思科上季营收下降 6% 仍优于预期，上调后全年指引略逊，盘后仍涨近 5% 后转跌 | 财报见闻

新近财报显示，思科的季度营收已经持续一年下滑，在人工智能（AI）技术应用热潮的推动下，思科更加看好本财年的营收止跌回涨，小幅上调全年指引。

尽管如此，思科展示的 AI 带动 IT 基础设施需求前景还未打动投资者，有评论称，思科新的年度指引还是显得保守。思科股价盘后仍冲高回落，并未像上次季报后那样大涨。

美东时间 11 月 13 日周三美股盘后，思科公布截至自然年 2024 年 10 月 26 日的公司 2025 财年第一财季（下称一季度）财务数据，并提供 2025 财年第二财季（下称二季度）以及全财年的业绩指引。

1）主要财务数据

营收：一季度营业收入 138.4 亿美元，同比下降约 6%，分析师预期 137.7 亿美元，上一季度同比下降 10%。

EPS：一季度非 GAAP 口径下调整后每股收益（EPS）为 0.91 美元，同比下降 18%，分析师预期 0.87 美元，上一季度同比下降 24%。

2）业绩指引

营收：2025 财年营收预计为 553 亿至 563 亿美元，此前指引为 550 亿至 562 亿美元，分析师预期 559 亿美元，其中二季度营收预计为 137.5 亿至 139.5 亿美元，分析师预期 137.4 亿美元。

EPS：2025 财年调整后 EPS 预计为 3.60 至 3.66 美元，此前指引为 3.52 至 3.58 美元，其中二季度调整后 EPS 为 0.89 至 0.91 美元。

财报公布后，收涨 0.8% 的思科股价盘后先涨后跌，盘后涨幅先曾涨近 5%，后回吐所有涨幅转跌，一度跌 3%。

一季度营收连降四季仍高于预期 网络业务收入超预期下降

财报显示，思科一季度的营收连续第四个季度同比下滑，但降幅 6% 较前一季度的 10% 缓和。

主要业务中，思科最大收入源网络业务的营收同比下降 23% 至 67.5 亿美元，低于分析师预期的 68 亿美元，降幅较一季度的 28% 有所缓和。安全业务营收同比增长一倍至 20.2 亿美元，高于分析师预期的 19.3 亿美元，合作业务一季度同比下降 3% 至 10.9 亿美元，低于分析师预期的 10.4 亿美元。

全财年营收指引区间小幅上调 中值低于分析师预期

思科此次小幅上调全财年营收指引，指引区间低端上调逾 0.5%，高端上调近 0.2%。以指引区间计算，思科预计 2025 财年的营收将较 2024 财年的 538 亿美元增长约 2.8% 至 4.6%，扭转了 2024 财年营收下降 6% 的势头。

评论认为，思科正在将中心转移到网络安全、云系统和 AI 驱动的产品上，此次上调指引体现了需求好转的迹象。

不过，即使是上调后的营收指引，指引区间的中值也低于分析师预期的 559 亿美元，显示思科指引偏保守的一面。

一季度订单增长主要来自 Splunk 大客户 AI 订单 3 亿 有信心全年 AI 订单超 10 亿

思科称，一季度公司产品的订单普遍加速增长，反映需求正常化。当季产品订单同比增长 20%。

一季度的订单增长主要来自思科以 280 亿美元收购的网络安全和分析公司 Splunk。不计今年 3 月完成收购的 Splunk 订单，则思科的产品订单同比增速只有 9%。

思科 CEO Chuck Robbins 在本周三的业绩电话会议上表示，一季度来自大客户的 AI 基础设施订单超过 3 亿美元。戴尔和惠与（HPE）等服务器制造商也专注于销售能够帮助客户实现生成式人工智能的硬件。

Robbins 表示有信心公司超额完成 2025 财年的 AI 订单目标。他说：

“我们赢得了更多设计订单，并有信心，本财年我们来自网络规模客户的 AI 订单将超过 10 亿美元的目标。”