2025 年苹果股票是应该买入、卖出还是持有？

苹果（AAPL 0.20%）最近结束了其 2024 财年的第四季度财报，市场对此反应平淡。该股票在财报发布前下跌了几个百分点，但这并不值得大惊小怪。毕竟，过去 12 个月该股票的回报率达到了 25%。对于一家市值高达 3.3 万亿美元的公司来说，这并不算差。

然而，苹果最大的投资者之一，伯克希尔哈撒韦，也发布了财报。由传奇投资者沃伦·巴菲特管理的伯克希尔，持续削减其在苹果的持股；该持股的价值已从超过 1700 亿美元降至今天的 660 亿美元。

投资者必须自行做出决策。话虽如此，我理解这种情况。巴菲特无疑是华尔街最知名的人物，因此在考虑自己是否买入、卖出或持有该股票时，想要关注他公司的动向是很自然的。

现实是，伯克希尔出售苹果的原因可能与你无关。我将讨论伯克希尔的出售行为、苹果股票真正重要的因素，以及在市场迈向 2025 年之际，该股票是买入、卖出还是持有。

巴菲特出售苹果的理由，以及这对你可能没有影响的原因

是的，伯克希尔哈撒韦已经出售了超过一半的苹果股票。但这并不意味着巴菲特的公司不再相信苹果的潜力。今年早些时候，巴菲特曾多次赞扬苹果，并称其业务比 美国运通 和 可口可乐 更好，而这两者是伯克希尔最长期的投资。

需要注意的是，自巴菲特首次购买苹果以来，苹果股票的价格显著上涨——公司的市盈率（P/E）在过去八年中稳步上升：

AAPL 市盈率数据来源于 YCharts

这可能影响了巴菲特削减伯克希尔苹果持股的时机，但在我看来，这本来就是必然的。今年早些时候，苹果的持股一度占伯克希尔市值的近 20%。伯克希尔基本上是一个价值万亿美元的私人企业和公共公司股份的投资组合。将如此多的价值集中在单一资产上是有风险的。

在如此高的利润下兑现部分筹码对巴菲特来说是明智的。然而，我认为这对于个人决定是否拥有苹果股票来说并不值得过于关注。

解释苹果更高的估值

是的，苹果现在比十年前更昂贵。然而，苹果的业务发生了变化。其 iOS 设备（主要是 iPhone）创造了一个庞大的客户基础，向其销售高利润的订阅服务。这些服务收入在 2024 年占总销售额的约 24.5%，高于 2023 年的 22.2%。

销售更多服务并外包其供应链使苹果成为一家更高效的企业，投资资本回报率（ROIC）大幅提高。这有助于解释为什么苹果的估值如此上升……今天的苹果是一家从根本上更好的企业。

AAPL 投资资本回报率数据来源于 YCharts

在这种情况下，我认为苹果股票不会像以前那样以 12 倍的市盈率交易，除非整体市场出现崩溃。

苹果是买入、卖出还是持有？

但这并不意味着该股票今天是个便宜货。更高效的苹果可以用更少的资本赚取更多的钱，但最终，股票的估值必须与所获得的盈利增长相匹配。

苹果希望通过在 iOS 18 中实施的一套人工智能（AI）功能来推动设备升级。苹果在第四季度实现了 6% 的同比收入增长，但对下个季度的增长预期为低到中个位数。公平地说，现在还为时已早。苹果仅在几周前发布了苹果智能，因此需要时间来影响公司的数据。

苹果在 2024 年每股收益为 6.08 美元，分析师目前预计 2025 财年（截至 2025 年 9 月）的每股收益将增长 21% 至 7.40 美元，下一年再增长 11% 至 8.25 美元。在未来三到五年内，分析师预计苹果的收益将每年增长约 12%。苹果是一家如此优秀的企业，以至于其估值高于大多数其他公司，但在 PEG 比率约为 3 的情况下，进一步加码该股票是困难的。换句话说，苹果的估值对于其预期的收益增长来说有些过高。

苹果是一家太优秀的企业，不应该出售，但投资者可能应该等到其估值降温或苹果的增长前景更加确定时再考虑买入。今天将该股票视为持有。