【解剖大盘】 按照预期，今天港股应该往上脱离平台，但实际走势却不如人意，反而是下跌了 0.53%。A 股市场也没有一鼓作气，这样一来，形势又变得复杂，尤其是量能只有 1193 亿，流动性明显不足。昨日谈到要看下国务院政策例行吹风会，这次会议整体看，没有很突出的亮点。商务部印发关于促进外贸稳定增长若干政策措施的通知。扩大出口信用保险承保规模和覆盖面；加大对外贸企业的融资支持力度；优化跨境贸易结算；促进跨境电商发展；扩大特色农产品等商品出口等等，这些措施对外贸类个股有一定的刺激，主要品种就是像申洲国际 (02313)、江南布衣 (03306) 等，这两天的走势还算稳健。要说出海这块做得最猛的，就是泡泡玛特 (09992)。这几年在海外不断跑马圈地，关键是具备可复制性，这个成长性就出来了，海外拓展相当给力。看下财报：泡泡玛特收入同比增长 120%-125%，其中中国内地收入同比增长 55%-60%，港澳台及海外收入同比增长 440%-445%，业绩远超预期。产品方面，最新 AI 玩具 BubblePal 7 月正式上线，销量持续增长，未来在 AI 赋能上预计还有很多创新性看点。今天涨 4.63%，再创年内高点。另外，国泰君安 (02611) 和海通证券 (06837) 联合公告有关双方拟议合并及换股，国泰君安证券就拟议合并发行 A 股及 H 股的主要交易以及特别授权，及根据建议发行同步发行股的关连交易及特别授的最新进展。两个品种小幅上涨，但并没有带动证券类个股的情绪。美股市场总是在关键点位就会有人 “重点关照”，如美联储理事丽莎· 库克周三表示，由于美国整体通胀回落仍在持续，薪资和劳动力市场逐渐降温，在这种背景下，继续降息可能仍是合适的。为何美股能一直维持长牛的走势，除了有 7 大巨头这种世界级的企业能创造利润，很大原因是美联储在精心呵护。同时，美股市场也承载了太多机构的资金，包括美国绝大部分高官资产都在股市，都有着巨大的利益瓜葛，所以下去了，总会有人想办法把它捞上来。比如说搞搞印度，当地时间周三，美国司法部表示，印度阿达尼集团董事长、前亚洲首富阿达尼 (Gautam Adani) 及其他高管因参与大规模行贿、欺诈案在纽约被起诉。消息传出后，周四印度股市交易时段，阿达尼集团及其子公司股债暴跌。阿达尼企业暴跌逾 20%，创 6 月 4 日以来最大跌幅。目的很明确，除了敲打印度站好队，还有很重要的一点，就是驱使印度资本回流美国。但是，如果美国内部出问题，就不好办了。眼下就有一个很棘手的事件，马斯克新官上任三把火，准备向联邦公务员下手了。他在采访中说，政府哪里需要 428 个机构，最多 99 个，如果真的实施的话，涉及裁员的人数将高达千万级别，想想都不可能，这可不是在企业，当初接手推特裁掉了 6500 人，当然影响不大。敢动这么多人，那是要闹翻天了，美股直接就要跪了。英伟达财报依旧靓丽，三季度营业收入 350.8 亿美元，同比增长 94%，环比增长 17%，远超市场预期的 325 亿美元。与 AI 芯片直接相关的数据中心业务收入达到 308 亿美元，同比增长 112%，环比增长 17%。分析师预期中值为 332.5 亿美元，英伟达自身指引 318.5 亿至 331.5 亿美元，前一季度同比增长 122%。人工智能 (AI) 时代 “全速前进”，网络需求是强劲的，正在增长。虽然最新公布的财报依然打破了市场预期，但与前两个季度超 200%、100% 的营收增速相比，三季度反而是降速至 90%。此外，英伟达预测第四季度营收为 375 亿美元 (上下浮动 2%)，照此目标增速将进一步放缓至 69.7%。