花旗表示，本周五的非农就业报告对美联储近期政策以及未来走向都将至关重要。如果就业数据强劲且 11 月通胀走强，则美联储在 12 月 FOMC 会议上则可能暂停加息，反之则存在降息 50 个基点的可能。
花旗分析师 Andrew Hollenhorst 在 12 月 2 日的报告中表示，根据鲍威尔最新的观点，美国劳动力市场尚未稳定，仍在走软。这意味着目前政策利率具有限制性，并且劳动力市场不会成为通胀压力的来源。这与目前市场观点形成鲜明对比，投资者认为美国经济仍在过热，这使得美联储降息的空间有限。
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鉴于罢工和飓风的拖累，市场和美联储目前都不愿过度解读疲弱的 10 月就业数据。在这种背景下，周五的就业报告不仅对美联储在 12 月和 1 月是否降息至关重要，而且对长期中性利率的路径也至关重要。
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花旗目前预计，11 月非农就业报告将相对疲软，仅新增 15.5 万个就业岗位（尽管有飓风和罢工后的反弹）。这意味着潜在的就业增长仅为 8.4 万，低于任何为防止失业率上升所需的增长率估计值。失业率则将升至 4.3%，凸显劳动力市场趋于宽松的趋势。
花旗表示，对于 12 月 FOMC 会议，市场主流观点目前主要分为降息 25 个基点和 “暂停” 降息两大派。但暂停降息的门槛很高，需要 11 月新增就业岗位达到 30 万以上，并且 11 月核心通胀大幅超出预期（例如环比 0.4% 的核心 CPI）。
分析师认为，如果 11 月就业数据疲弱，叠加本月核心个人消费支出（PCE）通胀走弱（环比低于 0.2%），美联储在本月的 FOMC 会议上有望降息 50 个基点。

花旗认为，由于罢工和飓风拖累，美联储目前 “淡化” 解读 10 月就业数据。在这种背景下，周五非农不仅对美联储 12 月、1 月是否降息至关重要，而且对长期中性利率的路径也非常关键。如果周五非农疲软且 11 月通胀走弱，美联储 12 月存在降息 50 个基点的可能，反之则可能暂停降息。

- 花旗认为非农就业报告对美联储政策至关重要。  
- 预计 11 月新增就业岗位仅 15.5 万，失业率升至 4.3%。  
- 若数据疲弱，美联储可能在 12 月降息 50 个基点。  

美联储 12 月降不降？这周的非农数据很关键