智通财经 APP 获悉，芯片设计公司 Arm Holdings(ARM.US) 将于周三美股盘后公布财报，其涨势面临关键考验。Arm 今年上涨近 90%，使其成为市场上最昂贵的股票之一。市场预计该公司第二财季营收仅增长 0.6%，与其他人工智能 (AI) 公司的爆炸式增长趋势相去甚远。Synovus Trust 高级投资组合经理 Dan Morgan 表示：“说到底，Arm 是一家市盈率远远超过英伟达 (NVDA.US) 的公司，但没有英伟达那样的增长率。它在芯片制造商所涉及的所有新技术中都发挥着重要作用，而且人工智能的发展势头非常强劲，但我不知道我们能否证明其增长速度与市盈率相符。”Arm 的预期市盈率超过 76 倍，在纳斯达克 100 指数成分股中排名第三，高于英伟达的 37 倍。Arm 的市销率超过 32 倍，是迄今为止该指数中最高的。投资研究公司 New Constructs 首席执行官 David Trainer 表示：“估值投资者对 Arm 的判断不够准确，因此如果这份财报起到了真正的纠正作用，那也不足为奇。” 他补充称：“Arm 需要在未来数年内实现巨大的盈利增长，才能证明这个估值是合理的。” 他指出，Arm 处于一个 “竞争非常激烈的行业”。分析师对 Arm 看法不一。根据彭博的数据，一半以上的分析师予该股 “买入” 评级，但平均目标价意味着该股未来 12 个月的涨幅不到 2%。伯恩斯坦分析师 Sara Russo 上周将 Arm 的评级下调至 “跑输大盘”。她表示：“长期前景仍然非常诱人，但价格如何？” 考虑到该股今年迄今的强劲表现和估值，“我们很难找到上行空间。”她补充说，虽然 Arm 的人工智能相关业务 “表现良好”，但考虑到周期性逆风，“我们担心人工智能以外的业务收入。”长期看涨者认为，随着时间的推移，Arm 的估值将逐渐上升。然而，该公司上个季度未能上调年度销售预期，令人失望。数据显示，Arm 2025 财年的营收预计将增长 23%，2026 财年将增长 24%。本财年净利润预计将增长近两倍，但随后几年将放缓。另一个潜在的问题是，Arm 正在取消一项允许长期合作伙伴高通 (QCOM.US) 使用其知识产权设计芯片的许可。这一问题最近令该公司股价承压，并可能在财报电话会议上被提及。尽管近期存在风险，但华尔街对人工智能股票总体上仍然非常乐观。大型科技公司最近的财报证实了它们在这项技术上投入巨资的承诺，这一趋势可能会延续到像 Arm 这样的公司。瑞银预计，今年大型科技公司的人工智能相关支出将增长 50%，达到 2220 亿美元，到 2025 年将再增长 20%。The Futurum Group 首席执行官 Daniel Newman 表示：“人们希望看到对人工智能的热情转化为实际的业务量，但情况正在朝着正确的方向发展。”“对于 Arm 何时能达到其估值所对应的业绩水平，市场存在合理的疑问。但我并不感到担忧，这仅仅是一个时间问题。”

Arm Holdings 将于周三美股盘后公布财报，面临关键考验。该公司今年股价上涨近 90%，成为市场上最昂贵的股票之一，但预计第二财季营收仅增长 0.6%。分析师对 Arm 的看法不一，尽管一半以上给予 “买入” 评级，但未来 12 个月的涨幅预期不到 2%。市场对其 76 倍的市盈率和 32 倍的市销率表示担忧，认为需要实现巨大的盈利增长才能证明当前估值合理。

- Arm Holdings 将于周三公布财报，面临关键考验。  
- 市场预计其第二财季营收仅增长 0.6%，市盈率超过 76 倍。  
- 分析师对其前景看法不一，长期增长需显著提升。  

比英伟达还贵！Arm 高估值面临财报大考