英伟达仍然是 2025 年最值得持有的人工智能（AI）股票吗？

英伟达(NVDA 0.66%) 无疑是 2023 年和 2024 年最值得投资的人工智能（AI）股票之一（如果不是最值得的话）。随着 2025 年即将到来，问题转向：“它会是 2025 年最好的 AI 股票吗？”

这个问题无法回答，因为这需要我预测未来。然而，我认为有一些关于英伟达业务的关键事实可能会影响它是否会成为 2025 年最佳 AI 股票。

英伟达在 2025 年的 GPU 销量将超过 2024 年

为什么英伟达会成为 AI 领域的领导者？原因很简单：其一流的图形处理单元（GPU）是许多 AI 模型背后的强大动力。GPU 相较于传统计算方法具有优势，因为它们可以并行处理数百个计算。此外，成千上万的 GPU 可以连接成集群，以创造出令人印象深刻的计算能力。

随着 AI 模型变得越来越复杂，它们将需要更多的计算能力来开发。例如，Meta Platforms 的生成性 AI 模型 Llama 目前处于 3.1 版本阶段。它正在开发 Llama 4，但这将需要比 Llama 3 模型多 10 倍的计算能力。这并不是 Meta 独有的问题；每个参与 AI 的公司都在大幅扩展其 AI 计算能力，这对英伟达来说是一个巨大的好处。

难怪许多大型科技公司，如 Meta 及其同行，已经讨论了 2025 年与 AI 计算能力相关的资本支出增加。因此，至少可以说，英伟达在 2025 年的需求仍将增长。

这至关重要，因为英伟达已经将许多成功的预期计入价格。

英伟达的股票是其运行以来最昂贵的

尽管在过去两年中，英伟达的股票很少显得便宜，但现在它是其运行以来最昂贵的。

NVDA 市盈率（前瞻性 1 年）数据来源于 YCharts

这张图表是一个基于未来一年预期收益的市盈率，它根据下一个财政年度的收益（在这种情况下是 2026 财年，截止于 2026 年 1 月）来定价股票。英伟达在其运行期间从未如此昂贵，这意味着它对明年的预期仍然很高。

虽然英伟达的管理层尚未给出 2026 财年的官方指导，但华尔街分析师已经开始对此进行预测。对于 2026 财年，59 位分析师的平均预期收入约为 1930 亿美元，代表 49% 的收入增长。考虑到英伟达在 2023 年和 2024 年的收入已经大幅上升，这仍然是令人印象深刻的。

但这是否足以证明英伟达在其运行期间交易的最高价格是合理的？这取决于你认为 2026 年会发生什么。

2025 年的情况可能会由 2026 年的预测决定

如果你只看英伟达的历史市盈率（P/E），你可能会认为这个价格没有意义。这是因为投资英伟达完全是关于它接下来可能走向何方。因此，2025 年的许多投资将基于 2026 年的情况。

这里有几种观点：

1. 第一种观点是 AI 的建设远未完成。因此，英伟达的客户将继续购买 GPU 以扩展他们的计算能力。这个想法似乎合理，因为我们仅仅是在探索 AI 的可能性。因此，我们不知道还有多少潜力可以挖掘。
2. 第二种观点是 2025 年将是 AI 计算能力的需求高峰，而英伟达的 2026 年销售将开始下滑。如果发生这种情况，英伟达的股票可能会迅速下跌，因为投资者会迅速获利了结。
3. 最后，还有一种观点是 2026 年基本上是 2025 年的重复。这可能是最难预测的情况，因为大多数投资者将 AI 领域视为繁荣或崩溃，而不是停滞不前。然而，这可能是最合乎逻辑的结论，因为公司在建设 AI 计算资源和投资回报之间可能存在一种平衡。

我不知道会发生什么，但我相信需求最终可能会介于第一种和第三种选择之间。因此，我认为英伟达在 2025 年可能会是一只超越市场的股票，但它可能不会是最佳股票（至少从价格上涨的角度来看）。