美联储 12 月降息概率已超 80%，但官员们对于后续深感不确定

几位美联储官员周三重申，他们对于需要在多大程度上降低利率深感不确定，这凸显了决策者在试图确定保持经济平稳的正确设置方面所面临的困难。

堪萨斯联储主席施密德（Jeff Schmid）在与达拉斯联储共同主办的能源会议上发表讲话时说：“虽然现在是开始回调货币政策限制性的时候，但利率会进一步下降多少，或者最终会降到哪里，还有待观察。”

像施密德这样的言论正在成为美联储官员们的口头禅。许多人表示，他们认为自新冠疫情以来，中性利率（即利率既不促进也不抑制经济增长的水平）很可能已经上升。但没有人对中性利率的具体位置表示有信心。

“重要的是，中性利率的不确定性也有所上升，这或许是因为经济结构的变化相对较新，需要时间来进行全面评估，” 达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）在同一次会议上单独发言时说。

这种不确定性对美联储官员构成了沉重的压力，因为如果利率超过中性水平，就有可能重新引发通胀。这可能会使他们更加谨慎行事，并可能在降息周期中采取暂停降息的做法。

洛根说，“广泛咨询的模型” 认为中性联邦基金利率介于 2.74% 到 4.6% 之间。目前，美联储政策利率的中点就在这一范围的上限。

她补充说，她相信更多的降息即将到来，但美联储 “目前应谨慎行事”。

在一份报告显示 10 月份通胀率基本符合经济学家的预期之后，周三的美联储发言人也普遍表示，相信通胀率仍将朝着 2% 的目标下行。

“现在，我认为通胀正朝着正确的方向发展。我对此有信心，但我们需要等待，” 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）在接受采访时说。“在我们做出任何决定之前，我们还有一个月或六周的数据需要分析。”

卡什卡利周二表示，从现在到美联储 12 月会议期间，如果通胀数据出现上行意外，他可能会支持暂停再次降息 25 个基点。美联储在 9 月份将基准利率下调了 50 个基点，本月再次下调了 25 个基点。

周三公布的消费者价格指数（CPI）显示，剔除食品和能源成本的核心 CPI 指数连续第三个月上涨 0.3%。整体 CPI 较上年同期上涨 2.6%，这是自今年 3 月以来首次出现同比增长。新数据公布后，投资者增加了对美联储在 12 月会议上再次降息的押注。掉期交易商将美联储在 12 月 18 日再次降息的概率从周三早些时候的 56% 左右提高到了80%左右。到明年 6 月份，他们对累计降息幅度的定价略高于 60 个基点。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）在孟菲斯发表讲话时说，美联储有望实现通胀和就业目标，但他强调，在物价增长仍高于 2% 的目标时，官员们应保持政策的 “适度限制性”。

他说：“在我的基线情景中，根据目前的信息，我预计通胀率将在中期内向 2% 靠拢，” 但他补充说，官员们在考虑进一步降息时，应 “审慎而耐心地” 评估即将公布的经济数据。

穆萨莱姆在演讲结束后的问答环节中表示，最近的信息表明，通胀可能在下降的道路上停滞不前，甚至走高的风险已经上升。

他说，这些数据表明经济 “更加强劲，也许比以往有实质性的增强”，而且一些衡量通胀的指标 “略有上升”。不过，他表示，美联储的政策已经做好了充分准备。