<p>杰夫·亚斯是一位亿万富翁投资者，以共同创办 Susquehanna International Group (SIG) 而闻名。SIG 是一家强大的基金，管理着近 600 亿美元的资产。</p>
<p>根据 SIG 最新的 13F 文件，该基金在第三季度出售了大约 560 万股半导体明星 <strong>英伟达</strong>(NVDA 0.66%)，将其持股减少了 29%。与此同时，亚斯及其团队增加了 SIG 在 <strong>美光科技</strong>(MU -2.56%) 的持仓，购入了 220 万股，增加了基金的敞口 46%。</p>
<p>接下来，我将详细说明我为什么喜欢这个交换，并认为亚斯的决定是明智的选择。让我们深入探讨。</p>
<h2>为什么现在要出售英伟达股票？</h2>
<p>下表展示了 SIG 在过去一年中对英伟达股票的持仓情况：</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>类别</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百万股）</td>
<td>43.6</td>
<td>31.9</td>
<td>72</td>
<td>19.5</td>
<td>13.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>数据来源：Hedge Follow。</p>
<p>除了在第一季度进行了一次重大购买外，SIG 在过去 12 个月中一直是英伟达股票的净卖方。特别是，该基金在过去两个季度中对其英伟达持股进行了相当多的削减。</p>
<p>现在大家都知道英伟达是半导体领域的王者。此外，随着其即将推出的下一代 Blackwell GPU 架构临近发布，为什么现在出售该股票是合理的呢？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png"/></p>
<p>NVDA 数据来源于 YCharts</p>
<p>在我看来，上面的图表说明了一切。在过去两年中，英伟达的股价上涨了 786%，该公司现在是全球最有价值的公司（截至 11 月 22 日盘中）。</p>
<p>简单来说，即使有 Blackwell 的顺风和对 GPU 的持续需求，英伟达的股票在短期内（如果不是永远）不太可能再次以如此幅度上涨。此外，许多英伟达的客户，包括 <strong>微软</strong>、<strong>亚马逊</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>Alphabet</strong>，也开始自行研发芯片。坦率地说，我认为围绕英伟达的长期叙事相当模糊。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTg3OTcvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM1ODA0OTc3Ny00LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTg3OTcvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM1ODA0OTc3Ny00LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>为什么现在要购买美光科技股票？</h2>
<p>下表展示了 SIG 在过去一年中对美光科技股票的持仓情况：</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>类别</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百万股）</td>
<td>1.0</td>
<td>1.7</td>
<td>1.3</td>
<td>4.8</td>
<td>6.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>数据来源：Hedge Follow。</p>
<p>有趣的是，随着 SIG 削减其在英伟达的持仓，该公司悄然将其在美光的持股增加了近七倍。在很多方面，我认为这实际上是一个相当聪明的举动。</p>
<p>美光在芯片市场中的地位独特，因为该公司专注于内存和存储解决方案。目前，构建大型语言模型（LLMs）和开发生成性 AI 应用所需的一个重要变量是数据的获取。</p>
<p>然而，将数据输入 AI 模型只是方程式的一部分。随着时间的推移，开发基于 AI 的产品和服务必然会变得更加复杂。随着这些模型的训练和推理工作负载变得更加苛刻，企业将需要增加对存储和内存解决方案的投资。</p>
<p>美光在存储和内存方面的专业知识很好地定位于利用长期的结构性顺风，推动对更高效的 AI 协议和基础设施投资的需求上升。</p>
<h2>结论</h2>
<p>虽然我认为英伟达将继续作为支持 AI 运动的核心支柱，但我的观点是，其增长将在不久的将来放缓，因为替代芯片将进入市场。正如我多次表达的，我继续认为投资英伟达更像是一种交易，而不是买入并持有的类型。</p>
<p>相比之下，我认为美光在更广泛的芯片故事中的篇章才刚刚开始。此外，考虑到该公司在存储和内存芯片中的独特地位，我认为美光仍然处于雷达下方。归根结底，我认为亚斯和 SIG 通过削减英伟达的持仓并寻求在半导体领域中寻找有潜力的替代品，做出了适当的选择。</p>

美光科技

<p>亿万富翁杰夫·亚斯（Jeff Yass），Susquehanna International Group 的联合创始人，减少了该基金在英伟达（Nvidia）的持股比例 29%，出售了 560 万股，同时将在美光科技（Micron Technology）的持股增加了 46%，增持 220 万股。这一战略转变反映了对英伟达未来增长潜力的担忧，原因在于竞争加剧和市场饱和，而美光则在人工智能应用中受益于对内存和存储解决方案日益增长的需求。亚斯的决策表明他专注于识别具有突破性增长潜力的半导体股票</p>

