<p>自从 2022 年底 ChatGPT 引爆市场以来，人工智能（AI）一直是热门投资趋势。机会之多难以夸大，但这并没有阻止分析师们的尝试。在普华永道（PwC）最近的一项分析中，这家咨询公司预测到 2030 年全球经济活动将增加 15.7 万亿美元。</p>
<p>华尔街最大的投资者预计 AI 将渗透到全球经济的每一个角落。由于证券交易委员会要求的季度披露，其余投资者可以看到亿万富翁基金经理们押注于哪些与 AI 相关的企业。</p>
<p>华尔街上最受关注的亿万富翁之一杰夫·亚斯（Jeff Yass）几十年前作为期权交易员崭露头角。如今，他管理的基金 Susquehanna International 也在买卖与 AI 相关企业的普通股。</p>
<p>在第三季度，亚斯和 Susquehanna 出售了 AI 淘金热中最大的 “铲子和镐” 提供商 <strong>Nvidia</strong> 的股票。Susquehanna 将其在 Nvidia 的持股减少了 30%，约合 7.22 亿美元。普通股的出售并不能完全说明情况，因为该公司还采用复杂的期权交易策略。但从表面上看，亚斯似乎是抛售 Nvidia 以收购大量另一家以 AI 为重点的股票 <strong>Meta Platforms</strong>（META -4.00%）。</p>
<h2>华尔街对 Meta Platforms 持乐观态度</h2>
<p>Susquehanna 在 Instagram 和 Facebook 母公司 Meta Platforms 的持股在第三季度增加了 54%，达到了 7.59 亿美元。该公司的卖方分析师最近将 Meta Platforms 股票的目标价上调至每股 675 美元，并维持了积极评级。按最近的价格计算，该目标意味着 22% 的涨幅。</p>
<p>Meta Platforms 的工程师多年来一直在利用机器学习来推动其推荐引擎。这些无尽的推荐让人感到厌烦，以至于我通常会避免社交媒体。对 Meta 的投资者来说，幸运的是，大多数人并没有那么容易被激怒。大约 32 亿人每天使用至少一个 Meta 的应用程序。</p>
<p>在 2023 年，ChatGPT 成为最快达到 1 亿用户的消费应用。与硅谷的大多数公司一样，Meta Platforms 对生成性 AI 应用的巨大需求感到震惊，但它迅速适应。根据首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的说法，Meta AI 目前已经拥有超过 5 亿的月活跃用户。在 10 月份，超过 100 万广告商使用 Meta 的生成性 AI 工具创建了超过 1500 万条广告。</p>
<p>提升用户参与度和广告创作并不是 Meta Platforms AI 雄心的终极目标。扎克伯格打算让其在 AI 领域成为一个主要参与者，超越其应用家族。为此，它正在一个比 10 万台 Nvidia H100 更强大的图形处理器集群上训练开源大型语言模型 Llama。</p>
<h2>需要谨慎的理由</h2>
<p>在你将自己辛苦赚来的钱投入 Meta Platforms 股票之前，重要的是要意识到该公司正在对 AI 进行重大投资，而这并没有保证会获得回报。</p>
<p>在 2024 年，Meta 预计将在资本支出上花费 380 亿到 400 亿美元。主要支出将是服务器、数据中心和网络基础设施，这些都是推动其 AI 雄心所必需的。</p>
<p>Meta 在未来的投资今年大幅跃升，达到 281 亿美元。额外的 100 亿到 120 亿美元的支出可能只是 Meta AI 投资狂潮的开始。管理层预计到 2025 年基础设施支出增长将显著加速。</p>
<p>Meta Platforms 的大规模 AI 推动并不是唯一一个目前在亏损的项目。Realty Labs 的收入在第三季度上升至 2.7 亿美元，但这远不足以抵消支出。该部门在截至 9 月 30 日的三个月内录得 44 亿美元的运营亏损。</p>
<h2>买入、卖出还是持有？</h2>
<p>Meta 的投资规模巨大，但利润也同样可观。该公司在过去 12 个月内录得惊人的 520 亿美元自由现金流。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png"/></p>
<p>META 自由现金流数据来源于 YCharts</p>
<p>今年 3 月，该公司宣布将向投资者分配 500 亿美元的利润作为股票回购。它还启动了一项股息计划，这将迫使管理层在每次做出投资决策时考虑其底线。</p>
<p>Meta 股票的交易价格约为未来预期收益的 26 倍。这是 Meta 历史上较高的倍数，但每股收益在过去五年中增长了三倍以上。我对以最近的价格购买 Meta 并不感到兴奋，但它在长期内超越市场的机会仍然很大。</p>

