“不必理会噪音！” 华尔街仍对英伟达信心十足

智通财经 APP 获悉，虽然一些投资者可能对英伟达 (NVDA.US) 有更多的期望，但华尔街绝大多数人对这家公司仍非常满意，此前该公司公布了第三财季业绩和指引，突显了其在人工智能支出热潮中的主导地位。

周四盘前交易中，该股微涨 1.34%。其他半导体公司，如 AMD (AMD.US)、ARM (ARM.US)、阿斯麦 (ASML.US)、台积电 (TSM.US) 和英特尔 (INTC.US) 出现了轻微下跌。

伯恩斯坦公司的分析师斯泰西·拉斯冈 (Stacy Rasgon) 在给客户的报告中写道，“英伟达第三季度的业绩非常稳定……由于对 Hopper 产品的需求持续强劲，他们的数据中心收入达到了创纪录的 308 亿美元 (华尔街为 291 亿美元)，H200 的销售额增长到了百亿级。”

Rasgon 在业绩公布后将目标价从 155 美元上调至 175 美元，他表示，尽管看空者可能会指出 “低于一般预期”、网络连接率下降以及明年毛利率下滑，但考虑到供应紧张和可能保守，这仍是 “可观的”。

“对于 Blackwell 产品的需求非常高，并且这种需求可能在未来一段时间内超过供应，随着数据中心业务的强劲增长，未来一年的数据中心市场前景非常乐观，这对英伟达来说是一个很大的利好因素，” Rasgon 继续说道，他对英伟达的评级为 ‘跑赢大盘’。

“虽然黄仁勋会继续按照自己的方式领导公司，但他听起来并不担心对计算能力的需求会很快减少，而且公司正在完成的事情的复杂性继续大大拓宽了他们的护城河，而不是竞争对手的。总的来说，英伟达的故事看起来仍完好无损。”

分析师迈克尔•德尔蒙特表示，这一结果 “令人难以置信”，并指出微软 (MSFT.US)、亚马逊 (AMZN.US)、特斯拉 (TSLA.US) 和谷歌 (GOOGL.US) 等公司在人工智能基础设施上的投资总额达数千亿美元。

他在电子邮件中表示：“我不认为这些 GPU 的需求会很快放缓，无论是 H100/H200 还是 B100。”

业绩

展望 2025 财年第四季度，英伟达预计营收将达到 375 亿美元，上下浮动 2%。分析师此前预计营收为 371 亿美元。然而，一些买方估计下一季度营收将高达 410 亿美元。

该公司还表示，预计在 2026 财年的几个季度，Blackwell 的需求将超过供应。在即将到来的 2025 财年第四季度，将继续出货 Hopper 和 Blackwell，尽管预计两者都存在 “一定的供应限制”。

英伟达在财报电话会议上补充称，该公司 Blackwell 的营收有望超预期，产品线的利润率在提升后应能达到 75% 左右。

更多称赞

Piper Sandler 分析师哈什·库马尔 (Harsh Kumar) 说，考虑到英伟达正在经历产品转型，该公司的预期可能比较保守。

“我们怀疑，英伟达的可见度将延续到 2025 年的绝大部分时间，” 库马尔写道。他重申了自己的增持评级和 175 美元的目标价。“我们仍然认为，从 4 月份开始，超预期节奏将远远高于英伟达迄今或多或少维持的 20 亿美元节奏。”

美国银行分析师维韦克·艾莉亚 (Vivek Arya) 表示，由于 “缺乏活力”，英伟达的股价短期内可能会 “震荡”，但在将价值 1 万亿美元的传统基础设施转移到加速系统方面，英伟达仍是无可争议的领导者。它也是增长最快的大型股，拥有 “稳定” 的自由现金流，应该 “为现金回报和无机投资提供足够的火力”。他重申了买入评级和 190 美元的目标价。

花旗分析师马利克 (Atif Malik) 重申了他的买入评级和 175 美元的目标价，并开启了 90 天上行催化剂观察，这是基于黄仁勋将在 1 月的消费电子展上发表主题演讲。

马利克写道，“我们预计管理层将在 1 月 (Jan-Q) 提高 Blackwell 产品的销售预期;在 4 月 (Apr-Q) 会看到毛利率的低点;并预计公司会讨论在仓库、制造业和仿人机器人领域的 AI 机器人推理引导的拐点。”

Kumquat Research 分析师杰里米则较为温和，他表示，由于超大规模计算机的需求没有显示出放缓的迹象，因此业绩表现强劲。他在电子邮件中表示：“在这个人工智能驱动的市场上，英伟达仍然是一只值得持有的股票，但其无敌的光环可能正在显现裂痕。”