英伟达的股价今年几乎上涨了两倍，华尔街分析师对这家芯片制造商持乐观态度。
但 Terry Smith 并不买账。
这位被誉为 “英国巴菲特” 的基金经理对英伟达持怀疑态度。他在 11 日接受彭博社采访时表示，英伟达的股票缺乏可预测的收益流，以及长期高额资本回报的记录。他选择避开这只股票，尽管他承认此举削弱了他的投资组合的表现。
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“我不确定我们知道人工智能的未来是什么，因为几乎没有人们愿意为之付费的应用程序，他们愿意支付足够多的金额和价格来证明这一点吗？因为如果不是这样，芯片供应商就会遇到问题。”
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<h2>“英国巴菲特” 泼冷水：AI 芯片巨头前景不明</h2>
Smith 的发问直击人们对人工智能行业未来最大的担忧之一：数十亿美元投资，真的合理吗？
在市场不断的质疑声中，英伟达的市值曾在 6 月蒸发了约 9000 亿美元，此后该股已经收复失地并反弹。
AI 的 “信仰者” 认为，英伟达最大的客户，包括微软和 Alphabet，已承诺在第三季度向数据中心设备和其他固定资产投入 590 亿美元，并继续加大资本支出。
随着科技公司继续增加 AI 支出，以跟上竞争对手的步伐，策略师预计，英伟达在 2025 财年的净利润率将达到 56%。
但是，Smith 指出，英伟达如此高的利润率可能不会持续下去。
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“即使人工智能是下一个大趋势，我们为此付出足够的钱，但这些芯片只会有一家制造商吗？如果你获得了丰厚的回报，就会吸引竞争。
事实上，微软、亚马逊和甲骨文，他们都有开发自己的微处理器的历史”
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<h2>Fundsmith 基金表现落后</h2>
Smith 管理的 Fundsmith 股票基金今年以来表现不佳。以美元计算，该基金的回报率为 9%，低于 MSCI 发展中市场股票世界指数近 20% 的涨幅。
他对此解释称，基金表现不佳的主要原因是 “少数股票表现集中”。他同时指出，指数基金的日益流行正在加剧这一趋势。
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“指数基金的流行令人担忧。很多人称它们为被动，但实际上它们是一种动量策略。这种势头将持续到它消失为止。”
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英伟达

Terry Smith 认为，英伟达的股票缺乏可预测的收益流，以及长期高额资本回报的记录。他选择避开这只股票，尽管他承认此举削弱了其投资组合的表现。

- Terry Smith 对英伟达的乐观态度表示怀疑，认为其收益不可预测。  
- 他指出，人工智能行业的未来存在不确定性，投资合理性存疑。  
- Smith 管理的 Fundsmith 基金表现不佳，低于市场指数近 20%。

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