<p>来源：simplywall</p>
<p>霍华德·马克斯（Howard Marks）曾说得很好，与其担心股价波动，不如关注 “永久性损失的可能性，这是我所担心的风险……也是我认识的每一个实际投资者所担心的。” 在审视一家公司的风险时，考虑其资产负债表是很自然的，因为债务往往与企业的崩溃有关。与许多其他公司一样，<strong>美团</strong>（HKG:3690）也利用了债务。但股东是否应该担心其债务的使用呢？</p>
<h2><strong>为什么债务带来风险？</strong></h2>
<p>债务在企业能够偿还之前是有助于企业的，偿还的方式可以是通过新资本或自由现金流。资本主义的一个重要组成部分是 “创造性毁灭” 的过程，失败的企业会被其银行无情地清算。然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东权益，仅仅是为了控制债务。尽管如此，最常见的情况是公司能够合理管理其债务，并从中获益。在考虑公司的债务水平时，首先要考虑其现金和债务的关系。</p>
<p>查看我们对美团的最新分析</p>
<h2><strong>美团的债务是什么？</strong></h2>
<p>下图显示，截至 2024 年 6 月底，美团的债务为 375 亿人民币，较一年前的 540 亿人民币有所减少。然而，其资产负债表显示其持有 1333 亿人民币的现金，因此实际上净现金为 958 亿人民币。</p>
<p></p>
<p>SEHK:3690 债务与股本历史 2024 年 11 月 26 日</p>
<h2><strong>美团的负债情况</strong></h2>
<p>最新的资产负债表数据显示，美团在一年内到期的负债为 943 亿人民币，超过一年到期的负债为 308 亿人民币。对此，它拥有 1333 亿人民币的现金和 107 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。因此，它的流动资产比总负债多出 189 亿人民币。</p>
<p>这种短期流动性表明，美团可能能够轻松偿还其债务，因为其资产负债表远未紧张。简而言之，美团拥有净现金，因此可以公平地说它并没有沉重的债务负担！</p>
<p>更令人印象深刻的是，美团在过去十二个月中其息税前利润（EBIT）增长了 250%。如果这种增长得以维持，未来几年债务将变得更加可控。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最终，企业的未来盈利能力将决定美团是否能够随着时间的推移增强其资产负债表。因此，如果你关注未来，可以查看这份 <strong>免费</strong> 的 分析师利润预测报告。</p>
<p>但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务；它需要的是冷硬现金。美团的资产负债表上可能有净现金，但查看企业如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流仍然很有趣，因为这将影响其对债务的需求和管理能力。对任何股东来说，令人高兴的是，美团在过去两年中实际产生的自由现金流超过了 EBIT。这种强劲的现金生成让我们感到温暖，就像一只穿着蜜蜂服装的小狗。</p>
<h2><strong>总结</strong></h2>
<p>虽然调查公司的债务总是明智的，但在这种情况下，美团拥有 958 亿人民币的净现金和一个看起来不错的资产负债表。更令人欣喜的是，它将 272% 的 EBIT 转化为自由现金流，带来了 360 亿人民币的收入。那么，美团的债务是风险吗？在我们看来似乎不是。资产负债表显然是分析债务时的重点。然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中——远非如此。例如，我们已经识别出 美团的一个警示信号 你应该注意。</p>
<p>归根结底，关注没有净债务的公司往往更好。你可以访问 我们特别列出的此类公司（所有公司都有盈利增长的记录）。这是免费的。</p>

美团-WR

美团(ADR)

美团-W

<p>霍华德·马克斯说得很好，他提到，与其担心股价波动，不如关注 “永久性损失的可能性，这是我所担心的风险……而我认识的每位实际投资者也都对此感到担忧。” 在评估一家公司风险时，考虑其资产负债表是很自然的，因为当企业倒闭时，债务往往是一个因素。与许多其他公司一样，美团（HKG:3690）也利用了债务。但股东们是否应该担心其债务的使用呢？</p>

