当前最值得购买的股票：亚马逊 vs. Shopify

亚马逊(AMZN 1.30%) 一直以来都是长期股东的巨大赢家，而其竞争对手 Shopify(SHOP -0.99%) 也在不断增强的竞争中表现出色。在过去十年中，这两只股票的回报率都远超 标准普尔 500 指数，因为它们都受益于全球电子商务的增长，但这两家公司在市场策略上完全不同。

亚马逊通过垂直整合电子商务，使购物体验变得高效。Shopify 则希望成为支持第三方电子商务品牌的最佳软件和支付层。

随着投资者进入 2024 年的最后一个月，哪只股票现在是最佳购买选择？是时候深入研究这两只电子商务股票了。

Shopify：专注于核心竞争力

Shopify 的业务在 COVID-19 大流行期间得到了极大的推动。2020 年，收入同比增长达到 100%，这导致公司的股价飙升。

凭借这一成功，管理层决定在电子商务软件和支付之外大力投资新服务。这些服务包括物流网络、机器人技术，甚至是加密货币。任何与电子商务和支付相关的服务，Shopify 都在尝试为其客户开发产品。

在 2022 年和 2023 年，公司意识到自己扩展得过于分散，偏离了核心竞争力。亚马逊在电子商务物流方面是专家，UPS 和 FedEx 也是如此。追赶这些竞争对手需要数年时间和数百亿美元，而这些资金 Shopify 并不具备。在意识到这一点后，Shopify 决定削减大部分新业务领域，专注于其核心软件/支付产品，以帮助重新聚焦业务并提高盈利能力。

这一策略取得了极大的成功。收入增长稳定，而利润和自由现金流则大幅上升。上个季度，收入同比增长 26%，超过 20 亿美元。自由现金流利润率为 19%，而不到两年前则为负值。预计第四季度的收入增长仍将保持在中 20% 的范围内。

作为电子商务软件的主导者，Shopify 可以在未来十年内借助全球电子商务的东风达到新的高度。我不指望 26% 的收入增长会永远持续，但看起来公司已经找到了自己的节奏，并达到了投资的最佳点，同时保持了令股东满意的盈利水平。

亚马逊：通过效率获胜

如今，你可能会听到很多电子商务商家抱怨亚马逊。平台上有太多的赞助列表，太多竞争品牌。

虽然其中一些抱怨可能是事实，但电子商务品牌一次又一次地回到亚马逊上销售。为什么？因为它拥有最有效的仓储和物流网络，以及最大的电子商务客户群。

上个季度，亚马逊的北美零售销售同比增长 9%，达到 955 亿美元。国际收入的增长速度更快，年增长率为 12%。

在这些销售中，广告收入同比增长 19%，这一利润率高于亚马逊大多数业务部门。尽管全球范围内出现了像 Shopify 这样的竞争平台，但亚马逊仍然能够在电子商务领域保持领先，预计在美国市场的份额约为 40%。

与 Shopify 一样，亚马逊在支出方面变得更加高效，并开始扩大其利润率。在过去 12 个月中，亚马逊的营业利润率接近 10%，自由现金流为 430 亿美元。随着公司不断增长高利润率的广告等业务，投资者应该期待利润率继续扩大。

与 Shopify 相比，这似乎是一个古老而稳重的业务，但亚马逊的财务数据没有放缓的迹象。由于其庞大的 6200 亿美元收入基础，它的增长速度不会像 Shopify 那样快，但在未来几年，亚马逊仍有很大的扩展空间，同时也能提高盈利能力。

AMZN 市盈率 (P/E) (前瞻性) 数据来自 YCharts。

哪只股票更值得购买？

比较亚马逊和 Shopify 是困难的。从某种意义上说，它们都在通过削减成本来经历类似的财务轨迹，同时证明它们仍然能够增长并同时产生利润。Shopify 的业务规模要小得多，但这也是因为它只针对电子商务供应链中的几个环节。

根据其电子商务商家的总支出，Shopify 在美国的电子商务销售市场份额估计超过 10%，而亚马逊的市场份额约为 40%。我们不能忘记亚马逊的云计算部门，该部门每年产生近 1000 亿美元的收入和数十亿美元的利润。

在判断哪只股票更值得购买时，简单的方法是查看它们各自的估值。Shopify 的市值为 1420 亿美元，前瞻市盈率 (P/E) 为 86。亚马逊的前瞻市盈率则显著较低，仅为 41。

虽然预计在未来五年内，Shopify 的增长速度会略快于亚马逊，但我认为这并不值得其前瞻市盈率超过竞争对手的两倍。因此，我认为在今天的价格下，亚马逊是投资者更好的选择。