<p>在 11 月 20 日，<strong>Nvidia</strong> 公布了其 2025 财年第三季度的财务业绩，显示出惊人的 94% 的同比收入增长。该业务绝对蓬勃发展，股价也是如此。截至目前，Nvidia 的股价年初至今上涨接近 200%。</p>
<p>尽管 Nvidia 的回报令人印象深刻，但它并不是今年 <strong>标准普尔 500 指数</strong>(^GSPC 0.35%) 中表现最好的股票。这个殊荣目前属于能源公司 <strong>Vistra</strong>(VST -2.81%)，其在 2024 年上涨了 332%。</p>
<p>Vistra 提供住宅电力，并拥有包括核电厂在内的发电厂。许多投资者认为，其核资产使其能够满足人工智能（AI）日益增长的电力需求。</p>
<p>然而，在不到一年的时间里上涨超过 300%，现在购买 Vistra 股票是否已经太晚？股市历史可以作为指导。</p>
<h2>标准普尔 500 指数赢家的历史</h2>
<p>回顾过去的顶级股票可以提供一些有用的见解。出于实际原因，我不得不通过设定一些参数来限制这项调查的范围。</p>
<p>首先，我只关注过去 10 年的标准普尔 500 指数。其次，我只包括在整个年度内都是标准普尔 500 指数成员的股票。在年度内被纳入指数的公司被排除在结果之外。</p>
<p>在过去 10 年中，<strong>西南航空</strong>、<strong>Netflix</strong>、Nvidia、<strong>Align Technology</strong>、<strong>AMD</strong>、<strong>Devon Energy</strong> 和 <strong>Occidental Petroleum</strong> 至少一次获得了最佳股票的称号。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>年份</th>
<th>表现最佳股票</th>
<th>成为最佳股票时的回报</th>
<th>下一年的回报</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2014</td>
<td>西南航空</td>
<td>125%</td>
<td>2%</td>
</tr>
<tr>
<td>2015</td>
<td>Netflix</td>
<td>134%</td>
<td>8%</td>
</tr>
<tr>
<td>2016</td>
<td>Nvidia</td>
<td>224%</td>
<td>81%</td>
</tr>
<tr>
<td>2017</td>
<td>Align Technology</td>
<td>131%</td>
<td>(6%)</td>
</tr>
<tr>
<td>2018</td>
<td>AMD</td>
<td>80%</td>
<td>148%</td>
</tr>
<tr>
<td>2019</td>
<td>AMD</td>
<td>148%</td>
<td>100%</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>Nvidia</td>
<td>122%</td>
<td>125%</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>Devon Energy</td>
<td>179%</td>
<td>40%</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>Occidental Petroleum</td>
<td>117%</td>
<td>(5%)</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>Nvidia</td>
<td>239%</td>
<td>196%*</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>回报数据来自 YCharts。表格由作者制作。* 截至 2024 年 11 月 21 日的年初至今回报。</p>
<p>这些数据实际上相当令人惊讶。在成为指数的最佳股票后，人们可能会认为它会出现回调。但实际上，过去十年的年度最佳表现者在接下来的年份中继续保持胜利的趋势，发生在 10 次中的 8 次。</p>
<p>此外，第二年的平均收益非常可观。投资者通过简单地购买过去一年中表现最佳的股票，可以赚取大量利润。</p>
<p>假设一位投资者在 2014 年 12 月 31 日购买了西南航空的股票，并持有到 2015 年。假设这位投资者在 2015 年底卖掉西南航空的股票，并将该投资转入 2016 年的 Netflix，然后在 2017 年同样转入 Nvidia，依此类推。</p>
<p>为了简单起见，我们排除交易费用和税收（但在现实生活中不要排除，因为这些费用会累积）。如果一位投资者使用这种策略，从 10,000 美元的投资开始，到第 10 年时，他们将拥有超过 800,000 美元。</p>
<p>再次强调，这些惊人的回报并不是通过预测哪只股票将在来年表现最佳而实现的。它是通过简单地购买已经是最佳股票的股票实现的——不需要任何预言能力。</p>
<p>因此，历史表明，Vistra 股票在 2025 年有望上涨。</p>
<h2>这对 Vistra 股票意味着什么？</h2>
<p>在我进一步讨论之前，我应该指出，Vistra 股票在 5 月被纳入标准普尔 500 指数。因此，与我例子中的股票不同，它并不是全年都在该指数中。将中期纳入标准普尔 500 指数的股票纳入我的上述策略时，回报并没有那么好，尽管这些股票在接下来的年份中仍然往往会增值。</p>
<p>然而，投资者需要对从这些历史数据中得出的结论保持极其谨慎。与其将其视为某种可靠的投资方法，不如说有更好的收获。</p>
<p>股票因各种原因每天波动。但时间跨度越长，股票的波动越与商业结果相关。冒着过于简单化的风险，积极的结果会推动股价上涨，而糟糕的结果则会使股价下跌。</p>
<p>换句话说，这是相关性与因果关系之间的区别。历史表明，标准普尔 500 指数中表现最佳的股票往往在接下来的一年中也会上涨。但这只是相关性，而非因果关系。</p>
<p>然而，原因在于强劲的基础商业结果。这些商业结果往往在多个年份内保持强劲，甚至更久。</p>
<p>因此，投资者应该仔细关注 Vistra 股票。无论是来自人工智能还是电网的普遍电气化，该公司的服务在未来几年将享有不断增长的需求。该公司通过收购其 Vistra Vision 业务中的少数投资者，正更加倾向于核能。而且这是一家有着盈利和向股东返还现金历史的公司。</p>
<p>因此，尽管 Vistra 股票有望成为 2024 年标准普尔 500 指数中的最佳股票，但这并不意味着该股票已经达到顶峰。相反，过去几年的最佳表现者往往会带来更大的收益，因为在许多情况下，它们飙升的股价反映了超越每年末的积极发展。投资者应该关注的正是这种核心业务，无论是 Vistra 还是其他公司。</p>

<p>英伟达在 2025 财年第三季度报告了 94% 的同比收入增长，股票年初至今上涨近 200%。然而，2024 年表现最佳的标准普尔 500 指数股票是 Vistra，涨幅达到 332%。历史数据显示，过去的顶尖表现者往往在次年继续上涨，这表明 Vistra 在 2025 年也可能会有收益。尽管它最近被纳入标准普尔 500 指数，投资者应关注推动这些股票的强劲商业基本面，而不仅仅是过去的表现</p>

