智通财经 APP 获悉，目前，就连市场多头也开始承认，美股和美债价格过高。虽然许多人认为，乐观的宏观经济前景将使狂欢持续到明年，但他们也谨慎地认为，不可避免的后遗症将很快出现。不过不是现在。华尔街三大主要股指上周创下历史新高，延续了始于一年多前的火热涨势。自从美联储去年 10 月放弃加息以来，纳斯达克指数上涨了 50% 以上，全球最大的公司英伟达 (NVDA.US) 的股价飙升了 250%。值得注意的是，今年是标准普尔 500 指数自 1928 年以来表现最好的年份之一。与此同时，投资级和垃圾级公司债相对于美国国债的收益率差已缩至极低水平。从某些方面来看，它们是有史以来最狭窄的。没有绝对可靠的方法来衡量一个市场被高估了多少。但根据任何合理的评估，这些都是警告信号。<h2>“逆向金发姑娘”</h2>摩根士丹利的分析师仍然建议购买美国股票和债券，而不是其他地区的股票和债券。但他们也指出，由于围绕即将上任的特朗普政府的 “财政、贸易和移民政策的实质、严重性和顺序” 上存在巨大不确定性，明年的 “多头与空头情况偏差” 异乎寻常地大。 分析师们对标准普尔 500 指数的基本预测是 6500 点，较周一收盘上涨约 10%。但他们的牛市和熊市预测分别显示出 24% 的上涨潜力和 23% 的下跌风险，这确实是一个很大的偏差。汇丰银行分析师也对风险资产持乐观态度，并认为华尔街在 2025 年有进一步上涨的潜力，尤其是在上半年。但他们警告说，美国市场正处于 “危险地带” 边缘。他们构建了一个利率互换模型，该模型显示了如果利率上升到某一点以上将发生的情形。如果这一触发机制被触发 (并一直被触发)，“逆向金发姑娘” 走势就会出现，股票、信贷和新兴市场债务等风险较高的资产将承压。在当前模型中，触发危险区域的是 10 年期美国国债收益率略低于 4.5%，这正是我们目前所处的水平。他们周一写道，“简而言之，如果我们要持续推动增长超过 4.5%……这很可能在所有主要资产类别中造成 ‘浩劫’，”“这是目前我们建设性观点面临的最大风险。”<h2>保持跳舞</h2>尽管华尔街分析师对他们的乐观预测持谨慎态度，但越来越多的投资者正成为纯粹多头。根据美国个人投资者协会 (American Association of Individual Investors) 的最新调查，乐观情绪，即对未来六个月股市将上涨的预期，目前达到了 “异常高” 的 49.8%。自 AAII 于 1987 年开始进行情绪调查以来的几十年里，只有大约 10% 的时间看涨情绪读数高于 50% 的门槛。资产管理公司可能不愿抑制这种热情。即使他们正确地预测回调，他们也仍需准确预测发生的时机。要做到这一点，通常更多的是靠运气，而不是基本面、技术、历史、均值回归或标准差分析。这是因为简单的 FOMO(“害怕错过”) 情绪是一种强大的力量，可以使投资者的乐观情绪如旋转木马一样持续转动，比本应持续的时间更长。在投资方面，过早出手通常让人看起来像个傻瓜，而不是预言家。因此，需要一个勇敢的基金经理才能建议他们的客户减少对长期大幅上升趋势的资产或市场的敞口。花旗前首席执行官 Charles &#34;Chuck&#34; Prince 在压力迹象开始显现的 2007 年 7 月时谈及杠杆收购市场时表示，“只要音乐还在奏响，你就得站起来跳舞。我们还在跳舞。”如今，音乐开始听起来有点不和谐，但投资者似乎仍乐于随声附和。

汇丰

汇丰控股

摩根士丹利

美股和美债价格过高，华尔街警告风险资产可能进入 “危险区”。尽管乐观的宏观经济前景可能延续市场狂欢，但分析师们对未来的风险表示谨慎。摩根士丹利和汇丰银行的分析师均建议购买美国股票和债券，但也指出市场存在较大不确定性。标准普尔 500 指数的预测显示出 24% 的上涨潜力和 23% 的下跌风险，表明市场波动性加大。

- 美股和美债价格被认为过高，市场多头开始谨慎。  
- 纳斯达克指数自去年以来上涨超过 50%，标准普尔 500 指数表现优异。  
- 分析师警告市场风险，尤其是利率上升可能导致资产价格下跌。  

风险资产或步入 “危险区” 华尔街在狂欢的同时 “敲响警钟”