英特尔刚刚被剔除出道琼斯指数。历史表明接下来会发生什么

英特尔(INTC -2.93%) 的股票在周五上涨，尽管其第三季度业绩不佳，但对第四季度的展望超出了预期。然而，庆祝的时光并不长，因为 标普全球 在盘后宣布竞争对手 英伟达 将取代英特尔在 道琼斯工业平均指数(^DJI -0.61%) 中的位置。

标普全球表示，此举将更好地代表半导体行业，因为道琼斯是一个按价格加权的指数，而英伟达的股价远高于英特尔。实际上，英特尔是 30 只道琼斯股票中股价最低的，这意味着它对指数的影响最小。该变动将于 11 月 8 日（星期五）生效，届时该指数还将因类似原因将化工公司 道琼斯 替换为 舍温 - 威廉姆斯。

自 1999 年以来，英特尔一直是道琼斯的成分股，因此这一变动将结束其 25 年的历史。

在这一消息传出后，芯片股的股票下跌，在盘后交易中下跌了 1.8%。从道琼斯的降级并没有像被移除出 标普 500 那样产生同样的影响，因为只有少数 ETF 跟踪道琼斯。然而，这对英特尔来说又是一个不祥的迹象，因为它正在尝试进行历史上最大的转型努力。

道琼斯工业平均指数根据需要进行更新，其管理者旨在在所有行业中拥有均衡的股票选择，基于公司的声誉、持续增长的历史和投资者的兴趣。道琼斯不经常更换成分股，因为标普全球追求稳定。然而，随着英特尔即将被剔除，值得关注的是过去被移除的成分股在被剔除后的表现。

道琼斯被剔除者的表现记录

在此次公告之前，上一次道琼斯工业平均指数重组是在 2 月份，当时 亚马逊 替换了 沃尔格林联合。这一变动发生在沃尔格林严重下滑之际，指数希望增加对消费零售行业的曝光。

沃尔格林的数据来自 YCharts。

自那时以来，沃尔格林继续挣扎。从上面的图表可以看出，自那时以来，沃尔格林的股价下跌了 55%，而标普 500 上涨了 13%。根据这些结果，指数管理者通过剔除沃尔格林做出了正确的决定。

在此之前的最后一次道琼斯变动发生在 2020 年，当时 埃克森美孚、辉瑞 和 RTX（前身为雷神公司）被剔除，取而代之的是 Salesforce、安进 和 霍尼韦尔。下面的图表显示了它们自被剔除后表现如何。

^SPX 数据来自 YCharts。

如您所见，这批前道琼斯股票的表现优于广泛市场指数，尽管埃克森的股价飙升，因为在疫情期间油价暴跌时，油股大幅下跌。在此之前，最后一家被剔除出道琼斯的公司是 通用电气，它在 2018 年被沃尔格林取代。通用电气在今年早些时候分拆为三家公司，分别是 GE 医疗、GE 航空 和 GE Vernova，但在首席执行官拉里·卡尔普的转型努力下，该股自那时以来表现出色。

最后，AT&T 是过去十年中最后一家被剔除出道琼斯的股票，它在 2015 年被剔除。自那时以来，它的表现不佳，股价下跌了 12%，因为电信市场疲软，并且失去了对 T-Mobile 的市场份额。

^SPX 数据来自 YCharts。

一项 2017 年的研究表明，被剔除出道琼斯的股票最初会经历回报下降，但从长远来看，它们的表现优于被纳入指数的股票。然而，这一发现可能并不那么可靠。

这对英特尔意味着什么

在过去十年中，离开道琼斯的股票表现各异。沃尔格林、辉瑞和 AT&T 的表现都不及大盘，而埃克森、RTX 和通用电气则超越了大盘。

显示前道琼斯成分股长期表现优于大盘的研究结果对英特尔投资者来说也应是一个鼓舞。最终，近期股票的样本量太小且差异太大，无法得出明确的结论。英特尔的未来更依赖于其在未来几个季度内执行转型的能力，而不是其被剔除出道琼斯的影响。

英特尔的投资者应关注公司的成本削减举措、即将推出的 18A 代工工艺，以及旨在与英伟达竞争的人工智能（AI）芯片。如果公司能够实现反弹，可能会从这些关键举措开始。