堪比 “收购 iShares” 的布局？贝莱德要 “私募市场 ETF 化”

近期，全球最大资产管理公司贝莱德接连收购私募公司，似乎正在重演其 15 年前在公开市场的成功战略，这次能成功吗？

据媒体周一报道，回顾 2009 年，贝莱德以约 150 亿美元收购了巴克莱全球投资，其中包括 ETF 提供商 iShares。这笔交易成为贝莱德发展的转折点，ETF 业务迅速扩张，帮助贝莱德成长为如今管理着 11.5 万亿美元资产的全球最大资管公司。

2024 年，贝莱德将目光投向了私募市场，公司先后以 125 亿美元收购全球基础建设合伙公 (GIP)，以 120 亿美元收购 HPS Investment Partners，并以 32 亿美元收购私募数据提供商 Preqin，总计近 280 亿美元。相比之下，按 2024 年美元计算，当年收购 BGI 的成本仅为 220 亿美元。

那么，这些私募市场的收购是否也将成为贝莱德的又一次"千载难逢"的机会？

与 2009 年不同，当前华尔街并非处于危机后的复苏期，私募资产反而是最热门的业务之一。虽然收购成本高昂，但私募资产的管理费远高于公募基金，特别是被动型 ETF。这也解释了为何私募巨头 KKR 的市值 (1400 亿美元) 与贝莱德 (1620 亿美元) 相当，尽管其管理的资产规模仅为贝莱德的 1/18。

贝莱德首席财务官 Martin Small 表示：

公司并不关注这些交易的短期收益，而是着眼于扩展能力，为客户提供更多价值，仅保险客户就代表着 35-40 万亿美元的市场机会。

更重要的是，贝莱德希望改变私募市场的投资方式——将私募 “指数化”，Larry Fink 在 7 月宣布收购 Preqin 时表示：

正如指数已经成为公募市场的代表语言，我们设想可以将指数化的原则，甚至是把 iShares（贝莱德旗下的 ETF 品牌）引入私募市场，最终将推动 “所有另类投资的大众化”。