摩根士丹利、摩根大通一致认为：只要有人赢，美股就会涨

“大选举日” 已鸣锣开场，无疑正指引资本市场的走向。如今越来越多的华尔街策略师认为，无论任何一方在大选中获胜，美股都将迎来一波上涨，将今年标普 500 指数 21% 的涨幅延续下去，直至今年年底。

摩根士丹利首席美股策略师 Mike Wilson 和摩根大通策略师 Dubravko Lakos-Bujas 均在本周表达上述观点。另外，杰富瑞公司策略师认为，通常情况下选举前一周股市的疲软迹象，可被视为大选后一个月后股市上涨的良好开端，因此上周股市下跌可能算是一个看涨信号。

具体来看，摩根士丹利 Wilson 认为大选或将成为 “清算事件”（ clearing event），为年底股市飙升打开大门。他预计期间标普 500 将上涨至 6100 点，较最新收盘价上涨约 5.5%。再加上，历史经验也能为年末行情反弹提供支持，通常美国股市在年底表现强势。

摩根大通 Dubravko Lakos-Bujas 则表示，一旦大选结果公布，股市将表现强劲。市场信心将增强，波动率将下降，投资者会选择放松对冲策略，并重新将关注重点放在美联储政策上，而且此时企业盈利继续保持韧性，这些都成为推动股市进一步上冲的关键因素。

德银表示，首先尽管美股刚刚经历了自 4 月以来的首次月度下跌，跌幅不到 3%，但是和历史上 10 月总统选举期间平均 4%-5% 的跌幅相比，本次表现仍算温和。数据显示，今年美股的资金流入表现十分强劲，达到约 5000 亿美元，远不同于以往选举后才出现大幅资金流入的情况。

杰富瑞公司的策略师们分析认为，如果在选举日前一周标普 500 上涨，选举后的一个月往往表现较差。但是，如果标普 500 在选举前一周表现疲软，年末的表现则最好，平均上涨约 4%，而标普 500 上涨下跌了 1.4%。

此外随着市场信心的增强，小盘股也迎来机会。在总统选举结束后，小型股的表现往往优于标普 500。根据 1980 年以来的数据，在经济未衰退的选举年里，罗素 2000 指数在选举后 8 周内的平均回报率为 7%。

杰富瑞策略师 Andrew Greenebaum 在周二报告中写道：

特别是在经济基本面强劲和美联储转向降息的背景下，我们认为一旦选举尘埃落定，这将是一个极具吸引力的机会。

高盛推演不同结果下的标普 500 走势

关于美股细分领域的表现，周二高盛首席交易员 John Flood 则做了详细推演，指出了各种不同结果下标普 500 指数的反应情况。

总结来说就是，高盛认为，可能性最高的结果是哈里斯当选与分裂国会（40% 概率），长期增长/纳斯达克/可再生能源/中国/全球出口主题将跑赢大盘，防御性股票优于周期性股票：

1、特朗普和共和党全面获胜（25% 概率，标普指数 +3%）：金融股大幅跑赢大盘（GSFINREG 指数），周期性股票跑赢全球出口股，消费股在关税（GS24TRFS 指数）和通胀下表现不佳，标普 500 指数走高。在特朗普的领导下，纳斯达克指数将会表现不错，但不会领先，利率变动的速度可能会导致涨幅低于预期。共和党政策对（GSP24REP 指数）明显胜出。

2、特朗普胜出与分裂国会（30% 概率，标普指数 +1.5%）：风险消除和 10 年期收益率的下降将压倒（无意双关）财政方面的负面因素，但这可能意味着股市的反弹是短暂的。关税和放松管制（GSXUDREG 指数）仍在继续，增加财政支出变得相当困难，但长期利率可能会下降以反映减少财政支出。对总体股市来说较好，但对未经分散的风险方面来说益处较少。

3、哈里斯和民主党全面获胜（5% 概率，标普指数-3%）：民主党大获全胜可能将使从 21% 提高到 28%，但由于 2020 年的多数票数非常少，因此实现这一目标会很困难。同样地，在哈里斯大选结果出炉后，放松管制主题也失去了动力。这两种情况的组合对风险资产来说是负面的，但是由于事件的结束和利率的降低/美元的走弱，这种组合在一定程度上得到了抵消。民主党政策对（GSP24DEM 指数）明显赢家，而石油则成为输家（GSENOILB 指数）。

4、哈里斯当选与分裂国会（40% 概率，标普指数-1.5% ）：长期增长（GSXUSGRO 指数）/纳斯达克/可再生能源（GSCBDMRN 指数）/中国/全球出口商全部跑赢大盘；防御性股票优于周期性股票；低利率、弱美元和低波动性情景下，标普下跌可能会被买入，哈里斯与分裂国会应该会使市场共识受益。