非农就业与失业率再 “打架” 个人就业状态变差 未来通胀易涨难跌

12 月 6 日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国 11 月非农新增就业 22.7 万人，预期 22 万人，前值 1.2 万人；11 月失业率为 4.2%，超出预期和上个月的 4.1%；平均时薪同比和环比增速分别达到 4% 和 0.4%，均超出预期的 3.9% 和 0.3%。

这是一份表面上看起来又开始矛盾的非农报告：一方面就业超预期，薪资增长超预期；另一方面失业率也在超预期上升。

市场对于这一数据的解读偏向 “负面”：数据发布后，12 月降息概率从此前的 60% 多，上升至超过 80%。

图：市场定价的 12 月降息概率

非农就业与失业率再 “打架” 背后，不单单是口径统计不同的问题，其反映出的更深层的经济隐忧。