CPI 本周重磅来袭！美联储 12 月降息押注迎来 “最后考验”

上周，科技股大涨将主要美股股指推至新高，因为最新公布的经济数据几乎没有动摇投资者对美联储将在 2024 年最后一次会议上降息的信心。12 月的第一周，道琼斯工业平均指数是唯一下跌的指数，下跌了约 0.5%。与此同时，纳斯达克综合指数飙升逾 3%，标普 500 指数飙升近 1%。

在接下来的一周，市场将更清晰地观察美联储的政策前景。本周，重要的通胀指标——消费者价格指数 (CPI)、生产者价格指数 (PPI) 分别将于周三与周四公布。财报方面，甲骨文 (ORCL.US)、博通 (AVGO.US)、C3.ai(AI.US)、Adobe(ADBE.US)、好市多 (COST.US) 和游戏驿站 (GME.US) 将公布业绩。

CPI 将决定年底美股走势

美国劳工统计局上周五公布的数据显示，11 月新增非农就业岗位 22.7 万个，略高于经济学家预期的 22 万个。失业率上升到 4.2%。总体而言，这一数据并未改变经济学家和投资者的看法，即就业市场正在降温，但降温速度并不快，不足以改变美联储的降息路径。

贝莱德全球固定收益部门首席投资官 Rick Rieder 周五写道：“美联储应该能够推进 12 月的降息，但下周的 CPI 报告现在将成为政策调整计算中的又一个重要里程碑。”

Capital Economics 副首席北美分析师 Stephen Brown 表示，本周公布的 CPI 和 PPI 价格数据将是美联储本月利率决定的主要决定因素。根据 CME Fed watch Tool 的数据，截至上周五，市场预计美联储在 12 月 18 日降息 25 个基点的可能性约为 85%。

作为美联储 12 月会议前的最后重磅数据，华尔街经济学家预计，11 月份整体 CPI 将较上年同期上升 2.7%，高于 10 月份的 2.6%。根据经济学家的预测，CPI 将环比上涨 0.3%，高于 10 月份 0.2% 的环比涨幅。

在剔除食品和能源价格的 “核心” 基础上，11 月份核心 CPI 预计比去年同期上涨 3.3%。这将标志着核心 CPI 连续第四个月保持 3.3% 的水平。核心 CPI 环比涨幅预计为 0.3%，也与 10 月份的涨幅一致。

美银分析师 Jonathan Pingle 等人认为，近期多名美联储高官谨慎释放信号，仅美联储理事沃勒直言，“倾向于支持 12 月降息”，鲍威尔则老调重弹。其他美联储官员有如旧金山联储主席戴利和美联储理事的库格勒也和鲍威尔一样 “闪烁其词”，戴利称 “12 月降息是有可能的”，库格勒则称 “政策并非按预设路线运行”。

由 Jay Bryson 领导的富国银行经济学家团队在一份每周报告中写道：“反通胀势头正在消退，新的逆风 (例如，关税和减税的可能性) 已经出现，这使得通胀回到美联储 2% 目标的最后一段路看起来越来越困难。过去几个月出现的顽固通胀局面不太可能被 11 月份的 CPI 报告改变。”

市场在前一周走高，与当选总统特朗普在 11 月初赢得大选以来的情况类似。花旗美国股票策略师 Scott Chronert 预计，标普 500 指数今年将收于 6100 点，他表示，市场行为 “基本相同”，“选举后对市场友好的特朗普政府的热情仍在发挥作用”。

其特点是市场波动性明显较低。芝加哥期权交易所波动率指数 (简称 VIX) 一直徘徊在 13 附近，为 8 月初市场回落以来的最低水平。截至目前，Chronert 认为 12 月 18 日发生的一个明显风险事件可能会阻止股市涨势进入年底。Chronert 表示：“美联储 12 月会议似乎是年底前价格波动的最后障碍。”

如果 11 月份的通胀数据比预期更糟糕，鲍威尔在美联储 2024 年最后一次会议上造成鹰派担忧可能会在未来一周开始酝酿。Calamos Investments 首席执行官 John Koudounis 在接受采访时被问及他对年底前的风险有何担忧时表示：“通胀数据肯定很重要。如果数据真的反常，那将是人们要关注的问题。”

多家科技软件公司公布业绩，游戏驿站成 meme 股热点

过去一周，七大科技股大涨。苹果 (AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、微软 (MSFT.US)、亚马逊 (AMZN.US)、Meta(META.US)、特斯拉 (TSLA.US) 和英伟达 (NVDA.US) 这 7 只股票的表现都轻松超过了标普 500 指数。上周五，Meta、亚马逊和苹果均以创纪录的价格收盘。追踪这 7 只股票的 Roundhill's Magnificent Seven ETF(MAGS) 也收于历史新高。

大型科技股走高之际，许多华尔街策略师一直在呼吁，2025 年美股的涨势将有所扩大。但正如我们上周所指出的那样，近期基本面情况一直有利于 “壮丽七雄”，它们的盈利预期在很大程度上强于市场其他板块。

这一趋势使得一些投资者仍然看好进入明年的大型科技股。Trust 联合首席投资官 Keith Lerner 表示：“如果你把科技股的相对价格趋势与相对收益趋势结合起来看，它们一直是齐头并进的。”

Lerner 补充说，在三年的滚动基础上，科技板块本身的表现比标普 500 指数高出 33%，与互联网泡沫高峰期的 252% 的表现相差甚远。这意味着科技股以及整个牛市可能有更大的上涨空间。Lerner 称：“每次牛市都有一个主题。如果你像我们一样相信牛市是完整的，那么这个主题可能会持续到牛市结束。当它达到顶峰时，很可能告诉你，我们正处于牛市的顶峰。”

