<p>目前有三只股票的市值达到了 3 万亿美元：<strong>苹果</strong>、<strong>微软</strong>，以及最近的 <strong>英伟达</strong>。在过去十多年中，科技行业的盈利增长令人瞩目，导致投资者对这些股票越来越热情。最近，人工智能（AI）的创新进一步推动了这些股东的收益。</p>
<p>投资者看到股票不断突破万亿美元的市值门槛。但 10 万亿美元呢？我认为有一只股票准备在其他公司之前实现这一里程碑，而它并不是上述三家公司之一。</p>
<p><strong>亚马逊</strong>（AMZN -1.02%）可以成为第一只市值达到 10 万亿美元的股票，并将再次成为全球最有价值的公司。以下是原因。</p>
<h2>来自意想不到来源的电子商务利润</h2>
<p>多年来，投资者对亚马逊电子商务业务的盈利能力表示怀疑。由于有成千上万的仓库工人和送货司机，运营一个垂直整合的在线市场涉及大量成本。核心电子商务商业模式的利润率极薄，这一点永远不会改变。然而，该公司在电子商务市场之上增加了高利润的业务线。</p>
<p>首先，该公司拥有长期以来的亚马逊 Prime 订阅业务。过去 12 个月的订阅收入为 430 亿美元，远高于 2014 年的微薄的 27.6 亿美元。如果亚马逊决定停止再投资以实现增长，这些利润就有可能直接落入底线。</p>
<p>其次，亚马逊现在每年产生 540 亿美元的广告收入，主要来自其电子商务平台上的赞助列表。这是高利润的收入，可以像订阅业务一样直接落入底线。</p>
<p>将这两者相加，即使你认为核心电子商务、第三方卖家和实体零售店永远不会产生一分钱的收益，你也可以看到接近 1000 亿美元的盈利潜力。</p>
<p>为什么使用这些估算？为了展示亚马逊全球零售业务线的利润潜力。这些细分市场在不久的将来有潜力产生接近 1000 亿美元的收益。如果收入继续以两位数的速度增长，细分市场的收益可能在未来 10 年内扩展到 1500 亿美元甚至 2000 亿美元。</p>
<h2>在云计算和人工智能方面的优势</h2>
<p>亚马逊最盈利的业务线是亚马逊网络服务（AWS）。这家领先的云计算巨头每年产生约 1000 亿美元的收入和 360 亿美元的收益，利润率为 36%。这使其成为全球最盈利的企业之一，而它只是亚马逊集团的一个子公司。</p>
<p>云计算收入正在不断增长，现在受到人工智能支出的强力推动。AWS 似乎在这个趋势中处于良好位置，甚至正在投资自己的计算芯片，以降低每年支付给像英伟达这样的公司的巨大成本。分析师预计，从 2024 年到 2030 年，云计算支出将以 22% 的年增长率增长，这一增长受到人工智能的推动。</p>
<p>假设 AWS 能够维持其利润率和市场份额，六年的 22% 收益增长意味着到 2030 年，AWS 的收益将超过 1000 亿美元。这是一个雄心勃勃的估算，但如果人工智能的繁荣是真实的，这一目标是可以实现的，而这一点看起来越来越真实。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png"/></p>
<p>AMZN 运营利润率（TTM）数据来源于 YCharts</p>
<h2>计算到 10 万亿美元的数学</h2>
<p>将所有细分市场结合在一起，亚马逊在 2030 年有潜力产生约 3000 亿美元的收益。如果其在医疗保健、药品和卫星互联网（项目 Kuiper）方面的新项目取得任何成果，这一数字甚至可能被超越。无论如何，该公司拥有巨大的动力，这种动力在未来五年只会继续增长。</p>
<p>在 3000 亿美元年收益的基础上，10 万亿美元的市值意味着市盈率（P/E）为 33。虽然这是一个溢价的收益倍数，但我认为亚马逊以这一估值交易并不不合理。作为参考，苹果和微软目前的市盈率均超过 33。</p>
<p>在多重有利因素的推动下，以及快速扩张的利润率（过去 12 个月运营利润率飙升至创纪录的 10%），亚马逊有望成为第一家市值达到 10 万亿美元的公司。</p>