至于市场质疑其最新一代 Blackwell 架构芯片服务器机架中出现了过热问题，再加上今年 3 月 Blackwell 芯片就曾被曝出存在设计缺陷，可能会延迟出货。英伟达 CEO 黄仁勋也对此做了回应，称 Blackwell 架构芯片已全面投产。微软、甲骨文和 OpenAI 等英伟达的客户已开始收货，且订单火爆。预计到 2026 财年 “Blackwell 的需求将继续超过供应”。整体看，没啥问题，虽然一度跌了 5 个点，但后面又收上去了。AI 的信心依旧比较强，受到惊吓的联想集团 (00992) 也反弹了 2%。与 AI 高度相关的芯片类也有所动作。据报道，欧洲计算机芯片制造商意法半导体 (STM) 首席执行官 JeanMarc Chery 在当地时间周三宣布与中国华虹半导体 (01347) 合作的新计划，将在 2025 年底前在深圳生产 40 纳米制程的微控制器芯片，表示在中国本地制造对公司的竞争地位至关重要。记者向华虹公司求证上述合作信息的真实性，内部人士承认，有相关的合作，但是目前没有更多可以官方披露的信息。这个消息表明两点：1，对芯片前景的看好；2，欧洲与中国企业合作，这也是一个积极靠拢的信号。中国华虹半导体 (01347) 今天涨超 4%。海外投资者对小马智行 IPO 的认购热情高涨，公司扩大了 IPO 规模，从原计划的 1500 万股 ADS 扩至 2000 万股 ADS，增幅达 33.3%。10 月末，谷歌母公司 Alphabet 旗下的无人驾驶汽车企业 Waymo，官宣完成一轮超额认购的融资，总金额达 56 亿美元。实现 L4 级自动驾驶的北京汽车将驶上街头。近日，小马智行与北汽新能源就 L4 无人驾驶车型开发技术合作进行签约，双方将以全无人商业化能力的 Robotaxi 量产车型为目标，推进自动驾驶出行服务大规模落地，三年内将在北京打造数千台级别的无人驾驶出行服务车队。目前，双方已围绕自动驾驶车规级套件研发、车型生产、底盘冗余安全设计、座舱体验创新等方面，开启技术攻坚，计划在 2025 年完成并推出首批极狐阿尔法 T5 Robotaxi 车型。北京汽车 (01958) 今天涨 3.42%。日本市值管理方案披露后的近一年时间里，日本东证指数累计上涨 34.5%，PB 水平提高 11.2%。每股净资产提高是市场上涨的重要动力。日股过去两年分红回购水平显著提升，破净个股有较显著超额和更强的估值修复动力。市值管理确实是非常有效的途径，今天京城机电股份 (00187) 大涨了超 21%，这个品种有氢能和机器人概念。但实际上，今天这两个板块都没啥动静，估计还是炒作重组题材。京城股份的实控人是北京京城机电，背后是北京市国资委。北京城机电现拥有 130 余家下属企业，22 家重要子公司，25 家 “专精特新&#34;企业，3 家制造业单项冠军企业。但只有京城机电股份一家上市，不排除会有资产注入，实现资产证券化。说一下汽车街 (02443)，这个品种前期炒了一波比较猛的。当时在高位，笔者就谈到要小心风险，二波启动要等解禁股的上市时点，这个时点已经接近。公司将于 11 月 27 日 (下周三) 迎来 5.5 亿股解禁，占总股本 66.1%，因此又在预热，今天涨近 40%。大家注意把握好节奏。&amp;nbsp;【板块聚焦】AI 行业为电力需求带来爆发式增长，核电被看作关键方向之一。根据高盛对 697 家总资产管理规模超过 3 万亿美元的基金进行的最新分析显示，今年三季度美国基金经理们大举买入核电公司股票，以求抓住风口。在高盛的 “对冲基金 VIP 名单” 上，罗列着最受基金经理青睐的股票们。“核电热” 之下，已有多个核电概念股跻身这一名单。