在这种情况下尽管本周的财报相对清淡，但几家备受瞩目的科技公司将公布财报数据。这一结果可能会显著影响 AI 软件企业等关键行业的市场情绪。

甲骨文将在周一股市收盘后发布季度财报，分析师预计该公司营收和利润均将增长 9% 以上。财报公布前，古根海姆和杰富瑞上调了这家 IT 巨头的目标股价。杰富瑞分析师 Brent Thill 将其目标股价从 190 美元上调至 220 美元，理由是最近的调查显示，该公司的 “产品线略有改善”。古根海姆分析师 John DiFucci 则重申了他的买入评级，并将甲骨文的目标股价从 200 美元上调至 220 美元;该分析师强调，一位合伙人表示，通过与超大规模企业的合作，包括与谷歌 Cloud 的几笔交易，以及与亚马逊网络服务 (AWS) 的一项新协议，甲骨文数据库的吸引力增加了。

Adobe 将于周三股市收盘后公布财报。分析师预计营收和利润均将同比增长近 10%。SA 分析师 Daniel Schonberger 认为，尽管 Adobe 的增长率强劲，但由于目前的估值过高和增长预期放缓，该股仍为 “持有”。他强调，Adobe 的经济护城河由品牌实力和高转换成本驱动，支持稳定的收入增长和定价权。然而，一项内在价值计算显示，Adobe 的估值略高，因此谨慎地等待股价可能下跌的时机。

相比之下，分析师 Mike Zaccardi 则维持了对 Adobe 的 “买入” 评级。虽然他承认各种各样的估值指标不一，但他指出，Adobe 的 PEG 比率表明，它可能被低估了。Zaccardi 还强调了主要风险，如竞争和潜在的宏观经济下滑，但他认为 Adobe 持续的盈利增长和潜在的看涨技术指标提供了一个有吸引力的机会。

游戏驿站公布财报，Meme 股将有爆点？

在有着美国散户 “带头大哥” 之称的 Keith Gil 发布了一条神秘的推文后，作为 Meme 股之一的游戏驿站上周四美股收涨近 6%，盘中一度上涨超 14%。除了游戏驿站之外，其他被网友猜测有关的 Meme 股在上周四也应声上涨。游戏驿站涨幅周五进一步扩大，收涨 1.5%。

曾推动 “散户大战华尔街”、爆炒游戏驿站股价的 Keith Gill 在今年 5 月回归社交平台，并引发了包括游戏驿站在内的一众 Meme 股的上涨行情。近几个月来，Keith Gill 每隔数天或数月就会发布一条推文，这些推文往往能够引发散户们的各种遐想，并带动相关 Meme 股的上涨。

最新发布的推文是网名为 “咆哮小猫” 的 Keith Gill 自 9 月以来发布的第一条推文。据悉，在这条神秘的推文中， “咆哮小猫” 贴出了一张《时代》杂志封面的照片，上面有一块空白的电脑屏幕，显示着视频播放器的界面，在电脑屏幕下方显示的视频时长为 4 分 20 秒，播放时间为第 1 分零 9 秒。

“咆哮小猫” 本人对这张图片没有给出任何文字解释，网友们对这张神秘图片的含义做出了各种猜测。有网友猜测，图片中的 1 分 09 秒代表 69 这个数字，4 分 20 秒则代表 420 这个数字，这两个数字可能分别暗示着 “咆哮小猫” 对 AMC 院线 (AMC.US) 和游戏驿站这两只最热门 Meme 股的目标。

曾推动 “散户大战华尔街”、爆炒游戏驿站股价的 Keith Gill 在今年 5 月回归社交平台，并引发了包括游戏驿站在内的一众 Meme 股的上涨行情。近几个月来，Keith Gill 每隔数天或数月就会发布一条推文，这些推文往往能够引发散户们的各种遐想，并带动相关 Meme 股的上涨。

最新发布的推文是网名为 “咆哮小猫” 的 Keith Gill 自 9 月以来发布的第一条推文。据悉，在这条神秘的推文中， “咆哮小猫” 贴出了一张《时代》杂志封面的照片，上面有一块空白的电脑屏幕，显示着视频播放器的界面，在电脑屏幕下方显示的视频时长为 4 分 20 秒，播放时间为第 1 分零 9 秒。

“咆哮小猫” 本人对这张图片没有给出任何文字解释，网友们对这张神秘图片的含义做出了各种猜测。有网友猜测，图片中的 1 分 09 秒代表 69 这个数字，4 分 20 秒则代表 420 这个数字，这两个数字可能分别暗示着 “咆哮小猫” 对 AMC 院线 (AMC.US) 和游戏驿站这两只最热门 Meme 股的目标。

在这种背景下，游戏驿站本周将公布的财报或将成为市场的重要炒作点。游戏驿站经历了一次令人瞩目的上涨，过去 12 个月上涨了近 92%，年初至今上涨了 63%。华尔街分析师普遍看空该股，一致给予强烈卖出评级，而 Seeking Alpha 的量化评级系统在该股公布财报前将其评级从持有上调至买入。

SA 撰稿人 Bernard Zambonin 强调，尽管销售额下降，但游戏驿站拥有强大的现金状况，没有债务，这主要归功于散户投资者在 meme 股票飙升期间推动的股票销售。该分析师表示，在首席执行官 Ryan Cohen 的领导下，该公司正专注于全渠道零售、成本管理和品牌资产，以及游戏以外的潜在投资。

Riley Wealth Management 市场策略师 Art Hogan 表示：“Meme 股的再次流行往往伴随着市场热情和动物精神的普遍复苏。每当市场达到或接近历史最高点时，股票投机性的这一特定部分往往会再次出现。”