英特尔股票十年来从未如此便宜。现在是买入的好时机吗？

英特尔(INTC -0.11%) 的股票在 2010 年至 2020 年间表现良好，但在过去五年中，其股票表现不佳。该股票在 2023 年开始反弹，但在 2024 年暴跌 54%。目前股价处于 2013 年以来的最低水平。

每当像英特尔这样的蓝筹股，作为 道琼斯工业平均指数 的成员，跌至多年低点时，投资者很容易就会宣称该股票 “便宜”，并希望通过购买来获得大幅反弹。毕竟，英特尔是消费 PC 中央处理器（CPU）的主要供应商，拥有 540 亿美元的过去 12 个月收入，资源丰富。

然而，英特尔的价格虽然便宜，但从财务业绩和增长来看并不便宜。事实上，基于市场份额的损失和华尔街对 2025 年盈利的预期，我认为该股票的估值合理，可能会继续让投资者失望。

英特尔在其顶级 CPU 竞争对手面前失去市场份额

数据中心和服务器芯片市场正在迅速增长，因为公司正在升级以处理人工智能（AI）工作负载。Statista 预计，到 2033 年，AI 服务器市场将增长十倍，达到 4300 亿美元。

鉴于这一巨大机会，投资者应该期待英特尔的增长速度超过目前的水平。英特尔的数据中心和 AI 收入在第三季度同比增长仅为 9%。相比之下，竞争对手 超威半导体 在其数据中心部门报告了 122% 的同比增长，部分得益于 AMD Epyc CPU 的销售。AMD 认为在第三季度其在服务器 CPU 市场上获得了市场份额，其相对增长支持了这一点。

AMD 在 PC 市场上也击败了英特尔。英特尔表示，其客户端计算组的收入同比下降了 7%。与此同时，AMD 的客户端部门同比增长了 29%，这得益于对 Zen 5 Ryzen 处理器的强劲需求。

公平地说，英特尔仍然是 CPU 市场的领导者。根据 Statista 的数据，英特尔在 x86 CPU 市场的份额在第三季度为 62%。英特尔的产品在 PC 市场上分布更广，这给了它优势。但看起来英特尔不会很快停止对 AMD 的市场份额损失。AMD 的 Ryzen 和 Epyc 服务器 CPU 在 Passmark Software 的性能基准测试中名列前茅，这并不是英特尔想要的，如果它想要重新夺回行业领先的芯片性能。

股票并不像看起来那么便宜

当投资者查看华尔街的盈利预期并将其与英特尔的估值进行比较时，投资案例并不成立。分析师预计英特尔明年将通过推出新产品来增强盈利能力，并在 2025 年报告每股收益为 1 美元。但根据这些预期，该股票的市盈率仍约为 23，略高于 标准普尔 500 的平均水平。

即使投资者考虑长期增长，分析师也仅预计英特尔未来的年化收益增长率为 5%。这与股票下跌前的先前预期一致。

随着更多支持 AI 的 PC 上市，英特尔可能有机会超越华尔街的预期。英特尔有新的 Core Ultra 处理器和即将推出的 Panther Lake 芯片，旨在利用 AI PC 的优势，并可能为其在消费市场的复苏铺平道路。

尽管如此，AMD 也在创新，推出一系列新芯片以利用相同的机会。此时，考虑到持续的市场份额损失，投资者应该在对英特尔股票下手之前保持观望。直到公司开始通过新产品稳定其市场份额损失，英特尔即使在这些较低的股价下也不会提供足够的增长来为股东带来满意的回报。