例如电力公司 Vistra Corp(VST)，这家公司目前在美国拥有约 6.4GW 核电装机容量，旗下拥有得克萨斯州 Comanche Peak 核电站、宾夕法尼亚州 Beaver Valley 核电站，以及俄亥俄州 Perry 和 Davis-Besse 核电站；另一家独立电力公司 Talen Energy Corp(TLN) 也在第三季度进入名单。Talen Energy 位于宾夕法尼亚州的 Susquehanna 蒸汽电站发电能力达 2.7GW，是其核心资产之一。奥特曼引领 AI 曼哈顿计划，OpenAI 曝出：建议政府豪掷千亿，拼 AI 基础设施以防中国反超。炒核电的逻辑，实际上就是炒 AI 的尽头。对应在 A 股市场炒作得如火如荼得是可控核聚变，可控核聚变是一种极具潜力的未来能源形式，是人类解决能源问题的&amp;#39;钥匙&amp;#39;之一。A 股相关个股纷纷出现涨停。港股市场相关品种主要有：上海电气 (02727)、东方电气 (01072)、中广核电力 (01816)、中广核矿业 (01164)。【个股掘金】中国国航 (00753)：盈利能力逐步企稳 旺季出游需求旺盛公司前三季度实现营业收入 1281.5 亿元，同比增加 21.50%；实现归属于上市公司股东的净利润 13.62 亿元，同比增加 72.06%。其中，第三季度实现营业收入 486.3 亿元，同比增加 6.03%；实现归属于上市公司股东的净利润 41.44 亿元，同比减少 2.31%。点评：公司盈利企稳回升，原因在于：1) 宽体机压力。考虑合并山航，公司机队规模较 2019 年增长 14%，ASK 增长 5%，北美线仅恢复两成致宽体机周转恢复相对缓慢。过剩宽体机转投国内，不仅增加国内供给压力，同时导致单位成本高企。2) 淡季供需承压。2024 年需求淡旺季明显，旺季出游需求旺盛，而淡季仍供需承压。公司坚定推进稳价策略，由于公商务需求受差旅费用管控影响，上半年国内客收较 2019 年低近 6%，整体座收仅高 1%，仍难传导高油价压力。航空仍具长逻辑。2019 年前客座率高企而盈利能力明显低于海外航司，原因在于票价未市场化，且机队增速过快。而过去数年，票价已基本市场化，且机队增速亦显著放缓，待供需恢复盈利中枢上行可期。市场担忧航空需求与供需恢复。中国航空消费尚处初级阶段，低频低渗透特征决定长期空间巨大，且经济波动影响或相对有限。同时，国际增班将继续从供给端消化过剩运力，推动行业供需继续超预期恢复。总的来看，国航高品质航网继续优化，短期承压不改长期价值，待供需恢复盈利中枢上升将超预期。【免责声明】本 VIP 资讯产品仅供交流讨论使用，不构成任何投资建议。未经授权，严禁转载。更多优质资讯及数据产品，请登录【智通财经】APP 查询。

神舟国际(ADR)

申洲国际

泡泡玛特

江南布衣

今日港股走势不如预期，下跌 0.53%。A 股市场表现也不佳，流动性不足。国务院发布促进外贸稳定增长政策，刺激外贸类个股如申洲国际和江南布衣。泡泡玛特业绩超预期，收入同比增长 120%-125%。国泰君安与海通证券联合公告拟议合并，证券类个股情绪未见明显改善。美联储理事表示降息可能仍合适。

- 港股下跌 0.53%，A 股量能不足，形势复杂。  
- 泡泡玛特收入大增，海外拓展强劲，股价上涨 4.63%。  
- 国航前三季度净利润增 72.06%，航空需求旺季明显。  

智通港股解盘 | 印度股市又出状况了 可控核聚变站上风口

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