全球债券热度攀升，贝莱德：优于美债，关注比特币与 AI 新机遇

智通财经 APP 获悉，贝莱德投资研究所所长让·博文周三在贝莱德纽约办公室接受采访时表示，由于通胀率居高不下，美联储明年将不得不保持观望态度，而投资者应更青睐全球债券，而非较长期的美国国债。他强调，尽管通胀不会失控，但美联储不会通过降息来配合市场，当前的情况并非宽松周期的开始，而是一次调整或重新校准。自 9 月中旬美联储开始降息以来，两年期、五年期和十年期美国国债收益率已从 3.5% 左右升至 4% 以上。交易员们根据强劲的经济数据，降低了大幅降息的可能性，预计未来 12 个月内降息幅度将略高于 3/4 个百分点，至 3.7% 左右。博文认为，美联储没有太多空间将利率降至 4% 以下。本周，多位美联储官员也表达了审慎态度，计划在明年将利率降至 3% 左右的中性区间。然而，候任总统特朗普提议的减税、放松管制和关税政策可能会在其第二任期内刺激经济增长和通胀。贝莱德投资研究所 (BII) 发布的 2025 年全球展望显示，该部门在战术和战略层面都减持了长期美国国债。博文指出，BII 更倾向于持有美国公司债、英国政府债券和美国以外地区的其他债券，因为这些地区的央行在 2025 年有更大的放松空间。美国 10 年期国债收益率对意外非常敏感，市场正在根据短期数据重新评估长期趋势，这强化了波动性。尽管 10 年期债券收益率在上个月测试了 4.5% 的选举后峰值后有所回落，本周一直在 4.2% 左右交易，但博文仍警告称，长期债券收益率的任何飙升都存在风险，不排除 10 年期债券收益率更可持续地接近 5% 或保持在该水平的可能性。此外，博伊文还重申了对美国债务快速增长和持续赤字的担忧，警告称偿还这些债务的成本将成为市场面临的一个问题。尽管新任财政部长斯科特·贝森特已表示将在未来几年将预算赤字削减至 GDP 的 3%，但博伊文认为赤字问题已被搁置，且没有人支持紧缩政策。他预计，债务偿还成本的问题可能引发定期溢价调整。在未来一年的投资策略中，BII 还提到了比特币作为一种分散投资工具的价值，尤其是在特朗普担任总统期间，比特币独特的回报驱动因素将使其与传统风险资产的相关性降低。贝莱德今年推出的首只现货比特币 ETF 已积累了近 500 亿美元的资产，成为历史上最成功的 ETF 发行之一。同时，BII 还指出，人工智能、地缘政治分化加剧、人口老龄化和绿色能源转型等巨型力量正在改变长期趋势，导致一系列不同的结果。投资者应更加重视战术观点，重新考虑投资组合，例如传统的 60/40 策略，并考虑包括私人信贷和基础设施在内的其他投资选择。预计到本世纪末，私人市场资产将翻一番，达到近 25 万亿美元。在股市方面，BII 更看好美国股市，认为人工智能和盈利增长扩大有望使其受益，而日本在企业改革和通胀推动盈利定价能力方面表现突出。