施罗德投资：各国央行政策与经济韧性倾向 “软着陆”

智通财经 APP 获悉，施罗德投资指，各国央行与政府的政策正逐步缓解对环球经济衰退的担忧，与此同时，经济 “软着陆” 风险已变得更加平衡。过去一个月，各国央行和政府相继发布了一系列数据及政策宣言，综合来看，这些信息显示环球 “硬着陆” 的可能性已经显著减弱。尽管刺激措施的细节尚未完全落实，但施罗德相信，稳定经济的意图明确，这不仅大幅降低了环球 “硬着陆” 的风险，还为 “无着陆” 的情境提供了一定的空间，前提是大宗商品价格能够获得有力支撑。随着美联储在维持经济稳健增长的同时逐步放宽其财政政策，施罗德认为有充分理由上调 “软着陆” 及 “无着陆” 的预期，而 “软着陆” 仍是最具信心的基准情境。综合以上考虑，主动的美联储政策和相对稳定的劳动力市场支持施罗德适当降低经济 “硬着陆” 或会发生的预期。此外亦须留意，美国最新的通胀数据显示，通胀回落的进程在短期内出现停滞。核心物价按月上升 0.3%，足以将三个月年率化通胀从 2.1% 推高至 3.1%。展望未来，施罗德仍然相信通胀回落的趋势将会延续，惟这次数据提醒市场通胀回落的过程不会一帆风顺，仍存在波动和挑战。如果中国按照最新的公告实施更多的经济刺激措施，施罗德相信环球经济将从中受惠，尤其是当这个全球第二大经济体开始走向稳定时。对环球债券的久期仍持适度正面的看法。尽管宏观环境变得相对不利，但由于投资市场已消化美联储较为温和的加息预期，估值在过去一个月内出现显著改善。从资产配置的角度来看，9 月最受青睐的市场——按揭抵押证券 (Mortgage-Backed Securities) 依然稳居领先地位。同样看好准主权债券，基于估值考量，这类资产在其评分表上已获得小幅上调。在企业信贷方面，仍然偏好欧洲投资级别企业债券，而非美国投资级别企业债券，且过去一个月内对欧洲经济的看法有所改善。在高收益债券方面，同样偏好欧洲市场。