<p>On Nov. 20, <strong>Nvidia</strong> reported financial results for its fiscal 2025 third quarter, showing stunning 94% year-over-year revenue growth. The business is absolutely booming, and so is the stock price. As of this writing, Nvidia stock is up close to 200% year to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 11 月 20 日，<strong>Nvidia</strong> 公布了其 2025 财年第三季度的财务业绩，显示出惊人的 94% 的同比收入增长。该业务绝对蓬勃发展，股价也是如此。截至目前，Nvidia 的股价年初至今上涨接近 200%。</p>
</div><p>As impressive as those returns are for Nvidia, it's not the best-performing stock in the <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 0.35%) this year. That distinction presently belongs to energy company <strong>Vistra</strong>(VST -2.81%), which has gained 332% in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Nvidia 的回报令人印象深刻，但它并不是今年 <strong>标准普尔 500 指数</strong>(^GSPC 0.35%) 中表现最好的股票。这个殊荣目前属于能源公司 <strong>Vistra</strong>(VST -2.81%)，其在 2024 年上涨了 332%。</p>
</div><p>Vistra provides residential electricity and owns power generation plants, including nuclear plants. And many investors believe that its nuclear assets set it up to meet the growing power needs of artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>Vistra 提供住宅电力，并拥有包括核电厂在内的发电厂。许多投资者认为，其核资产使其能够满足人工智能（AI）日益增长的电力需求。</p>
</div><p>However, after gaining over 300% in under a year, is it too late to buy Vistra stock? Stock market history can serve as a guide.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在不到一年的时间里上涨超过 300%，现在购买 Vistra 股票是否已经太晚？股市历史可以作为指导。</p>
</div><h2>Here's what happened with S&amp;P 500's winners</h2>
<div class="lb-trans"><h2>标准普尔 500 指数赢家的历史</h2>
</div><p>Looking at top stocks from the past can offer some useful insights. For practical reasons, I had to limit the scope of this survey by setting some parameters.</p>
<div class="lb-trans"><p>回顾过去的顶级股票可以提供一些有用的见解。出于实际原因，我不得不通过设定一些参数来限制这项调查的范围。</p>
</div><p>First, I'm only looking at the last 10 years for the S&amp;P 500. Second, I've only included stocks that were members of the S&amp;P 500 for the entire year. Companies included in the index during the year were excluded from the results.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，我只关注过去 10 年的标准普尔 500 指数。其次，我只包括在整个年度内都是标准普尔 500 指数成员的股票。在年度内被纳入指数的公司被排除在结果之外。</p>
</div><p>Over the last 10 years, <strong>Southwest Airlines</strong>, <strong>Netflix</strong>, Nvidia, <strong>Align Technology</strong>, <strong>AMD</strong>, <strong>Devon Energy</strong>, and <strong>Occidental Petroleum</strong> have all taken the top-stock crown at least once.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去 10 年中，<strong>西南航空</strong>、<strong>Netflix</strong>、Nvidia、<strong>Align Technology</strong>、<strong>AMD</strong>、<strong>Devon Energy</strong> 和 <strong>Occidental Petroleum</strong> 至少一次获得了最佳股票的称号。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Year</th>
<th>Best-Performing Stock</th>
<th>Return When It Was the Top Stock</th>
<th>Return the Following Year</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2014</td>
<td>Southwest Airlines</td>
<td>125%</td>
<td>2%</td>
</tr>
<tr>
<td>2015</td>
<td>Netflix</td>
<td>134%</td>
<td>8%</td>
</tr>
<tr>
<td>2016</td>
<td>Nvidia</td>
<td>224%</td>
<td>81%</td>
</tr>
<tr>
<td>2017</td>
<td>Align Technology</td>
<td>131%</td>
<td>(6%)</td>
</tr>
<tr>
<td>2018</td>
<td>AMD</td>
<td>80%</td>
<td>148%</td>
</tr>
<tr>
<td>2019</td>
<td>AMD</td>
<td>148%</td>
<td>100%</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>Nvidia</td>
<td>122%</td>
<td>125%</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>Devon Energy</td>
<td>179%</td>
