屡破新高打爆空头 美股疯狂涨势会停吗？

智通财经 APP 获悉，尽管估值上升和投机过度的迹象加剧了美股可能早该回调的担忧，但持续上涨的势头在进入年底时几乎没有显示出放缓的迹象。

上周五，标普 500 指数创下今年第 57 个收盘纪录，在强劲的美国经济、对降息的预期以及对候任总统特朗普承诺的减税和放松管制的兴奋情绪推动下，该指数在 2024 年上涨了近 28%。

强劲的动量一直是本轮上涨的标志。标普 500 指数已经超过 13 个月没有偏离其历史高点 10% 或更多，这是近三年来持续时间最长的一次。美国银行全球研究的数据显示，从历史上看，该指数平均每年出现一次 10% 或以上的调整。

盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 表示：“动量是推动市场的因素。现在的市场基本上是一列货运列车，没有人真的想挡住它。”

从历史上看，做空一个强劲上涨趋势的市场是有风险的：根据对 LSEG 的分析，自 1928 年以来，标普 500 指数已连续五次实现 20% 或以上的年涨幅，而且每次都在三个月后上涨，平均涨幅为 6.3%。该指数去年上涨了 24.2%。

“动量催生趋势，” 增持了股票的 Carson Group 全球宏观策略师 Sonu Varghese 表示，“你应该顺着行情交易。”

不过，强劲的涨势已经让一些狂热的看涨者开始质疑股市是否该喘口气了。

美国银行的 Michael Hartnett 上周五指出，标普 500 指数的市盈率为 5.3 倍，超过了 2000 年 3 月的峰值，并警告称，2025 年第一季度有 “超调” 的风险。他还对更广泛市场的 “泡沫” 迹象表示赞同，包括上周大选后比特币有史以来首次突破 10 万美元的涨势。

该行对明年标普 500 指数的目标为 6666 点，较当前水平高出逾 9%。

Yardeni Research 创始人 Ed Yardeni 引用了各种指标，表明市场情绪偏向看涨，其中包括 11 月的消费者信心指数，该指数显示，创纪录的 56.4% 的消费者预计未来 12 个月股市会上涨。

极端情绪通常被视为反向指标，因为这导致出现积极因素的门槛更高了。

Yardeni 写道：“就目前而言，可能有太多的看涨者。” 他补充道，短期回调可能是投资者逢低买入的机会。

RBC 美国股票研究主管 Lori Calvasina 在 11 月底表示，她越来越担心投资者仓位和估值过高会使标普 500 指数很容易出现 5% 至 10% 的回调。

该指数目前的预期市盈率为 22.6 倍，而历史平均水平为 15.77 倍。

尽管如此，目前几乎没有迹象表明这些担忧正在波及更广泛的市场。以芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 为例，该指数衡量投资者对市场波动保护的需求。该指标曾在 8 月短暂而剧烈的市场震荡中创下四年新高，但在上周五跌至近五个月低点 12.75。

VIX 指数的历史表明，市场平静可能会持续一段时间。一旦该指数像 11 月下旬那样收于 14 点以下，平均需要 136 个交易日才能攀升至 20 点以上——这一水平与适度的市场波动有关。

股市 12 月强劲表现的历史记录也可能提振投资者信心。

根据 LPL Financial 的分析，标普 500 指数在 12 月的平均涨幅约为 1.6%，当月上涨概率为 74%，为一年中上涨概率最高的月份。

当然，在某些时候，市场逆转是不可避免的。一个潜在的触发因素可能是特朗普威胁对加拿大、墨西哥和中国等美国贸易伙伴征收高额关税引发的波动。策略师警告称，全面的贸易战可能会抵消减税和放松管制等政策的积极影响。

但许多投资者乐于暂时按兵不动。

Fundstrat Global Advisors 技术策略主管 Mark Newton 认为，短期 “超买”(指市场上涨过高过快的技术术语) 本身并不是撤出股市的充分理由。

“我只是很难卖出这里的股票市场，” Newton 表示。