亚马逊

<p>亚马逊被预测将成为首个市值达到万亿美元的股票，超越苹果、微软和英伟达。该公司的盈利能力通过亚马逊 Prime 订阅和广告收入得到了改善，产生了可观的盈利潜力。此外，亚马逊网络服务（AWS）是一个主要的利润驱动因素，受益于不断增长的云计算市场和人工智能投资。分析师估计，到 2030 年，亚马逊可能会产生约 5000 亿美元的收益，使得以 33 的市盈率实现万亿美元估值成为可能，这得益于利润率的扩大和新业务的拓展</p>

<p>Three stocks have now reached market capitalizations of $3 trillion: <strong>Apple</strong>, <strong>Microsoft</strong>, and most recently <strong>Nvidia</strong>. Earnings growth across the technology sector has been phenomenal in the last decade-plus, leading investors to get increasingly enthusiastic about these stocks. Most recently, innovations in artificial intelligence (AI) have further spurred on these shareholder gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前有三只股票的市值达到了 3 万亿美元：<strong>苹果</strong>、<strong>微软</strong>，以及最近的 <strong>英伟达</strong>。在过去十多年中，科技行业的盈利增长令人瞩目，导致投资者对这些股票越来越热情。最近，人工智能（AI）的创新进一步推动了这些股东的收益。</p>
</div><p>Investors have seen stocks continuously surpass trillion-dollar market cap thresholds. But what about $10 trillion? I think there is one stock primed to achieve this milestone before anyone else, and it isn't one of the three companies mentioned above.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者看到股票不断突破万亿美元的市值门槛。但 10 万亿美元呢？我认为有一只股票准备在其他公司之前实现这一里程碑，而它并不是上述三家公司之一。</p>
</div><p><strong>Amazon</strong>(AMZN -1.02%) can be the first stock to reach a market cap of $10 trillion and will be the most valuable company in the world once again. Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亚马逊</strong>（AMZN -1.02%）可以成为第一只市值达到 10 万亿美元的股票，并将再次成为全球最有价值的公司。以下是原因。</p>
</div><h2>E-commerce profits coming from an unlikely source</h2>
<div class="lb-trans"><h2>来自意想不到来源的电子商务利润</h2>
</div><p>For years, investors doubted the profitability of Amazon's e-commerce operations. With thousands of warehouse workers and delivery drivers, there are a lot of costs associated with running a vertically integrated online marketplace. The core e-commerce business model has razor-thin margins, which will never change. However, the company has layered in highly profitable business lines on top of the e-commerce marketplace.</p>
<div class="lb-trans"><p>多年来，投资者对亚马逊电子商务业务的盈利能力表示怀疑。由于有成千上万的仓库工人和送货司机，运营一个垂直整合的在线市场涉及大量成本。核心电子商务商业模式的利润率极薄，这一点永远不会改变。然而，该公司在电子商务市场之上增加了高利润的业务线。</p>
</div><p>First, the company has its long-standing Amazon Prime subscription business. Subscription revenue was $43 billion over the last 12 months, up from a measly $2.76 billion in 2014. Amazon has the ability to let these profits fall to the bottom line if it decides to stop reinvesting for growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，该公司拥有长期以来的亚马逊 Prime 订阅业务。过去 12 个月的订阅收入为 430 亿美元，远高于 2014 年的微薄的 27.6 亿美元。如果亚马逊决定停止再投资以实现增长，这些利润就有可能直接落入底线。</p>
</div><p>Second, Amazon is now generating $54 billion in annual advertising revenue, mainly from sponsored listings on its e-commerce platform. This is high-margin revenue that can fall directly to the bottom line, just like the subscription business.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，亚马逊现在每年产生 540 亿美元的广告收入，主要来自其电子商务平台上的赞助列表。这是高利润的收入，可以像订阅业务一样直接落入底线。</p>
</div><p>Add the two together, and you have close to $100 billion in earnings potential even if you believe the core e-commerce, third-party sellers, and physical retail locations will never generate a lick of earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>将这两者相加，即使你认为核心电子商务、第三方卖家和实体零售店永远不会产生一分钱的收益，你也可以看到接近 1000 亿美元的盈利潜力。</p>
</div><p>Why use these estimates? To show the profit potential of Amazon's global retail business lines. These segments have the potential to generate close to $100 billion in earnings in the near future. If revenue keeps growing at a double-digit rate, segment earnings could expand to $150 billion or even $200 billion within the next 10 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>为什么使用这些估算？为了展示亚马逊全球零售业务线的利润潜力。这些细分市场在不久的将来有潜力产生接近 1000 亿美元的收益。如果收入继续以两位数的速度增长，细分市场的收益可能在未来 10 年内扩展到 1500 亿美元甚至 2000 亿美元。</p>
