CPI 回升警报拉响？美联储明年初恐按下降息暂停键

根据《华尔街日报》对经济学家的调查，预计 10 月份消费者价格指数（CPI）将环比上涨 0.2%。然而，华尔街的一些最优秀的通胀预测者则押注 0.3% 的涨幅，这将是六个月来的最高水平。与此同时，经济学家普遍预期 CPI 同比涨幅可能会从 2.4% 升至 2.6%，这是八个月来的首次逆转。 人们想知道的是，这是否标志着通胀再次上升的迹象？ 经济学家指出，整体经济的物价上涨已经放缓，但在租金、房价、汽车保险和汽车维修等一些关键领域的通胀仍然具有粘性，让通胀恢复到 “正常” 的进展可能需要更多时间。 因此，通胀率不会一路放缓到美联储 2% 的目标，更重要的是，不会在短期内保持在目标水平。用美联储主席鲍威尔的话来说，要为 “颠簸” 的旅程做好准备。 他上周在美联储降息后表示：“显然，我们并不是在宣布胜利，但我们认为，未来几年通胀将继续沿着颠簸的道路下降，并稳定在 2% 左右。” 受到更密切关注的核心通胀率也没有发出积极的信号。核心通胀率剔除天然气和能源，可以更好地了解长期通胀趋势。 经济学家预计 10 月份核心 CPI 将连续第二个月上涨 0.3%，这一速度高于美联储的舒适水平；预计核心 CPI 年率也将保持在 3.3%，自去年夏初以来几乎没有变化。 然而，即使 10 月份的 CPI 通胀升温，华尔街仍预计美联储将在 12 月的今年最后一次会议上再次降息。但明年的降息预期已经开始动摇。 美国经济的韧性增加了通胀率稳定在 2% 的速度的不确定性，因为强劲的增长往往会给通胀带来更大的上行压力。 这是投资者预计美联储将在 2025 年的第一个月 “暂停” 降息的一个重要原因。他们现在认为明年只会降息 3 次，而不是美联储高级官员在 9 月份会议上预测的 4 次。 “我们预计美联储将在 12 月再次降息，但在 2025 年上半年暂停降息，” 道明证券（TD Securities）的经济学家在一份报告中告诉客户。 美联储的利率制定并不基于 CPI，政策制定者更青睐将个人消费支出（PCE）价格指数作为衡量通胀的最佳指标，但 CPI 可以为预测 PCE 提供线索。