<div id="readability-page-1">全球最大的债券基金管理公司之一 Pimco 警告称，美国当选总统特朗普的经济计划可能导致经济 “过热”，并可能迫使美联储停止降息，从而对在特朗普胜选后飙升的股票构成危险。 Pimco 首席投资官 Dan Ivascyn 表示，美股在共和党总统候选人大获全胜后的涨势可能会发生逆转。标普 500 指数和纳斯达克综合指数上周均飙升至历史新高，原因是市场预期特朗普将在第二任期内减税、放松监管和加征贸易关税。 但他警告说，在已经拥有 “强劲势头” 的美国经济中，这些 “再通胀” 政策有可能引发通胀。 Ivascyn 告诉英国《金融时报》，“情况并不像单向再通胀交易那么简单易行，风险资产不应该盲目乐观”。 “你得小心点你的愿望，” 他说。由于美国通胀率仍高于美联储的目标，“存在一些风险，即这些政策引发的繁荣可能会重新影响到通胀预期或实际通胀”。 他说，特朗普的政策出台正值经济增长动力足够之时，因此可能会导致经济过热。 Ivascyn 的评论回应了其他一些投资者和策略师的担忧，即风险较高的资产类别对上周选举结果的反应与通胀上升和长期紧缩货币政策的可能性不一致。近年来，对美国利率路径的预期一直是美股的主要驱动力。 标普 500 指数上周上涨了 4% 以上，创下今年以来的最大单周涨幅，但特朗普的胜利也将比特币推至历史新高，并将垃圾债券利差（低评级借款人发行债券所支付的利息相对于美国国债的溢价）推至 17 年来的最低点。 与此同时，由于通胀预期上升，政府债券上周早些时候遭到大幅抛售，尽管在美联储主席鲍威尔表示现在判断特朗普政策的实质影响还为时过早之后，10 年期美国国债收复了失地。 虽然 Ivascyn 预计不会出现 “大规模通胀”，但他表示，特朗普的政策可以支持长期增长，并警告说，“我们当然可能会回到美联储变得有点担忧、市场开始消除部分降息定价的地步”，“所以，我们认为这意味着要小心风险资产估值”。 在最近几周一系列强劲的经济数据公布后，美联储已经开始放慢货币政策宽松的步伐。上周四，美联储将利率下调 25 个基点至 4.5% 至 4.75% 的目标区间，较 9 月进行的超大规模的 50 个降息有所放缓。 上周的市场定价表明，交易员也开始缩减对美联储 2025 年宽松政策的押注，现在预计到明年年底降息幅度将不到 1 个百分点。 Ivascyn 在美联储宣布利率决议之前表示，再次加息的 “门槛将很高”，但 “更现实的情况是，利率保持不变的时间比人们意识到的要长得多”。 他说，这不会是 “对商业房地产市场友好的情景”，“这可能会给其中一些行业带来一些问题，而这些行业最近因期望美联储降息而反弹。” 不过，Ivascyn 指出，即使在美联储政策制定者需要介入之前，“市场也在很多时候都为美联储承担了繁重的工作”，这意味着市场可能开始消化通胀和利率前景的变化，而无需美联储发出信号。 Ivascyn 表示，在某个阶段，押注通胀上升和利率上升可能会使美国国债收益率上升到不利于股市的水平，即美国国债成为一项有吸引力的投资，从而削弱股票的吸引力。 他说，“在美债收益率开始对风险资产产生负面影响之前，其能达到多高是有实际限制的”，并且 “这可能导致一些积极的市场情绪和积极的经济势头出现逆转”，“市场将成为某种调节器。”</div>

标普 500 指数

特朗普媒体科技集团

全球最大的债券基金管理公司 Pimco 警告称，特朗普的经济计划可能导致经济过热，迫使美联储停止降息，从而对美股构成风险。Pimco 首席投资官 Dan Ivascyn 表示，市场对特朗普减税和放松监管的预期可能引发通胀，风险资产不应盲目乐观。尽管标普 500 指数上周上涨超过 4%，但 Ivascyn 提醒，特朗普的政策可能会影响通胀预期，导致经济过热。

- Pimco 警告特朗普经济计划可能导致美国经济过热。  
- 美股在选举后飙升，但面临通胀风险。  
- Ivascyn 指出，市场需谨慎对待风险资产估值。

美股别高兴得太早！债券巨头：特朗普 2.0 或逼停降息