<p>Source: simplywall</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：simplywall</p>
</div><p>Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. As with many other companies <strong>Meituan</strong> ( HKG:3690) makes use of debt. But should shareholders be worried about its use of debt?</p>
<div class="lb-trans"><p>霍华德·马克斯（Howard Marks）曾说得很好，与其担心股价波动，不如关注 “永久性损失的可能性，这是我所担心的风险……也是我认识的每一个实际投资者所担心的。” 在审视一家公司的风险时，考虑其资产负债表是很自然的，因为债务往往与企业的崩溃有关。与许多其他公司一样，<strong>美团</strong>（HKG:3690）也利用了债务。但股东是否应该担心其债务的使用呢？</p>
</div><h2><strong>Why Does Debt Bring Risk?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>为什么债务带来风险？</strong></h2>
</div><p>Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>债务在企业能够偿还之前是有助于企业的，偿还的方式可以是通过新资本或自由现金流。资本主义的一个重要组成部分是 “创造性毁灭” 的过程，失败的企业会被其银行无情地清算。然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东权益，仅仅是为了控制债务。尽管如此，最常见的情况是公司能够合理管理其债务，并从中获益。在考虑公司的债务水平时，首先要考虑其现金和债务的关系。</p>
</div><p>Check out our latest analysis for Meituan</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我们对美团的最新分析</p>
</div><h2><strong>What Is Meituan's Debt?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>美团的债务是什么？</strong></h2>
</div><p>The image below, which you can click on for greater detail, shows that Meituan had debt of CN¥37.5b at the end of June 2024, a reduction from CN¥54.0b over a year. However, its balance sheet shows it holds CN¥133.3b in cash, so it actually has CN¥95.8b net cash.</p>
<div class="lb-trans"><p>下图显示，截至 2024 年 6 月底，美团的债务为 375 亿人民币，较一年前的 540 亿人民币有所减少。然而，其资产负债表显示其持有 1333 亿人民币的现金，因此实际上净现金为 958 亿人民币。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>SEHK:3690 Debt to Equity History November 26th 2024</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:3690 债务与股本历史 2024 年 11 月 26 日</p>
</div><h2><strong>A Look At Meituan's Liabilities</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>美团的负债情况</strong></h2>
</div><p>The latest balance sheet data shows that Meituan had liabilities of CN¥94.3b due within a year, and liabilities of CN¥30.8b falling due after that. Offsetting this, it had CN¥133.3b in cash and CN¥10.7b in receivables that were due within 12 months. So it can boast CN¥18.9b more liquid assets than <em>total</em> liabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的资产负债表数据显示，美团在一年内到期的负债为 943 亿人民币，超过一年到期的负债为 308 亿人民币。对此，它拥有 1333 亿人民币的现金和 107 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。因此，它的流动资产比总负债多出 189 亿人民币。</p>
</div><p>This short term liquidity is a sign that Meituan could probably pay off its debt with ease, as its balance sheet is far from stretched. Succinctly put, Meituan boasts net cash, so it's fair to say it does not have a heavy debt load!</p>
<div class="lb-trans"><p>这种短期流动性表明，美团可能能够轻松偿还其债务，因为其资产负债表远未紧张。简而言之，美团拥有净现金，因此可以公平地说它并没有沉重的债务负担！</p>
</div><p>Even more impressive was the fact that Meituan grew its EBIT by 250% over twelve months. If maintained that growth will make the debt even more manageable in the years ahead. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately the future profitability of the business will decide if Meituan can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>更令人印象深刻的是，美团在过去十二个月中其息税前利润（EBIT）增长了 250%。如果这种增长得以维持，未来几年债务将变得更加可控。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最终，企业的未来盈利能力将决定美团是否能够随着时间的推移增强其资产负债表。因此，如果你关注未来，可以查看这份 <strong>免费</strong> 的 分析师利润预测报告。</p>
</div><p>But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. Meituan may have net cash on the balance sheet, but it is still interesting to look at how well the business converts its earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, because that will influence both its need for, and its capacity to manage debt. Happily for any shareholders, Meituan actually produced more free cash flow than EBIT over the last two years. That sort of strong cash generation warms our hearts like a puppy in a bumblebee suit.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务；它需要的是冷硬现金。美团的资产负债表上可能有净现金，但查看企业如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流仍然很有趣，因为这将影响其对债务的需求和管理能力。对任何股东来说，令人高兴的是，美团在过去两年中实际产生的自由现金流超过了 EBIT。这种强劲的现金生成让我们感到温暖，就像一只穿着蜜蜂服装的小狗。</p>
</div><h2><strong>Summing Up</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>总结</strong></h2>
</div><p>While it is always sensible to investigate a company's debt, in this case Meituan has CN¥95.8b in net cash and a decent-looking balance sheet. The cherry on top was that in converted 272% of that EBIT to free cash flow, bringing in CN¥36b. So is Meituan's debt a risk? It doesn't seem so to us. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For instance, we've identified 1 warning sign for Meituan that you should be aware of.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然调查公司的债务总是明智的，但在这种情况下，美团拥有 958 亿人民币的净现金和一个看起来不错的资产负债表。更令人欣喜的是，它将 272% 的 EBIT 转化为自由现金流，带来了 360 亿人民币的收入。那么，美团的债务是风险吗？在我们看来似乎不是。资产负债表显然是分析债务时的重点。然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中——远非如此。例如，我们已经识别出 美团的一个警示信号 你应该注意。</p>
</div><p>At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>归根结底，关注没有净债务的公司往往更好。你可以访问 我们特别列出的此类公司（所有公司都有盈利增长的记录）。这是免费的。</p>
</div>

We Think Meituan Can Manage Its Debt With Ease

- 美团截至 2024 年 6 月的债务为 37.5 亿人民币，现金为 133.3 亿人民币。  
- 美团的流动资产超过总负债 18.9 亿人民币，显示其偿债能力强。  
- 美团的 EBIT 增长 250%，且自由现金流超过 EBIT，表明其债务风险较低。

我们认为美团能够轻松应对其债务