<p>Jeff Yass is a billionaire investor best known for co-founding Susquehanna International Group (SIG). SIG is a powerhouse fund boasting nearly $60 billion in assets under management.</p>
<div class="lb-trans"><p>杰夫·亚斯是一位亿万富翁投资者，以共同创办 Susquehanna International Group (SIG) 而闻名。SIG 是一家强大的基金，管理着近 600 亿美元的资产。</p>
</div><p>According to SIG's latest 13F filing, the fund sold approximately 5.6 million shares in semiconductor darling <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.66%) during the third quarter -- reducing its stake by 29%. At the same time, Yass and his constituents increased SIG's position in <strong>Micron Technology</strong>(MU -2.56%), scooping up 2.2 million shares and increasing the fund's exposure by 46%.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 SIG 最新的 13F 文件，该基金在第三季度出售了大约 560 万股半导体明星 <strong>英伟达</strong>(NVDA 0.66%)，将其持股减少了 29%。与此同时，亚斯及其团队增加了 SIG 在 <strong>美光科技</strong>(MU -2.56%) 的持仓，购入了 220 万股，增加了基金的敞口 46%。</p>
</div><p>Below, I'm going to detail why I like this swap and see Yass' decision as a wise choice. Let's dig in.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下来，我将详细说明我为什么喜欢这个交换，并认为亚斯的决定是明智的选择。让我们深入探讨。</p>
</div><h2>Why sell Nvidia stock right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么现在要出售英伟达股票？</h2>
</div><p>The table below illustrates SIG's position in Nvidia stock over the past year:</p>
<div class="lb-trans"><p>下表展示了 SIG 在过去一年中对英伟达股票的持仓情况：</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Category</th>
<th>Q3 2023</th>
<th>Q4 2023</th>
<th>Q1 2024</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q3 2024</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Shares owned (in millions)</td>
<td>43.6</td>
<td>31.9</td>
<td>72</td>
<td>19.5</td>
<td>13.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>类别</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百万股）</td>
<td>43.6</td>
<td>31.9</td>
<td>72</td>
<td>19.5</td>
<td>13.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Hedge Follow.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：Hedge Follow。</p>
</div><p>With the exception of a major purchase during the first quarter, SIG has been a net seller of Nvidia stock over the past 12 months. In particular, the fund has done quite a bit of trimming to its Nvidia stake between the last two quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了在第一季度进行了一次重大购买外，SIG 在过去 12 个月中一直是英伟达股票的净卖方。特别是，该基金在过去两个季度中对其英伟达持股进行了相当多的削减。</p>
</div><p>It's well-known by now that Nvidia is the king of the semiconductor realm. Moreover, with its upcoming next-generation Blackwell GPU architecture on the verge of launching, how does it make sense to sell the stock right now?</p>
<div class="lb-trans"><p>现在大家都知道英伟达是半导体领域的王者。此外，随着其即将推出的下一代 Blackwell GPU 架构临近发布，为什么现在出售该股票是合理的呢？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png"/></p>
<p>NVDA data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 数据来源于 YCharts</p>
</div><p>To me, the chart above says it all. Over the last two years, shares of Nvidia have risen 786% and the company is now the most valuable in the world (as of intra-day Nov. 22).</p>
<div class="lb-trans"><p>在我看来，上面的图表说明了一切。在过去两年中，英伟达的股价上涨了 786%，该公司现在是全球最有价值的公司（截至 11 月 22 日盘中）。</p>
</div><p>Simply put, even with the tailwinds from Blackwell and ongoing demand for GPUs, Nvidia stock is highly unlikely to rise by this magnitude again anytime soon (if ever). On top of that, many of Nvidia's own customers including <strong>Microsoft</strong>, <strong>Amazon</strong>, <strong>Meta Platforms</strong>, and <strong>Alphabet</strong>, are beginning to build their own chip ware. Candidly, I think the long-term narrative surrounding Nvidia is pretty murky.</p>
<div class="lb-trans"><p>简单来说，即使有 Blackwell 的顺风和对 GPU 的持续需求，英伟达的股票在短期内（如果不是永远）不太可能再次以如此幅度上涨。此外，许多英伟达的客户，包括 <strong>微软</strong>、<strong>亚马逊</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>Alphabet</strong>，也开始自行研发芯片。坦率地说，我认为围绕英伟达的长期叙事相当模糊。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTg3OTcvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM1ODA0OTc3Ny00LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F798797%2Fgettyimages-1358049777-4.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Why buy Micron stock right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么现在要购买美光科技股票？</h2>
