六小时戒严，” 韩特估 “泡汤？

今年年初，为改善韩国股市的状态，韩国开始推动 “韩特估”，公布了类似日本的 “企业价值提升计划”，旨在通过包括税收优惠在内的激励措施支持股东回报。

在 12 月 3 日晚间的 6 小时紧急戒严风波之后，“韩特估” 是否就此熄火？

12 月 4 日，野村研究员 Cindy Park、Siwoo Kim、Chetan Set 发布最新研报表示，政治风险已被计入资本市场，但韩国股市对戒严风波的反应比预期更为温和。考虑到持续的政治不确定性将拖累国内经济，尤其是在消费和建筑投资领域，预计韩国股市的低估值可能会持续存在。

报告进一步分析称，短期看，股市可能会被政治局势左右，中长期看，由于韩国执政党及总统尹锡悦的政治根基较弱，可能会放大修改商法（由反对党主力推进）和废除买空禁令的可能。

据报道，韩国最大在野党共同民主党曾提议推进商法修正案，要求强化股东忠实义务的内容。韩国金融监管机构周一回应称，表示将与执政党合作，在本周提出一项旨在更好地保护少数股东权利的商法修订案。

历史上韩国总统被弹劾，对股市有何影响？

据韩联社 4 日最新报道，韩国最大在野党共同民主党敦促尹锡悦立即下台，并表示如果他不立即辞职，将推进弹劾程序。

报告表示，如果弹劾程序继续推进，对市场的影响可以参考前韩国总统朴槿惠的弹劾案例。

在 2016 年 6 月-12 月韩国前总统朴槿惠被弹劾期间，韩国 KOSPI 指数累计下跌了 2.4%，但在 12 月后意外反弹，2016-2017 期间整体表现相对温和，KOSPI 指数站上 2000 点。

分行业看，2016 年 6 月-12 月期间，IT 行业表现最好，录得涨幅 18.1%，造船业、材料业也表现亮眼；航空航天与国防行业表现最差，录得降幅 24.1%。公共事业、消费品同样表现疲软。

分公司看，韩国金融集团和 KB 金融集团股价分别上涨 28.1% 和 27.6%，三星电子和 SK 海力士分别上涨 27.6% 和 20.8%。

野村认为，韩股 12 月的意外反弹来自多重因素，部分可能是因为政治前景趋稳、科技行业向好、良性的宏观经济环境。

报告总结称，尽管历史不预示未来，但 2016-2017 年的股市走势表明，一旦噪音散去，股市可能开始反映企业及宏观经济环境的基本面。

在这种情况下，野村表示，预计由高端产品驱动的公司将保持韧性。内存、汽车、国防和电气设备等行业预计在 2025 年将保持弹性，不受美国潜在贸易政策影响的行业（如消费和医疗保健）可能成为有吸引力的投资领域。