法国兴业银行：美联储降息与企业利润增长难两全其美

智通财经 APP 获悉，进入 2025 年，投资者面临着一个悖论：他们既期待美联储降息，又预期美国企业利润将增长。然而，法国兴业银行的分析师安德鲁·拉普索恩指出，这两个预期不可能同时成立。

在 11 月 30 日的报告中，拉普索恩详细阐述了这一观点。他提到，从历史数据来看，当美国利率按照市场预期下调时，企业利润往往会下降 10%。然而，当前市场却普遍预期明年每股收益将增长 15%，这与历史趋势形成了鲜明对比。

自今年通胀率降至美联储设定的 2% 目标以来，美联储已两次降息，分别在 9 月和 11 月，累计下调了 0.75 个百分点。投资者更是预测，美联储最早将在 2025 年 9 月进一步降息至 3.75% 至 4% 的区间。

拉普索恩进一步分析道，尽管通胀回落为降息提供了空间，但这也往往伴随着销售增长的放缓。由于成本调整的速度滞后于价格和销量的调整，利润率往往会随着销售增长的放缓而下降。

他同时指出，由于 “七巨头” 股票——谷歌 (GOOGL.US)、亚马逊 (AMZN.US)、苹果 (AAPL.US)、Meta Platforms (META.US)、微软 (MSFT.US)、英伟达 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 在股市中占据主导地位，数据可能存在一定程度的失真。

因此，拉普索恩总结称：“2025 年的情况似乎只能是利润强劲增长伴随较小幅度的降息，或者降息幅度较大而利润增长受限，两者兼得的情景很难想象。” 这一观点直接回应了投资者面临的悖论，揭示了市场预期与现实经济规律之间的潜在冲突。