2025 财年第三季度业绩预期公司将于美国太平洋时间 11 月 20 日下午 2 点（对应北京时间 21 日上午 6 点）发布 2025 财年第三季度业绩。上季度公司给出的本季度业绩指引为：收入中值 325 亿美元，GAAP 毛利率 74.4%，GAAP 经营开支 43 亿美元，对应指引计算出的淨利润为 168 亿美元。目前 FY25Q3 的彭博一致预期为 332 亿美元收入与 75% 毛利率。我们认为，本季度公司总收入为 339 亿美元，毛利率环比略有下降至 75.1%。淨利润为 178 亿美元。其中资料中心业务将达到 300 亿美元收入，对应 H 系列卡出货量将达到 110 万；游戏业务收入将达到 30 亿美元；专业视觉业务收入将达到 4.8 亿美元；汽车业务达到 3.5 亿美元。业绩指引预期关于 FY25Q4 业绩，当前的彭博一致预期为 372 亿美元。我们了解到目前买方一致预期在 380-390 亿美元左右。我们认为公司仍然会维持较为保守的业绩指引，预计 FY25Q4 的业绩指引在 375 亿美元。台积电积极指引支持公司 26 年营收继续成长考虑到台积电 10 月业绩超预期（同比增 29.2%）及法说会上对 CoWoS 产能扩张的积极指引，我们预计公司在 26 年（2027 财年）的资料中心业务仍旧至少有 20% 的增长。来自主权 AI 及网路产品的需求也将明年贡献超过 300 亿的营收。 来源：第一上海研究部

英伟达

英伟达将于美国太平洋时间 11 月 20 日下午 2 点（对应北京时间 21 日上午 6 点）发布 2025 财年第三季度财报。预计台积电积极指引支持公司 26 年营收继续成长。

- 公司将于 11 月 20 日发布 2025 财年第三季度业绩。  
- 预计 FY25Q3 收入为 339 亿美元，毛利率为 75.1%。  
- FY25Q4 业绩指引预计在 375 亿美元，资料中心业务将持续增长。  

机构：英伟达三季度业绩前瞻