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<p>当下市场存在 AI 创新速度放缓的质疑声，但美银认为 AI 技术变革实际正在加速，而且市场焦点已经进入交易第二阶段——软件股与 AI 代理 Agentic AI.</p>
<p>美国银行在 11 月 21 日的报告中指出：</p>
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<p>AI 技术快速发展，几乎每天都有新的突破。AI 能力范围广泛，包括完成软件工程任务、提供客户服务、预订旅行，甚至可以用于精密手术或车辆组装等。Agentic AI 浪潮将催化加速开发和部署 AI 驱动的应用程序，以及工业和商业机器人。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/569c35d0-f517-45e2-be14-7f185a299e49.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="390" height="366" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/569c35d0-f517-45e2-be14-7f185a299e49.png"/></p>
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<p><strong>美银进一步指出，随着 AI 应用的普及，市场焦点也转移到 AI 受益者的第二阶段：</strong></p>
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<p>不要低估 AI 在这个阶段的短期颠覆潜力，整个 AI 投资领域，特别是软件股，市场不太可能完全定价。<strong>随着软件 “AI 时刻” 到来，AI 货币化预计将在 2025 年开始，并在 2026 年随着企业采用加速而变得具有意义。</strong></p>
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<h2>从知识工作者到体力劳动者，AI 应用持续拓展</h2>
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<p>具体来看，美银指出，AI 应用持续蓬勃发展：</p>
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<p>新的、颠覆性的 AI 能力似乎正在以每周，甚至每天的速度出现，AI 能力的发展速度如此之快，以至于 AI 代理可能完成端到端的软件工程任务。<strong>我们预计最新的 Agentic AI 浪潮将催化加速开发和部署 AI 驱动的应用程序，以及工业和商业机器人，这可能会比投资者预期的更早地改变全球经济。</strong></p>
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<p>美银表示，AI 代理型技术的进步不仅改善了现有工具，还催生了新的应用。</p>
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<p>AI 软件目前展示的只是未来可能性的冰山一角。OpenAI 和 Anthropic 的模型最近展示了具有博士水平能力，Mistral 的新模型在视觉能力任务上表现出色。微软和谷歌也推出了增强 AI 代理功能的新产品，谷歌 Gemini AI 推出记忆功能以实现个性化，Perplexity 与 Stripe 合作推出了 Buy With Pro 购物平台，甚至用于评估模型性能的基准也在提高。</p>
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<p>美银强调，机器人拓宽了 AI 应用范围：</p>
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<p>新兴的机器人能力可能会在仓储、餐饮、建筑等多个领域产生颠覆性影响，<strong>尽管全球工业机器人安装的增长尚未加速，但预计到 2026 年，通用机器人将以较低的成本进入市场。</strong>其中，中国在 2023 年占据了 51% 的新安装份额，以及 41% 的运营机器人份额。</p>
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<p>对于劳动力市场影响方面，美银表示：</p>
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<p>AI 技术的进步可能会影响广泛的职业，从知识工作者到体力劳动者。尽管短期内不太可能出现大规模的 AI 驱动的劳动力替代，但随着 AI 代理和机器人的普及，竞争将变得越来越激烈。到 2030 年，代理 AI 可能填补 1000 万全球卫生工作者的短缺。</p>
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<h2>投资者关注点转移到 AI 第二阶段</h2>
<p>美银进一步指出，随着 AI 应用的普及，市场焦点也转移到 AI 受益的第二阶段：</p>
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<p>不仅仅是半导体公司和大型云服务提供商，标普指数公司在财报和会议上越来越多地提及 AI。<strong>随着企业 AI 采用在 2025 年增加并在 2026 年加速，未来一年关注点将转移到 AI 受益者的第二阶段，特别是软件公司。</strong>因在 Agentic AI 上的布局，美银对 Microsoft、Salesforce、Adobe 等大公司表示青睐，而 NICE、Informatica、Zeta 等中小市值公司也被视为有潜力的目标公司。</p>
</blockquote>
<p>美银列举了 AI 受益的三大发展阶段：</p>
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<p>第一阶段：预计 AI 受益者将从英伟达扩展到更广泛的半导体领域和云服务提供商（CSPs），这包括大型云服务提供商，以及通信领域内的数据中心房地产投资信托（REITs）。</p>
<p>第二阶段：受益者可能会扩展到生产 AI 驱动应用程序的软件公司，以及生产数据中心基础设施的科技硬件和资本货物公司，如服务器、网络设备以及电气和空调设备。</p>
<p>第三阶段：受益者可能会扩展到整合 AI 产品和服务的公司，如餐饮等消费者服务公司、零售商、银行和金融服务公司等消费者非必需品公司，媒体和娱乐公司，以及生物制药和医疗设备公司。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5a513340-4b40-4a3c-889c-c660c5a49427.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="539" height="504" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5a513340-4b40-4a3c-889c-c660c5a49427.png"/></p>
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英伟达

<p>美银认为，市场焦点已经进入 AI 受益交易的第二阶段——软件股与 Agentic AI，随着软件 “AI 时刻” 到来，其货币化预计将在 2025 年开始，并在 2026 年随着企业采用加速而变得具有意义。</p>

- 美银认为 AI 技术变革正在加速，市场焦点转向软件股与 Agentic AI。  
- AI 应用持续扩展，预计到 2025 年开始货币化，2026 年加速。  
- 投资者关注 AI 受益者的第二阶段，特别是软件公司和中小市值企业。  

英伟达不再是焦点了？AI 交易已经变了！