收入同比增长 16%，达到 656 亿美元，每股收益（EPS）增长 10%，达到 3.30 美元。该业绩明显超出分析师预期，超过了 LSEG 汇总的 64.5 亿美元的收入和 3.10 美元的每股收益的共识。

展望未来，微软预测其智能云部门的收入将在固定汇率下增长 18% 至 20%，而生产力与业务流程部门的收入预计将在固定汇率下增长 10% 至 11%。个人计算部门预计将下降 16% 至 18%。

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现在是买入的好时机吗？

虽然投资者对 Azure 的指引感到失望，但似乎唯一阻碍该部门增长的因素是产能限制，公司正在花钱来缓解这一问题。同时，Azure 在本季度的增长远高于之前的预测，因此它确实有超越的空间。目前，Azure 对微软来说是一个增长机器，没有迹象表明它会放缓。

与此同时，其其他业务总体上也显示出稳健的增长。GitHub 继续表现强劲，公司在 Microsoft 365 助手方面有巨大的机会。公司最近推出了与 Office 365 配合使用的最新版本的 AI 代理，早期的采用情况似乎良好。考虑到该附加产品每位企业客户每月 30 美元的价格，这将在未来几年为公司带来可观的收入。

该股票目前的前瞻市盈率（P/E）低于 27，这低于其大部分时间的交易水平。虽然这可能不是清仓价，但对于一家拥有稳定经常性收入流和众多 AI 机会的公司来说，这个估值是有吸引力的。

MSFT PE Ratio (Forward 1y) 数据来源于 YCharts

微软已经在 Azure 上成为了一个巨大的 AI 胜利者，这看起来应该会继续下去。同时，如果 AI 能够帮助推动 Office 365 的增长，那么该股票将有更多的上行空间。

总的来说，我认为市场对微软财报的反应是过度反应，这看起来是长期投资者在下跌时买入股票的绝佳机会。