</div><p>The table below illustrates SIG's position in Micron stock over the past year:</p>
<div class="lb-trans"><p>下表展示了 SIG 在过去一年中对美光科技股票的持仓情况：</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Category</th>
<th>Q3 2023</th>
<th>Q4 2023</th>
<th>Q1 2024</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q3 2024</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Shares owned (in millions)</td>
<td>1.0</td>
<td>1.7</td>
<td>1.3</td>
<td>4.8</td>
<td>6.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>类别</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百万股）</td>
<td>1.0</td>
<td>1.7</td>
<td>1.3</td>
<td>4.8</td>
<td>6.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Hedge Follow.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：Hedge Follow。</p>
</div><p>It's interesting that as SIG trimmed its position in Nvidia, the firm has quietly increased its stake in Micron by nearly sevenfold. And in a lot of ways, I think this is actually a pretty savvy move.</p>
<div class="lb-trans"><p>有趣的是，随着 SIG 削减其在英伟达的持仓，该公司悄然将其在美光的持股增加了近七倍。在很多方面，我认为这实际上是一个相当聪明的举动。</p>
</div><p>Micron's position in the chip market is unique, as the company specializes in memory and storage solutions. Right now, one of the most important variables needed to build large language models (LLMs) and develop generative AI applications is access to data.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在芯片市场中的地位独特，因为该公司专注于内存和存储解决方案。目前，构建大型语言模型（LLMs）和开发生成性 AI 应用所需的一个重要变量是数据的获取。</p>
</div><p>However, feeding data into AI models is only one part of the equation. Over time, developing AI-powered products and services is inevitably going to become more sophisticated. As training and inferencing workloads for these models become more demanding, businesses are going to need to increase investment in storage and memory solutions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，将数据输入 AI 模型只是方程式的一部分。随着时间的推移，开发基于 AI 的产品和服务必然会变得更加复杂。随着这些模型的训练和推理工作负载变得更加苛刻，企业将需要增加对存储和内存解决方案的投资。</p>
</div><p>Micron's expertise in storage and memory is well-positioned to capitalize on long-term secular tailwinds, driven by rising demand for more efficient AI protocols and increased infrastructure investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在存储和内存方面的专业知识很好地定位于利用长期的结构性顺风，推动对更高效的 AI 协议和基础设施投资的需求上升。</p>
</div><h2>The bottom line</h2>
<div class="lb-trans"><h2>结论</h2>
</div><p>While I think Nvidia will remain a core pillar supporting the AI movement, my outlook is that its growth is going to slow down sooner than later as alternative chips come to market. As I've expressed several times, I continue to see investing in Nvidia as more of a trade now and less so of a buy-and-hold type of position.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然我认为英伟达将继续作为支持 AI 运动的核心支柱，但我的观点是，其增长将在不久的将来放缓，因为替代芯片将进入市场。正如我多次表达的，我继续认为投资英伟达更像是一种交易，而不是买入并持有的类型。</p>
</div><p>By contrast, I think Micron's chapter in the broader chip story is just beginning. Moreover, given the company's unique position in storage and memory chips, I think Micron is still flying under the radar. At the end of the day, I think Yass and SIG are making the appropriate call by trimming Nvidia and looking to identify alternatives in the semiconductor landscape that are poised for breakout growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，我认为美光在更广泛的芯片故事中的篇章才刚刚开始。此外，考虑到该公司在存储和内存芯片中的独特地位，我认为美光仍然处于雷达下方。归根结底，我认为亚斯和 SIG 通过削减英伟达的持仓并寻求在半导体领域中寻找有潜力的替代品，做出了适当的选择。</p>
</div>

Billionaire Jeff Yass Reduced Susquehanna's Stake in Nvidia by 29% and Bought 2 Million Shares of This Other Artificial Intelligence (AI) Semiconductor Stock Instead

- Jeff Yass 的 SIG 基金在第三季度减持了 5.6 百万股 Nvidia，降幅 29%。  
- 同时，SIG 增持了 Micron 的股份，增加了 46%。  
- Yass 认为 Micron 在存储和内存领域的需求将持续增长。  

亿万富翁杰夫·亚斯将 Susquehanna 在 Nvidia 的持股减少了 29%，转而购买了 200 万股另一家人工智能（AI）半导体公司的股票