<td>40%</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>Occidental Petroleum</td>
<td>117%</td>
<td>(5%)</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>Nvidia</td>
<td>239%</td>
<td>196%*</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>年份</th>
<th>表现最佳股票</th>
<th>成为最佳股票时的回报</th>
<th>下一年的回报</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2014</td>
<td>西南航空</td>
<td>125%</td>
<td>2%</td>
</tr>
<tr>
<td>2015</td>
<td>Netflix</td>
<td>134%</td>
<td>8%</td>
</tr>
<tr>
<td>2016</td>
<td>Nvidia</td>
<td>224%</td>
<td>81%</td>
</tr>
<tr>
<td>2017</td>
<td>Align Technology</td>
<td>131%</td>
<td>(6%)</td>
</tr>
<tr>
<td>2018</td>
<td>AMD</td>
<td>80%</td>
<td>148%</td>
</tr>
<tr>
<td>2019</td>
<td>AMD</td>
<td>148%</td>
<td>100%</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>Nvidia</td>
<td>122%</td>
<td>125%</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>Devon Energy</td>
<td>179%</td>
<td>40%</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>Occidental Petroleum</td>
<td>117%</td>
<td>(5%)</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>Nvidia</td>
<td>239%</td>
<td>196%*</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Return data from YCharts. Table by author. *Year-to-date return as of 11/21/24.</p>
<div class="lb-trans"><p>回报数据来自 YCharts。表格由作者制作。* 截至 2024 年 11 月 21 日的年初至今回报。</p>
</div><p>This data is actually quite surprising. After being the index's top stock, one would think it would be due for a pullback. But in reality, the past decade's annual best performers continued their winning streak the next year in eight out of 10 cases.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些数据实际上相当令人惊讶。在成为指数的最佳股票后，人们可能会认为它会出现回调。但实际上，过去十年的年度最佳表现者在接下来的年份中继续保持胜利的趋势，发生在 10 次中的 8 次。</p>
</div><p>Moreover, the average gain in the second year was huge. Investors could have made a lot of money by simply buying whichever was the best stock in the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，第二年的平均收益非常可观。投资者通过简单地购买过去一年中表现最佳的股票，可以赚取大量利润。</p>
</div><p>Let's say an investor bought Southwest Airlines stock on Dec. 31, 2014 and held for all of 2015. And let's say that this investor sold Southwest Airlines at the end of 2015 and rolled that investment into Netflix for 2016, then did the same for Nvidia in 2017, and so on.</p>
<div class="lb-trans"><p>假设一位投资者在 2014 年 12 月 31 日购买了西南航空的股票，并持有到 2015 年。假设这位投资者在 2015 年底卖掉西南航空的股票，并将该投资转入 2016 年的 Netflix，然后在 2017 年同样转入 Nvidia，依此类推。</p>
</div><p>Let's exclude trading fees and taxes for simplicity (but don't exclude them in real life because they can add up). If an investor used this strategy and started with a $10,000 investment, they'd have over $800,000 by year 10.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了简单起见，我们排除交易费用和税收（但在现实生活中不要排除，因为这些费用会累积）。如果一位投资者使用这种策略，从 10,000 美元的投资开始，到第 10 年时，他们将拥有超过 800,000 美元。</p>
</div><p>Again, these sensational returns weren't achieved by predicting which stock would be the best in the coming year. It would have been achieved by simply buying what already had been the best stock -- no prophetic powers needed.</p>
<div class="lb-trans"><p>再次强调，这些惊人的回报并不是通过预测哪只股票将在来年表现最佳而实现的。它是通过简单地购买已经是最佳股票的股票实现的——不需要任何预言能力。</p>
</div><p>Therefore, history suggests Vistra stock is headed higher in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，历史表明，Vistra 股票在 2025 年有望上涨。</p>
</div><h2>What does this mean for Vistra stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这对 Vistra 股票意味着什么？</h2>
