到 2030 年，Reddit 的市值会超过 Apple 吗？

目前市场上最热门的科技股票之一是 Reddit(RDDT -7.18%)。自 3 月份首次公开募股（IPO）以来，该公司的股价已经上涨超过 170%，其中大部分涨幅是在 10 月底财报发布后实现的。

该股票的势头使其市值超过 240 亿美元。这一进展让人想起了（虽然是长期的）强大的 Apple(AAPL 0.59%) 的崛起。是的，Apple 目前的市值接近 3.5 万亿美元，但如果 Reddit 继续受欢迎，或许到本十年末，它的市值可以与这家科技巨头相匹敌，甚至超过。

一颗迅速崛起的社交媒体明星

对于那些可能不太熟悉的人来说，Reddit 运营着一个在线论坛，用户可以在其中发布和回应大量主题。这恰好填补了像 Alphabet 的 Google 这样的搜索引擎所留下的空白，后者可以提供快速的查询答案，但通常缺乏深度或讨论。

Reddit 将这一简单概念发展成了一个快速扩张的商业模式。该公司通过广告获得收入，这在社交媒体领域是标准做法，但也通过许可其从用户那里收集的数据和向用户提供付费的 “高级” 会员等活动赚取收入。

那些让市场如此兴奋的第三季度业绩显示，Reddit 的收入同比增长了 68%，超过 3.48 亿美元。更好的是，净利润从去年同期的 700 万美元的亏损转为接近 3000 万美元的盈利。

投资者对这些结果感到兴奋，不仅因为强劲的增长数字，还因为这些数字是如何实现的。Reddit 成功地扩大了用户基础，日均独立用户（DAUs；在更广泛的社交媒体领域更为人知的是日均 用户）激增 47%，超过 9700 万人。

更令人印象深刻的是，该公司在美国本土和海外的增长率和总 DAUs 大致相等。看起来 Reddit 作为一款产品在全球范围内扩展得相当不错。DAUs 等运营指标对广告商非常重要，所有条件相同，更多的常规用户意味着为提供广告的网站带来更多收入。

此外，尽管每用户平均收入（ARPU）的增长并不那么显著，但在全球范围内仍增长了 14%，达到了 3.58 美元。对于公司来说，这是另一个甜蜜的机会，因为其第三季度的 ARPU 在我们这里远远超过国际水平，分别为 5.88 美元和 1.32 美元。随着 Reddit 在海外的受欢迎程度继续上升，其 ARPU 应该会相应提升。

另一个相当有前景的收入来源是数据许可。广告在第三季度占据了大部分（89%）的收入，但 “其他” 收入类别——包括数据许可——则激增了 547%。

虽然我们不应该继续期待如此丰厚的数字，但得益于用户，Reddit 拥有大量数据，而将这些数据用于训练人工智能（AI）的许可仍然是一个处于初期阶段的业务。它无疑在未来具有巨大的潜力。

一座高耸的山峰

在如此巨大的逆风推动下，Reddit 现在成为投资者如此热门的对象也就不足为奇了。

然而，成为下一个 Apple——这是许多科技企业家的梦想——就像攀登世界上最高的山峰。那 3.5 万亿美元的市值来自于 Apple 数十年来建立的品牌认知度，几乎全球每个人不仅听说过这家公司，而且对其产品也非常熟悉。

这也源于其首发时一款革命性产品的长期成功——iPhone——以及围绕它建立的盈利生态系统。以这种方式建立业务并不便宜、简单或快速；这需要大量的远见和资本，更不用说运气了。

因此，即使我们给 Reddit 一个宽松的时间来达到 Apple 的高峰，我也认为它不会完全达到那个高度。管理层在锁定商业机会和利用它们方面做得很好且聪明，但广告商是善变的，容易转向下一个新奇事物以吸引潜在客户。数据许可是一个高潜力的业务，当然，但 Reddit 将如何利用这一机会仍有待观察。

最终，Apple 将继续在 Reddit 的相对规模面前显得庞大，无论是在短期还是中期/长期未来。这并不意味着 Reddit 是一只可以忽视的股票，恰恰相反——它因所有正确的原因吸引了市场的注意。如果它继续沿着当前的道路发展，它将成为未来的社交媒体巨头，值得考虑作为一个买入的选择。