英伟达股票在过去四次季度财报后的表现。以下是它可能在 11 月 20 日之后的表现

英伟达(NVDA -1.29%) 股票的辉煌涨势将在半导体巨头于 11 月 20 日发布其 2025 财年第三季度业绩（截至 10 月 27 日的三个月）时受到考验，因为投资者和分析师预计这家芯片制造商将继续其由人工智能（AI）推动的增长。

毕竟，截至目前，英伟达的股价在 2024 年已经上涨了惊人的 196%，并且其估值相当高。在本文中，我将回顾英伟达在发布之前四个季度业绩后的表现，然后再看看投资者在其下一组业绩发布时可能面临的情况。

投资者对英伟达业绩的反应在过去四个季度中各不相同

下表总结了市场对英伟达之前四个季度报告的即时反应。

来源：英伟达季度财报和雅虎财经历史价格数据。

当英伟达一年前发布其 2024 财年第三季度业绩时，由于美国政府对向中国出口的限制，市场对该公司在中国的业务表示担忧，导致股价下跌。市场忽视了当时公司超出预期的业绩和令人印象深刻的指引。

然而，接下来的两个季度报告为英伟达的股价带来了良好的提振，因为公司在收入和盈利方面继续保持健康增长，得益于对其人工智能图形处理单元（GPU）的强劲需求。然而，当英伟达在今年 8 月发布其上一季度业绩时，投资者似乎对公司报告的相对较慢的增长速度表示不满。

值得注意的是，英伟达在 2025 财年第二季度的收入增长较之前三个季度有所放缓。当然，公司在同比基础上收入增长超过一倍，盈利也大幅上涨，但到那时，华尔街已经习惯了更强劲的收入和盈利增长。

此外，英伟达预计 2025 财年第三季度收入为 325 亿美元，这将意味着同比增长近 80%。因此，芯片制造商的指引表明，其收入在发布结果时不会是去年的两倍。然而，更大的图景是，考虑到季度业绩发布后股价的即时波动，英伟达的股价在过去一年中已经翻了三倍。

这并不令人惊讶，因为最近的市场发展清楚表明，该公司仍然是人工智能芯片的主导者，而这一市场没有放缓的迹象。因此，投资者在英伟达发布季度报告时，应该关注更大的图景。

更大的图景是什么样的

考虑到英伟达现在有了更高的收入基础，其增长相较于之前几个季度的放缓是合乎逻辑的。即便如此，季度收入增长 80% 也不是一件小事，尤其是考虑到竞争对手如 AMD 在人工智能芯片市场上难以取得显著进展，并且在从英伟达手中夺取市场份额方面面临困难。

例如，AMD 在 2024 年第三季度的收入同比增长 18%，达到 68 亿美元。该公司的数据中心业务收入同比增长 122%，达到 35 亿美元。这与英伟达在 2025 财年第二季度数据中心收入同比增长 154%，达到 263 亿美元相比，显得微不足道。

换句话说，尽管英伟达的收入基础更大，但其增长速度仍快于 AMD。这是因为该公司是人工智能芯片的主要供应商，市场份额高达 95%。更重要的是，随着对英伟达新一代 Blackwell AI 处理器的需求预计将在 2025 年超过供应，这种主导地位似乎将继续下去，这并不令人惊讶，因为这些芯片预计将保持其在技术上的优势，超越 AMD 的产品。

分析师对英伟达的 Blackwell 处理器的销售持乐观态度，摩根士丹利（通过 Tom's Hardware）的报告表明，该公司明年可能销售价值 2000 亿美元的这些芯片。如果真是如此，英伟达在下一个财年的收入可能会远超预期。

NVDA 当前财年收入预估数据来源于 YCharts

根据上述图表，英伟达的收入预计将在 2025 财年超过去年的 609 亿美元，翻一番。分析师预测下一个财年其收入将再增长 43%，但对 Blackwell 的强劲需求可能会帮助其轻松超过这一数字。

因此，如果英伟达因其 Blackwell 处理器的成功推出而对当前季度给出超出预期的前景，这可能为这只人工智能股票在经历了今年的巨大涨幅后，进一步上涨奠定基础。