META

<p>亿万富翁杰夫·亚斯出售了 Susquehanna 在英伟达的 30% 股份，将资金重新分配到 Meta Platforms，该公司在第三季度的投资增长了 54%。分析师预测 Meta 将实现 22% 的收益，主要受其人工智能举措的推动，包括对基础设施的重大投资。尽管在人工智能方面支出较高，Meta 仍报告了 100 亿美元的自由现金流，并启动了分红计划。尽管该股票的交易倍数较高，但其长期增长潜力依然强劲，不过对新投资者建议保持谨慎</p>

<p>Artificial intelligence (AI) has been a hot investing trend ever since ChatGPT exploded onto the scene in late 2022. The opportunities are hard to overstate, but that hasn't stopped analysts from trying. In a recent analysis from PwC, the consulting firm predicted an extra $15.7 trillion in worldwide economic activity by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>自从 2022 年底 ChatGPT 引爆市场以来，人工智能（AI）一直是热门投资趋势。机会之多难以夸大，但这并没有阻止分析师们的尝试。在普华永道（PwC）最近的一项分析中，这家咨询公司预测到 2030 年全球经济活动将增加 15.7 万亿美元。</p>
</div><p>Wall Street's biggest investors expect AI to infiltrate every corner of the global economy. Thanks to quarterly disclosures required by the Securities and Exchanges Commission, the rest of us can see which AI-related businesses billionaire fund managers are betting on.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街最大的投资者预计 AI 将渗透到全球经济的每一个角落。由于证券交易委员会要求的季度披露，其余投资者可以看到亿万富翁基金经理们押注于哪些与 AI 相关的企业。</p>
</div><p>One of the most watched billionaires on Wall Street, Jeff Yass, made his mark decades ago as an options trader. These days, the fund he manages, Susquehanna International, also buys and sells common shares of AI-related businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街上最受关注的亿万富翁之一杰夫·亚斯（Jeff Yass）几十年前作为期权交易员崭露头角。如今，他管理的基金 Susquehanna International 也在买卖与 AI 相关企业的普通股。</p>
</div><p>During the third quarter, Yass and Susquehanna sold shares of the AI gold rush's biggest provider of picks and shovels, <strong>Nvidia</strong>. Susquehanna reduced its Nvidia stake by 30%, or about $722 million. The common stock sale doesn't tell the whole story, because the firm employs complex option trading strategies, too. On the surface, though, it looks like Yass dumped Nvidia to acquire heaps of another big AI-focused stock, <strong>Meta Platforms</strong>(META -4.00%).</p>
<div class="lb-trans"><p>在第三季度，亚斯和 Susquehanna 出售了 AI 淘金热中最大的 “铲子和镐” 提供商 <strong>Nvidia</strong> 的股票。Susquehanna 将其在 Nvidia 的持股减少了 30%，约合 7.22 亿美元。普通股的出售并不能完全说明情况，因为该公司还采用复杂的期权交易策略。但从表面上看，亚斯似乎是抛售 Nvidia 以收购大量另一家以 AI 为重点的股票 <strong>Meta Platforms</strong>（META -4.00%）。</p>
</div><h2>Wall Street is bullish for Meta Platforms</h2>
<div class="lb-trans"><h2>华尔街对 Meta Platforms 持乐观态度</h2>
</div><p>Susquehanna's stake in the parent company behind Instagram and Facebook increased by 54% in the third quarter to reach $759 million. The firm's own sell-side analysts recently raised their price target for Meta Platforms stock to $675 per share and maintained a positive rating. At recent prices, the target implies a 22% gain.</p>
<div class="lb-trans"><p>Susquehanna 在 Instagram 和 Facebook 母公司 Meta Platforms 的持股在第三季度增加了 54%，达到了 7.59 亿美元。该公司的卖方分析师最近将 Meta Platforms 股票的目标价上调至每股 675 美元，并维持了积极评级。按最近的价格计算，该目标意味着 22% 的涨幅。</p>
</div><p>Engineers at Meta Platforms have been using machine learning to fuel their recommendation engines for years. Those endless recommendations are so offputting that I generally avoid social media. Luckily for Meta investors, most folks aren't as easily irritated. About 3.2 billion people use at least one of Meta's applications every day.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms 的工程师多年来一直在利用机器学习来推动其推荐引擎。这些无尽的推荐让人感到厌烦，以至于我通常会避免社交媒体。对 Meta 的投资者来说，幸运的是，大多数人并没有那么容易被激怒。大约 32 亿人每天使用至少一个 Meta 的应用程序。</p>
</div><p>In 2023, ChatGPT became the fastest consumer application to reach 100 million users. Like most of Silicon Valley, Meta Platforms was shocked by the enormous demand for generative AI applications, but it adapted quickly. According to CEO Mark Zuckerberg, Meta AI already has more than 500 million monthly active users. In October, over a million advertisers used Meta's generative AI tools to create over 15 million ads.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年，ChatGPT 成为最快达到 1 亿用户的消费应用。与硅谷的大多数公司一样，Meta Platforms 对生成性 AI 应用的巨大需求感到震惊，但它迅速适应。根据首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的说法，Meta AI 目前已经拥有超过 5 亿的月活跃用户。在 10 月份，超过 100 万广告商使用 Meta 的生成性 AI 工具创建了超过 1500 万条广告。</p>