</div><h2>A standing advantage in cloud and AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在云计算和人工智能方面的优势</h2>
</div><p>Amazon's most profitable business line is Amazon Web Services (AWS). The leading cloud computing giant generates around $100 billion in revenue and $36 billion in earnings, or a profit margin of 36%. That makes it one of the most profitable businesses in the world, and it is just a subsidiary of the Amazon complex.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊最盈利的业务线是亚马逊网络服务（AWS）。这家领先的云计算巨头每年产生约 1000 亿美元的收入和 360 亿美元的收益，利润率为 36%。这使其成为全球最盈利的企业之一，而它只是亚马逊集团的一个子公司。</p>
</div><p>Cloud computing revenue is only growing and is now supercharged by AI spending. AWS seems to be positioned well to take advantage of this trend and is even investing in its own computer chips to take some of the huge costs it pays to companies like Nvidia every year. Analysts estimate cloud computing spend will grow at a 22% annual clip from 2024 through 2030, supercharged by AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>云计算收入正在不断增长，现在受到人工智能支出的强力推动。AWS 似乎在这个趋势中处于良好位置，甚至正在投资自己的计算芯片，以降低每年支付给像英伟达这样的公司的巨大成本。分析师预计，从 2024 年到 2030 年，云计算支出将以 22% 的年增长率增长，这一增长受到人工智能的推动。</p>
</div><p>Assuming AWS can maintain its profit margins and market share, six years of 22% earnings growth would mean AWS is generating more than $100 billion in earnings in 2030. An ambitious estimate, but one that is achievable if the AI boom is for real, which it increasingly looks like it is.</p>
<div class="lb-trans"><p>假设 AWS 能够维持其利润率和市场份额，六年的 22% 收益增长意味着到 2030 年，AWS 的收益将超过 1000 亿美元。这是一个雄心勃勃的估算，但如果人工智能的繁荣是真实的，这一目标是可以实现的，而这一点看起来越来越真实。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png"/></p>
<p>AMZN Operating Margin (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 运营利润率（TTM）数据来源于 YCharts</p>
</div><h2>Running the math to $10 trillion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>计算到 10 万亿美元的数学</h2>
</div><p>Combining all its segments together, it looks like Amazon has the potential to generate around $300 billion in earnings in 2030. This figure could even be surpassed if its new projects in healthcare, pharmacy, and satellite internet with Project Kuiper bear any fruit. Regardless, the company has a ton of momentum that should only continue over the next five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>将所有细分市场结合在一起，亚马逊在 2030 年有潜力产生约 3000 亿美元的收益。如果其在医疗保健、药品和卫星互联网（项目 Kuiper）方面的新项目取得任何成果，这一数字甚至可能被超越。无论如何，该公司拥有巨大的动力，这种动力在未来五年只会继续增长。</p>
</div><p>A $10 trillion market cap on $300 billion in annual earnings is a price-to-earnings ratio (P/E) of 33. While that's a premium earnings multiple, I don't think it is unreasonable that Amazon would trade at this valuation. For reference, Apple and Microsoft both trade at earnings ratios above 33 right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3000 亿美元年收益的基础上，10 万亿美元的市值意味着市盈率（P/E）为 33。虽然这是一个溢价的收益倍数，但我认为亚马逊以这一估值交易并不不合理。作为参考，苹果和微软目前的市盈率均超过 33。</p>
</div><p>With multiple tailwinds at its back and rapidly expanding profit margins (operating margin has surged to a record 10% over the last 12 months), Amazon is poised to be the first company with a $10 trillion market cap.</p>
<div class="lb-trans"><p>在多重有利因素的推动下，以及快速扩张的利润率（过去 12 个月运营利润率飙升至创纪录的 10%），亚马逊有望成为第一家市值达到 10 万亿美元的公司。</p>
</div>

Prediction: This Hypergrowth Stock Will Be the First $10 Trillion Stock (Hint: It's Not Nvidia)

- 亚马逊有潜力成为首个市值达到万亿美元的公司。  
- 其电商、订阅和广告业务预计将产生近千亿美元的收益。  
- 云计算业务 AWS 的增长也将推动整体盈利能力提升。  

预测：这只超高速增长的股票将成为首只市值 10 万亿美元的股票（提示：它不是英伟达）