东亚联丰投资：特朗普当选对未来经济市场影响几何？

智通财经 APP 获悉，东亚联丰投资发文称，特朗普当选美国总统，他所提倡的增加关税和减少移民等政策，将可能引发通胀，影响经济增长，并导致全球贸易关系紧张。竞选期间，特朗普提议对所有进口商品征收 10%-20% 关税，部分中国商品的关税可能高达 60%。他亦打算实施更严格的移民规则，包括限制工作签证和学生签证等。提高关税、减少移民及投资规划的不确定性，均可能会对经济造成压力。然而，特朗普实际上能实施多少计划取决于众议院是否也落入共和党手中。如果众议院也落入共和党手中，特朗普更能按照自己的意愿执政，这将对财赤和财政预算产生较大影响。没有民主党的阻挠，特朗普可推进削减最高企业税率计划，由 21% 降至 15-20%，这一举措可能会大幅增加赤字。此外，也有可能需要额外的刺激措施，来缓冲增加关税等政策， 可能对经济增长带来的冲击。如果民主党最终赢得众议院的控制权，对财赤的影响则相对较轻微。特朗普的政策将带动成本上升、供应链受阻和劳动力紧张，这些因素或会导致通胀重临，并有机会影响减息步伐。但特朗普偏重宽松货币政策，并相信会迫使美联储主席鲍威尔加快减息，或增加通胀压力，并使利率走势复杂化。特朗普更可能插手干预美联储的政策，再度挑战央行独立性。随着特朗普的外交政策变得更加不可预测，全球的政经和贸易秩序可能变得更加模煳甚至要重新排序，这将显着增加大国竞争背景下误判的风险。特朗普上台后如兑现承诺，延长 2017 年起推行的 “特朗普税务宽减”、放宽市场管制、放宽并购监管规则和审批时间，团队预计短期内股市将表现良好。然而长远由于经济增长放缓、通胀和国债收益率上升以及地缘政治紧张局势升级引发的避险情绪，股市长远有机会走弱。目前，东亚联丰将视任何短期强势为获利的时机，并在低位买入银行、传统能源和科技巨头等股票。这些行业有望受益于特朗普的政策，包括放宽金融监管机构监管，以及为石油和天然气钻探提供税收优惠。至于固定收益，美国国债将决定亚洲投资级别美元债券的整体表现，这些债券较容易受到宏观风险情绪影响，尤其是股市。然而，特朗普胜出对以美元计价的中国债券影响相对轻微，因为大部分发行人并非出口商，可免受特朗普关税政策的影响。特朗普入主白宫有利整体风险情绪。如果国会最终由两党共同控制，美国国债收益利率所面对的压力会相对少于一个由共和党完全控制的国会。高收益债券的表现预计将优于投资级别债券。