世界经济越来越单极化了？
12 月 2 日，财富管理和金融咨询公司洛克菲勒国际的主席 Ruchir Sharma 发文称，美股市场被过于高估了。
Sharma 表示，在政治、外交等方面，人们已经开始认为美国有些功能失调了，然而，在投资界，“美国例外论（American exceptionalism）” 却比以往任何时候都要火热，全球投资者似乎坚信美国具有不断超越其他经济体的能力，正在将更多资本投入到这个单一的国家中，使得美股市场不断创下历史高点。
目前，美股市场已经遥遥领先于全球其他市场，占据了全球领先股指近 70% 的份额，远高于 1980 年代的 30%。根据某些指标，美元如今的汇率也比过去 50 年里的任何时候都要高。
2000 年互联网泡沫鼎盛时期，美国股市的估值曾超过现在的水平，但那时，美国股市相对于全球其他市场的溢价没有目前这么夸张。
Sharma 表示，相对部分国家而言，比如欧洲国家和日本，这种溢价是合理的，因为美国经济的增速更快；但相对于许多发展中国家而言，美国经济增长更慢，这种溢价并不合理。
过去，包括 1920 年代和互联网时代，美国股市的上涨通常会推动其他市场的增长，而今天，美国股市的繁荣反而把其他市场的钱都吸走了。对于较小的市场而言，资金外流会削弱该国货币，迫使央行加息，经济放缓，从而使该国的基本面看起来更差。
并且，美国在全球债券和私人市场中的吸引力也达到了前所未有的高度。
2024 年迄今，外国资本以每年 1 万亿美元的速度流入美国债券市场，几乎是流入欧元区的两倍；如今，美国还吸引了超过 70% 的私人投资流入，私人投资市场的规模达 13 万亿美元。
Sharma 承认，美国顶级公司强大的盈利能力、全球化的市场份额、领先的科技创新能力的确部分支撑了美股市场在全球的地位，这些优势无疑是真实存在的。但问题在于，市场对 “美国例外论” 的崇拜太过火了。Sharma 写道：
<blockquote>
“泡沫” 的一种定义是：一个本来很好的想法走得太远了。
</blockquote>
更糟糕的是，特朗普即将重返白宫，这进一步加剧了这种趋势——投资者相信，特朗普提出的提高关税、低税收等计划将进一步推高市场，11 月特朗普胜选后，美国股市迎来了最强劲的单月表现。
无疑，这引发了 Sharma 的担忧：
<blockquote>
正如所有泡沫一样，很难知道这次泡沫何时会破裂，或者什么因素会触发其崩塌。
</blockquote>

洛克菲勒国际的主席 Ruchir Sharma 认为，在投资界 “美国例外论” 越来越火热了——目前，美股市场占据了全球领先股指近 70% 的份额，远高于 1980 年代的 30%。“泡沫” 的一种定义是：一个本来很好的想法走得太远了。

- 洛克菲勒国际主席 Ruchir Sharma 指出美股市场被高估。  
- 美国股市占全球股指近 70% 的份额，吸引大量外国资本。  
- Sharma 担忧 “美国例外论” 可能导致市场泡沫破裂。

美股—最大的泡沫？