</div><p>Before I go further, I should note that Vistra stock was added to the S&amp;P 500 in May. So, unlike the stocks in my example, it wasn't a part of the index for the entire year. Returns from my above strategy aren't quite as good when including mid-year additions to the S&amp;P 500, though these stocks still went up in value the following year more often than not.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我进一步讨论之前，我应该指出，Vistra 股票在 5 月被纳入标准普尔 500 指数。因此，与我例子中的股票不同，它并不是全年都在该指数中。将中期纳入标准普尔 500 指数的股票纳入我的上述策略时，回报并没有那么好，尽管这些股票在接下来的年份中仍然往往会增值。</p>
</div><p>However, investors need to be extremely careful with what they take away from this historical data. Rather than look at this as some surefire approach to investing, there's a far better takeaway.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，投资者需要对从这些历史数据中得出的结论保持极其谨慎。与其将其视为某种可靠的投资方法，不如说有更好的收获。</p>
</div><p>Stocks bounce around day by day for any number of reasons. But the longer the time horizon, the more stock movements are tied to business results. At the risk of sounding overly simplistic, positive results send shares higher, whereas poor results drop shares lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票因各种原因每天波动。但时间跨度越长，股票的波动越与商业结果相关。冒着过于简单化的风险，积极的结果会推动股价上涨，而糟糕的结果则会使股价下跌。</p>
</div><p>To put this another way, it's the difference between correlation and causation. History shows that the best-performing stock in the S&amp;P 500 tends to go up the following year as well. But that's correlation, not causation.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，这是相关性与因果关系之间的区别。历史表明，标准普尔 500 指数中表现最佳的股票往往在接下来的一年中也会上涨。但这只是相关性，而非因果关系。</p>
</div><p>The cause, however, is the strong underlying business results. And those business results tend to stay strong for multiple years, if not longer.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，原因在于强劲的基础商业结果。这些商业结果往往在多个年份内保持强劲，甚至更久。</p>
</div><p>For this reason, investors would do well to give Vistra stock a close look. Whether from AI or the general electrification of the grid, the company's services will enjoy growing demand in coming years. The company is leaning more into nuclear power by buying out minority investors in its Vistra Vision business. And it's a company with a history of profitability and returning cash to shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，投资者应该仔细关注 Vistra 股票。无论是来自人工智能还是电网的普遍电气化，该公司的服务在未来几年将享有不断增长的需求。该公司通过收购其 Vistra Vision 业务中的少数投资者，正更加倾向于核能。而且这是一家有着盈利和向股东返还现金历史的公司。</p>
</div><p>So, while Vistra stock is on pace to be the top stock in the S&amp;P 500 for 2024, this doesn't mean the stock has peaked. To the contrary, the best performers in past years have gone on to deliver even more gains because in many cases, their soaring stock prices reflected positive developments within the business that extended beyond the end of each year. And it's that core business investors should focus on, whether it's with Vistra or any another company.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，尽管 Vistra 股票有望成为 2024 年标准普尔 500 指数中的最佳股票，但这并不意味着该股票已经达到顶峰。相反，过去几年的最佳表现者往往会带来更大的收益，因为在许多情况下，它们飙升的股价反映了超越每年末的积极发展。投资者应该关注的正是这种核心业务，无论是 Vistra 还是其他公司。</p>
</div>

The Top S&P 500 Stock of 2024 (So Far) Isn't Nvidia. Here's Where History Says the Soaring Stock Is Headed in 2025.

- Nvidia 第三季度财报显示收入同比增长 94%，股价上涨近 200%。  
- 能源公司 Vistra 2024 年股价上涨 332%，成为 S&P 500 最佳表现股票。  
- 历史数据显示，最佳股票往往在次年继续上涨，投资者应关注 Vistra 的业务增长潜力。

2024 年迄今为止表现最好的标普 500 股票并不是英伟达。历史显示这只飙升的股票在 2025 年的走势方向