</div><p>Improving engagement and ad creation isn't the end game for Meta Platforms' AI ambitions. Zuckerberg intends to make it a major player in the AI field beyond its family of apps. To this end, it is training Llama, an open-source large language model, on a cluster of graphics processors more powerful than 100,000 Nvidia H100 units.</p>
<div class="lb-trans"><p>提升用户参与度和广告创作并不是 Meta Platforms AI 雄心的终极目标。扎克伯格打算让其在 AI 领域成为一个主要参与者，超越其应用家族。为此，它正在一个比 10 万台 Nvidia H100 更强大的图形处理器集群上训练开源大型语言模型 Llama。</p>
</div><h2>Reasons to be cautious</h2>
<div class="lb-trans"><h2>需要谨慎的理由</h2>
</div><p>Before you hurl your own hard-earned money at Meta Platforms stock, it's important to realize the company is making a big bet on AI and there are no guarantees it will pay off.</p>
<div class="lb-trans"><p>在你将自己辛苦赚来的钱投入 Meta Platforms 股票之前，重要的是要意识到该公司正在对 AI 进行重大投资，而这并没有保证会获得回报。</p>
</div><p>In 2024, Meta expects to spend between $38 billion and $40 billion on capital expenditures. The main expenses will be servers, data centers, and network infrastructure necessary to fuel its AI ambitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年，Meta 预计将在资本支出上花费 380 亿到 400 亿美元。主要支出将是服务器、数据中心和网络基础设施，这些都是推动其 AI 雄心所必需的。</p>
</div><p>The investments Meta is making in its future took a big leap this year from the $28.1 billion it spent in 2023. An extra $10 billion to $12 billion this year could be just the beginning of Meta's AI investment spree. Management expects a significant acceleration in infrastructure expense growth in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 在未来的投资今年大幅跃升，达到 281 亿美元。额外的 100 亿到 120 亿美元的支出可能只是 Meta AI 投资狂潮的开始。管理层预计到 2025 年基础设施支出增长将显著加速。</p>
</div><p>Meta Platforms' big AI push isn't the only venture that's bleeding money right now. Realty Labs revenue rose to $270 million in the third quarter, but that wasn't nearly enough to offset expenses. The segment posted a $4.4 billion operating loss during the three months ended Sept. 30.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms 的大规模 AI 推动并不是唯一一个目前在亏损的项目。Realty Labs 的收入在第三季度上升至 2.7 亿美元，但这远不足以抵消支出。该部门在截至 9 月 30 日的三个月内录得 44 亿美元的运营亏损。</p>
</div><h2>Buy, sell, or hold?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>买入、卖出还是持有？</h2>
</div><p>Meta's investments are enormous, but so is its profit. The company recorded a stunning $52 billion in free cash flow over the past 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的投资规模巨大，但利润也同样可观。该公司在过去 12 个月内录得惊人的 520 亿美元自由现金流。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png"/></p>
<p>META Free Cash Flow data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>META 自由现金流数据来源于 YCharts</p>
</div><p>This March, the company announced it would distribute $50 billion in profit to investors as share buybacks. It also began a dividend program that will force management to think about its bottom line every time it makes another investment decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年 3 月，该公司宣布将向投资者分配 500 亿美元的利润作为股票回购。它还启动了一项股息计划，这将迫使管理层在每次做出投资决策时考虑其底线。</p>
</div><p>Meta stock has been trading for about 26 times forward-looking earnings expectations. This is a historically high multiple for Meta, but earnings per share have more than tripled over the past five years. I'm not excited about buying Meta at recent prices, but there's still a good chance that it can outperform the market over the long run.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 股票的交易价格约为未来预期收益的 26 倍。这是 Meta 历史上较高的倍数，但每股收益在过去五年中增长了三倍以上。我对以最近的价格购买 Meta 并不感到兴奋，但它在长期内超越市场的机会仍然很大。</p>
</div>

Billionaire Jeff Yass Sold 29% of Susquehanna's Stake in Nvidia and Is Piling Into Another Huge Artificial Intelligence (AI) Stock

- 人工智能投资热潮自 2022 年 ChatGPT 发布以来持续升温。  
- PwC 预测到 2030 年全球经济活动将增加 7 万亿美元。  
- Meta Platforms 在 AI 领域的投资显著，预计 2024 年资本支出将达 300 亿至 400 亿美元。

亿万富翁 Jeff Yass 出售了 Susquehanna 在 Nvidia 中 29% 的股份，并正在大量投资另一只重要的人工智能（AI）股票