<div id="readability-page-1">巴菲特正在撤回他历史上最盈利的交易，将大量现金注入伯克希尔哈撒韦的资金库。但目前尚不清楚这位 “奥马哈先知” 是否准备用他最近的巨额财富去 “捕猎大象”。 巴菲特上周六透露，他在第三季度继续削减了对苹果等股票的持仓，为伯克希尔哈撒韦带来了 970 亿美元的收益，该公司是巴菲特自 1965 年以来一直控制的庞大的工业 - 保险企业集团。 通过锁定收益，巴菲特将伯克希尔的现金水平提高到前所未有的高度。截至目前，现金占伯克希尔资产价值的 28%，达到 3250 亿美元——这是至少自 1990 年以来的最高水平。这也让他的追随者试图找出他出售股票背后的动机。 一些投资者和分析师认为，巴菲特正在坚持自己的原则，他在传奇价值投资者本杰明·格雷厄姆门下学习——先是哥伦比亚大学，然后是格雷厄姆的投资公司。他们指出，与苹果的潜在盈利增长相比，其市盈率相对较高。 苹果本周警告投资者，其未来产品可能永远无法像 iPhone 那样盈利，因为它正在将资金投入人工智能领域，试图赶超包括谷歌母公司 Alphabet 在内的竞争对手。 另一些人则认为，考虑到巴菲特多年来对苹果的赞赏以及投资机会匮乏，巴菲特的举动另有原因。他们不禁要问，巴菲特是在为他的继任者铺平道路，还是预见到即将到来的危机，因此才要筹集现金。 晨星分析师 Greggory Warren 指出，“这真是太奇怪了……让人不禁要问，‘巴菲特为什么积累这么多现金？’” Warren 表示，他不相信巴菲特准备达成一项大型收购交易，这曾是其投资策略的典型特征，因为他在与其他买家竞争方面遇到了困难。伯克希尔也没有介入为像英特尔这样的美国大型企业提供资金，这些企业一直在寻求数十亿美元的资金来为其运营提供资金。 巴菲特今年还限制了对其他股票的购买，截至 9 月底，仅购买了价值 58 亿美元的股票。这个数字远远低于伯克希尔执行的 1332 亿美元股票出售额。 这些出售减少了伯克希尔承担的股权风险，并为其提供了充足的流动资金来投资，这在过去压力时期已经发挥了作用。但一些投资者感觉到其他原因促成了这一转变。 <div> <div> <div> 伯克希尔投资公司 Douglass Winthrop 的研究分析师 Jeff Muscatello 表示，估值不太可能是巴菲特套现的 “全部原因”。他说，“即将到来的不可避免的管理层交接，为下一代腾出空间是一个好时机。” </div> </div> </div> 晨星的 Warren 对此表示同意，他说，这笔现金很可能被巴菲特的接班人格雷格·阿贝尔利用。 Warren 说，“巴菲特在谈论伯克希尔和未来时更加谨慎了。他知道自己不会在那个位置上待太久了。他不希望把这些问题留给接班人去处理。他补充说：“他希望格雷格拥有更多现金储备。” 伯克希尔一直保持着大量的现金头寸，部分原因是为了满足监管要求，即其投资组合必须拥有足够的流动性，才能支付其庞大保险业务未来的索赔。 伯克希尔对苹果的投资可以追溯到 2016 年，当时该公司购买了价值 11 亿美元的不到 1000 万股。考虑到伯克希尔长期以来一直避开快速增长的科技公司，这次收购令人震惊。早在 2012 年，巴菲特就曾告诉股东，即使苹果盈利能力不断提高，他 “也不想购买” 苹果。 据知情人士透露，这笔初始投资是由巴菲特的副手泰德·韦施勒进行的。在接下来的几个月里，巴菲特本人开始欣赏苹果的商业模式，被客户使用 iPhone 的时间之长以及很少有人在购买 iPhone 后愿意更换其他品牌所吸引。 巴菲特很快效仿韦施勒，开始疯狂买入，并与伯克希尔旗下一家小型基金合作，获得了苹果 5.9% 的股权。在去年达到顶峰时，这笔持仓价值近 1780 亿美元。英国《金融时报》分析的季度披露显示，伯克希尔花费了大约 390 亿美元。 巴菲特的追随者表示，有充分的理由相信巴菲特的说法：他认为短期国库券的回报率比 “股票市场可供选择的回报率” 更有吸引力，就像他在 5 月份所说的那样。 Glenview Trust 首席投资官 Bill Stone 说，“从那以后，包括苹果和美国银行在内的股票并没有变得更便宜，事情似乎就是这么简单。” 根据 FactSet 的数据，苹果股票目前的交易价格是其未来一年预计收益的 30 倍以上。投资集团 Cheviot 的基金经理、伯克希尔哈撒韦的股东 Darren Pollock 指出，巴菲特买入时，这一倍数接近 12 或 13 倍，而 “苹果的增长速度要快得多”。 Pollock 补充说：“当股票被高估时，伯克希尔的现金储备就会增加，因为巴菲特发现可供购买的东西越来越少。他不是市场操盘手。在估值过高的市场上抛售苹果股票并拥有如此多的现金，是典型的巴菲特风格。” 投资者将不得不等待另外三个月才能确定结果。该公司指出，巴菲特将在明年 2 月份发布的年度信中分享他对这件事的任何看法。</div>

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巴菲特正在撤回他历史上最盈利的交易，将大量现金注入伯克希尔哈撒韦的资金库，现金占资产价值的 28%，达到 3250 亿美元的历史新高。他削减了对苹果等股票的持仓，带来了 970 亿美元的收益。分析师对巴菲特的动机产生疑问，认为他可能在为继任者铺平道路或预见到危机。巴菲特的举动引发了市场对其未来投资策略的关注。

- 巴菲特撤回盈利交易，现金占伯克希尔资产 28%，达 3250 亿美元。  
- 他削减苹果持仓，带来 970 亿美元收益，投资者猜测其动机。  
- 分析师认为，巴菲特或为接班人准备更多现金储备。  

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