亿万富翁杰夫·亚斯将 Susquehanna 在 Nvidia 的持股减少了 29%，转而购买了 200 万股另一家人工智能（AI）半导体公司的股票

杰夫·亚斯是一位亿万富翁投资者，以共同创办 Susquehanna International Group (SIG) 而闻名。SIG 是一家强大的基金，管理着近 600 亿美元的资产。

根据 SIG 最新的 13F 文件，该基金在第三季度出售了大约 560 万股半导体明星 英伟达(NVDA 0.66%)，将其持股减少了 29%。与此同时，亚斯及其团队增加了 SIG 在 美光科技(MU -2.56%) 的持仓，购入了 220 万股，增加了基金的敞口 46%。

接下来，我将详细说明我为什么喜欢这个交换，并认为亚斯的决定是明智的选择。让我们深入探讨。

为什么现在要出售英伟达股票？

下表展示了 SIG 在过去一年中对英伟达股票的持仓情况：

数据来源：Hedge Follow。

除了在第一季度进行了一次重大购买外，SIG 在过去 12 个月中一直是英伟达股票的净卖方。特别是，该基金在过去两个季度中对其英伟达持股进行了相当多的削减。

现在大家都知道英伟达是半导体领域的王者。此外，随着其即将推出的下一代 Blackwell GPU 架构临近发布，为什么现在出售该股票是合理的呢？

NVDA 数据来源于 YCharts

在我看来，上面的图表说明了一切。在过去两年中，英伟达的股价上涨了 786%，该公司现在是全球最有价值的公司（截至 11 月 22 日盘中）。

简单来说，即使有 Blackwell 的顺风和对 GPU 的持续需求，英伟达的股票在短期内（如果不是永远）不太可能再次以如此幅度上涨。此外，许多英伟达的客户，包括 微软、亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet，也开始自行研发芯片。坦率地说，我认为围绕英伟达的长期叙事相当模糊。

图片来源：Getty Images。

为什么现在要购买美光科技股票？

下表展示了 SIG 在过去一年中对美光科技股票的持仓情况：

数据来源：Hedge Follow。

有趣的是，随着 SIG 削减其在英伟达的持仓，该公司悄然将其在美光的持股增加了近七倍。在很多方面，我认为这实际上是一个相当聪明的举动。

美光在芯片市场中的地位独特，因为该公司专注于内存和存储解决方案。目前，构建大型语言模型（LLMs）和开发生成性 AI 应用所需的一个重要变量是数据的获取。

然而，将数据输入 AI 模型只是方程式的一部分。随着时间的推移，开发基于 AI 的产品和服务必然会变得更加复杂。随着这些模型的训练和推理工作负载变得更加苛刻，企业将需要增加对存储和内存解决方案的投资。

美光在存储和内存方面的专业知识很好地定位于利用长期的结构性顺风，推动对更高效的 AI 协议和基础设施投资的需求上升。

结论

虽然我认为英伟达将继续作为支持 AI 运动的核心支柱，但我的观点是，其增长将在不久的将来放缓，因为替代芯片将进入市场。正如我多次表达的，我继续认为投资英伟达更像是一种交易，而不是买入并持有的类型。

相比之下，我认为美光在更广泛的芯片故事中的篇章才刚刚开始。此外，考虑到该公司在存储和内存芯片中的独特地位，我认为美光仍然处于雷达下方。归根结底，我认为亚斯和 SIG 通过削减英伟达的持仓并寻求在半导体领域中寻找有潜力的替代品，做出了适当的选择。