<div id="readability-page-1">BCA Research 表示，市场对特朗普领导下的美国将进入又一段超高速增长期的预期是错误的，因此应该规避风险。 自特朗普本月早些时候赢得大选以来，美股几乎全线上涨，标普 500 指数自选举日以来上涨了近 2%，投资者对美股的敞口跃升至 11 年最高。交易员们押注特朗普关于广泛放松管制和企业减税的提议将提振企业盈利，尤其是对银行股等所谓特朗普交易而言。 但上述研究公司表示，这些拟议的政策可能不会像特朗普首次入主白宫时那样对市场产生巨大的推动作用。 BCA Research 策略师胡安·科雷亚（Juan Correa）表示，“市场预计特朗普将颁布一系列政策，这些政策将让经济实现像 2017 年那样的增长。但我们认为共识是错误的。” 他指出当前的经济背景与特朗普第一个任期开始时截然不同。 当特朗普于 2017 年首次入主白宫时，他面对的是不断上升的通胀和美联储加息周期的开始。这一次，通胀和利率都在下降。科雷亚说，这使得美联储的注意力集中在劳动力市场上，而劳动力市场已经开始出现恶化的迹象。 与此同时，全球增长似乎正在下滑。 “那些押注 2017 年情景重现的人基于 8 年前的数据做出判断，” 科雷亚说。 一些投资者可能会争辩说，特朗普的政策可能会扭转当前的宏观趋势，正如他在第一个任期内实施的支持经济增长和通胀的政策那样，这些政策在当下共和党横扫国会两院的情况下尤其有可能得以实施。 但科雷亚认为，这种想法可能被高估了。在他看来，目前还不清楚特朗普的减税政策是否真的是 2017 年经济增长的核心。他还认为，这一次特朗普通过政府支出实现额外增长将更加困难。他说，赤字已经如此庞大，不太可能在目前的水平上大幅增加，而且对明年财政情况的预测已经是负面的。 简而言之，交易员正在通过特朗普过去任期的视角来看待他，而不是他现在面临的不利局面。 科雷亚说，“投资者在考虑个人因素，而不是宏观因素。更糟糕的是，他们考虑的是八年前的情况。因此，我们认为一些资产过度扩张，”他指的是小盘股、美元和风险资产。 科雷亚建议采取防御策略，抛售股票，买入债券。他说，“我们仍然减持股票，并持有防御性头寸。即使在软着陆的情况下，10 年期美国国债明年也将从当前水平回升 12%。”</div>

BCA Research 警告，市场对特朗普再次执政将带来超高速增长的预期可能是错误的，投资者应规避风险。尽管美股在特朗普当选后上涨，但研究指出，当前经济背景与 2017 年大相径庭，通胀和利率均在下降，劳动力市场出现恶化迹象。策略师胡安·科雷亚认为，市场对特朗普政策的乐观预期可能被高估，且其减税政策是否能推动经济增长仍不明朗。

- BCA Research 指出市场对特朗普再任的超高速增长预期是错误的。  
- 研究认为当前经济背景与特朗普首次入主时截然不同，通胀和利率均在下降。  
- 策略师建议投资者采取防御策略，减持股票，增持债券。  

华尔街欢迎特朗普回宫，但这一次可能错付了？