巴克莱：美联储减息节奏放缓 或让亚洲货币感到较大压力

智通财经 APP 获悉，巴克莱银行策略师张蒙指，美联储 11 月减息 25 个基点，符合市场预期，而 12 月是否继续减息的不确定性有所增加。美联储减息节奏的放缓，或让亚洲货币感到较大压力，尤其是对于依赖美联储政策指引的亚洲国家央行。即使美联储已经开始减息，由于美元强势的影响，亚洲货币仍然面临贬值压力。这些国家的央行可能不得不推迟减息计划，导致其在未来可能需要进行更大规模的减息来应对经济形势。

巴克莱银行的预期与先前一致，即特朗普在选举中获胜，中国将要推出更大力度的刺激措施以抵消潜在的负面影响。这些更大规模的刺激措施可能会在明年 3 月的人大会议上公布。然而，与特朗普上次当选时的情况不同，市场现在对他的执政风格已较为熟悉。在中美经济结构上，美国目前的通胀水平较当时更高，而中国的工业结构承压能力更强。因此，预计市场对特朗普再次当选后所采取的措施会更加从容应对。

美国大选后，印度卢比表现逊于预期，原因有两点：一是自 9 月份以来，部分股市资金已流出;二是在美国大选前夕，投资者倾向于采取低风险的投资策略。日元受特朗普政策的影响更大：自 10 月以来，投资者已经开始进行套息交易;另一方面，日本大选结果不如预期，市场对鹰派政策的预期减弱，因此削弱了对日元的支撑。

近期巴克莱美国宏观经济研究团队上调对美国 2025 至 26 年通胀水平预测，降低美国 GDP 增长预测。另外，预计美联储 2025 年只会减息两次，分别在 3 月和 6 月。美国大选尘埃落定后，投资者采取观望态度导致美元走弱，但随着美联储减息节奏变慢，预计长期美元指数下降速度也将放缓。

12 月是中国企业结汇的高峰期，因此美元一般会通常出现季节性贬值。但特朗普上台后随着避险情绪上升，投资者可能会选择囤积美元导致美元需求增加，因此 12 月的美元兑人民币兑换量相较之前或会减少，加上可能 9 月已有企业预先结汇，对人民币有一定支撑作用，不过力度有限。中长期来看，预计 11 月 8 日公布的刺激措施会支撑人民币基本面。然而特朗普上台后即将在关税等方面采取的行动或会推高美元，预计人民币将缓慢走弱。